#参与创作者认证计划月领$10,000 Từ "chơi mới" đến "đánh giá lại": logic sâu xa của việc bật lại các dự án cũ

Các dự án cũ đồng loạt tăng giá ngược chiều, không chỉ là do cảm xúc. Nguyên nhân sâu xa hơn là thị trường đang chuyển từ "kể chuyện" sang "nhìn vào dòng tiền".
Khi các câu chuyện mới liên tục thay đổi, và vốn đầu tư phân tán vào các đồng Meme và đầu cơ ngắn hạn, những dự án thực sự có lịch sử hoạt động, nút ổn định và cấu trúc quản trị lại trở thành các tài sản trú ẩn mới. Mặc dù những dự án cũ này vẫn còn xa so với đỉnh cao lịch sử, nhưng cấu trúc rủi ro của chúng minh bạch hơn, cơ chế quản trị trưởng thành hơn, và cũng dễ dàng "sống sót" hơn trong chu kỳ thu hẹp vốn.
Từ góc độ dòng tiền, khẩu vị rủi ro của các tổ chức trên thị trường thứ cấp rõ ràng đã giảm. Một số ngân hàng đầu tư và quỹ định lượng bắt đầu tái cấu trúc tài sản đồng cũ "được định giá thấp, có tính thanh khoản cao" để làm phần ổn định trong danh mục. Nói cách khác, sự tăng giá của các dự án cũ là một dạng "bật lại phòng ngừa vốn", cũng là quá trình thị trường định giá lại "sự chắc chắn".
Xu hướng ngược dòng này có thể không thể duy trì việc tạo ra những huyền thoại làm giàu trong ngắn hạn, nhưng nó lại đánh dấu một xu hướng lâu dài: Thị trường tiền điện tử đang tiến hóa từ một trò chơi do đầu cơ dẫn dắt sang một hệ sinh thái cấu trúc có thể xác minh, tái sử dụng và bền vững. Khi vốn dần chán ngấy với "vòng lặp câu chuyện", những gì thực sự có thể sống sót qua các chu kỳ không phải là token mới nhất, mà là những dự án cũ có khả năng tự điều chỉnh liên tục và tìm ra những điểm tựa kể chuyện mới.
Sự ổn định mới là sức cạnh tranh thực sự của chu kỳ tiếp theo
Trong kỷ nguyên tiền điện tử "thừa thãi kể chuyện, thiếu thốn niềm tin", sự tăng giá ngược chiều của những dự án lâu đời như ZEC, ICP, FIL, UNI có thể không phải là chương đầu tiên của việc trở lại đỉnh cao, mà là điềm báo cho sự trở về lý trí của ngành. Khi đổi mới công nghệ, cấu trúc quản trị và logic tài chính được căn chỉnh lại, ý nghĩa của chu kỳ có thể không còn là đỉnh điểm và đáy giá cả, mà là tín hiệu cho sự phục hồi và trưởng thành của cấu trúc. Những dự án thực sự vượt qua chu kỳ có thể không phải là "nhanh nhất", mà là "ổn định nhất".