Chỉ mới đọc qua thư cổ đông đầu tiên của Greg Abel với tư cách CEO mới của Berkshire và thành thật mà nói, có một số điều thú vị được chôn giấu trong đó về cách anh ấy thực sự nghĩ về danh mục đầu tư. Người này đã cung cấp nhiều chi tiết hơn về các khoản cổ phần của Berkshire so với Buffett thường làm, điều này cho thấy cách tiếp cận của anh ấy.

Điều khiến tôi chú ý nhất là khi Abel đặc biệt nhấn mạnh bốn cổ phiếu mà anh ấy dự đoán sẽ hầu như không có hoạt động giao dịch. Anh mô tả chúng là các doanh nghiệp Berkshire hiểu rõ sâu sắc, tôn trọng ban lãnh đạo và dự kiến sẽ tạo ra lợi nhuận theo thời gian dài. Đó là một tuyên bố khá rõ ràng về triết lý dài hạn của họ.

Hãy phân tích rõ hơn về bốn cổ phiếu này. Apple chiếm khoảng 18,9% danh mục, mặc dù thực tế đã giảm đáng kể so với vài năm trước. Berkshire đã cắt giảm vị thế này khá mạnh gần đây, điều mà một số người thấy ngạc nhiên. Nhưng nếu nghĩ kỹ, khi một khoản nắm giữ lớn như vậy và cổ phiếu công nghệ đã tăng mạnh như thế này, việc giảm bớt một phần là hợp lý. Apple đã khá thận trọng trong chi tiêu AI so với một số đối thủ, điều này có thể phù hợp với tư duy của Berkshire.

Tiếp theo là American Express chiếm 14,7%. Đây là một khoản nắm giữ chủ chốt từ những năm 1960 và gần như không bao giờ bị bán ra. Mạng lưới vòng kín mà họ vận hành thực sự khó sao chép. Họ tính phí gần 900 đô la mỗi năm cho thẻ platinum và mọi người vẫn trả. Đó là loại sức mạnh định giá giúp tích tụ của cải theo thời gian. Mạng lưới tạo ra một rào cản cạnh tranh ngày càng mạnh mẽ hơn.

Coca-Cola chiếm 10,2% và cũng đã tồn tại từ rất lâu rồi. Không phải là cổ phiếu hấp dẫn, không phải là chơi AI, nhưng đó là loại doanh nghiệp sẽ tồn tại trong nhiều thập kỷ. Họ đã là vua cổ tức suốt 63 năm. Khi bạn nghĩ về những gì có thể tích lũy đều đặn theo thời gian dài, đây chính xác là loại tài sản mà Berkshire hướng tới.

Cổ phiếu thứ tư khiến mọi người ngạc nhiên hơn là Moody's, chiếm 3,7%. Đây là vị trí nhỏ nhất nhưng vẫn là khoản nắm giữ lớn thứ tám của họ. Họ gần như kiểm soát một phần ba thị trường xếp hạng tín dụng cùng với hai đối thủ, và thị trường này bị quy định chặt chẽ. Rào cản thực sự ở đây là hầu như ai phát hành nợ đều cần các xếp hạng của họ. Kinh doanh phân tích dữ liệu của họ cũng đang phát triển. Đó là một ví dụ khác về một cỗ máy tích lũy của cải.

Điều thú vị về cả bốn cổ phiếu này là mẫu hình. Đây không phải là những cổ phiếu tăng trưởng hào nhoáng. Chúng là các doanh nghiệp có lợi thế cấu trúc, tạo ra dòng tiền ổn định và có đội ngũ lãnh đạo mà Berkshire tin tưởng. Việc Abel đặc biệt nhấn mạnh những cổ phiếu này và nói rằng sẽ hạn chế hoạt động giao dịch về cơ bản là tín hiệu cho thấy triết lý không thay đổi. Đây vẫn là một hoạt động mua và giữ, suy nghĩ theo hướng dài hạn, theo thập kỷ.