Các nhà sử học kinh tế thích vẽ ra những sự tương đồng, nhưng đây là một điều đáng để suy nghĩ: Thời kỳ của Reagan phát triển nhờ việc mở cửa thị trường và phạt các rào cản thương mại. Kết quả? Nhiều thập kỷ tăng trưởng đã nâng cao tất cả các tàu. Tiến về hiện tại, và chúng ta đang chứng kiến một kịch bản hoàn toàn khác.

Chiến lược thuế quan của chính quyền hiện tại đang khiến các nhà kinh tế thực sự tính toán số liệu phải nhướng mày. Đây không phải là những cuộc tranh luận chính sách trừu tượng—thuế quan hoạt động như một loại thuế tiêu dùng tác động trực tiếp đến ngân sách hộ gia đình. Khi chi phí nhập khẩu tăng vọt, ai đó sẽ phải trả hóa đơn, và hiếm khi đó là các nhà xuất khẩu nước ngoài mà các chính trị gia thích đổ lỗi.

Điều thú vị là cách mà các nhà tham gia thị trường định giá sự khác biệt chính sách này. Các nhà đầu tư theo dõi xu hướng vĩ mô biết rằng các biện pháp bảo hộ tạo ra những làn sóng vượt xa các thị trường truyền thống. Dòng vốn thay đổi, áp lực lạm phát gia tăng, và đột nhiên các tài sản thay thế bắt đầu trông hấp dẫn hơn như là biện pháp phòng vệ chống lại sự không chắc chắn của chính sách.

Sự tương phản không thể rõ ràng hơn: một phương pháp đặt cược vào việc cạnh tranh thúc đẩy hiệu quả, trong khi phương pháp kia giả định rằng những bức tường tạo ra sự thịnh vượng. Lịch sử cho thấy chiến lược nào thực sự mang lại sự tạo ra của cải bền vững, nhưng chúng ta đang sống trong một thử nghiệm thời gian thực sẽ định hình lại danh mục đầu tư trong nhiều năm tới.