Các tổ chức tài chính lớn đang tăng cường quan điểm lạc quan về kim loại quý. Hai nhà chơi lớn—một ngân hàng Thụy Sĩ hàng đầu và một nhà quản lý tài sản nổi bật của Vương quốc Anh—gần đây đã công bố dự báo cho thấy đà tăng của vàng chưa kết thúc.

Phân tích của họ chỉ ra một số yếu tố thúc đẩy. Việc mua vào của ngân hàng trung ương vẫn duy trì ở mức kỷ lục. Các căng thẳng địa chính trị khiến nhà đầu tư tìm kiếm các nơi trú ẩn an toàn. Trong khi đó, sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ tạo thêm một lớp hỗ trợ nữa.

Cổ phiếu khai thác của Trung Quốc có thể hưởng lợi nhiều nhất từ tình hình này. Các công ty này cung cấp khả năng tiếp xúc đòn bẩy—khi giá giao ngay tăng, biên lợi nhuận mở rộng nhanh hơn. Một số nhà phân tích nhận thấy khoảng cách định giá giữa các nhà sản xuất châu Á và phương Tây đã mở rộng gần đây.

Điều gì đang thúc đẩy niềm tin của các tổ chức? Ngoài các yếu tố vĩ mô rõ ràng, còn có sức mạnh kỹ thuật. Kim loại này đã vượt qua các mức kháng cự quan trọng trong quý trước và duy trì đà tăng. Vị thế quyền chọn cho thấy sự gia tăng mua quyền chọn mua từ các tài khoản tổ chức.

Thời điểm cũng rất thú vị. Trong khi các tài sản kỹ thuật số thu hút sự chú ý, các khoản đầu tư an toàn truyền thống đang âm thầm thu hút vốn. Các quản lý danh mục đang cân đối lại danh mục—một số cắt giảm các tài sản rủi ro, số khác bổ sung tiếp xúc với hàng hóa như một biện pháp phòng chống lạm phát.

Tuy nhiên, luận điểm này không phải lúc nào cũng đúng. Những người theo phe gấu cho rằng giá đã phản ánh các yếu tố tích cực này rồi. Họ nhấn mạnh đến các kịch bản đồng đô la mạnh hơn hoặc các đợt cắt giảm lãi suất nhanh hơn có thể gây áp lực lên vàng. Tuy nhiên, hiện tại phe lạc quan có vẻ đông đảo hơn.

Đối với các nhà đầu tư cổ phiếu quan tâm đến lĩnh vực này, phép tính không chỉ dựa vào hướng đi của vàng. Các hoạt động khai thác gặp phải những thách thức riêng—chi phí sản xuất, rủi ro chính trị, thực thi vận hành. Nhưng khi xu hướng của hàng hóa cơ bản tăng lên, các nhà vận hành chất lượng thường tỏa sáng.

Cần theo dõi xem tình hình này sẽ diễn biến ra sao. Nếu dự báo của các tổ chức chính xác, chúng ta có thể thấy sự chuyển đổi vào các cổ phiếu liên quan đến hàng hóa sẽ tăng tốc trong cuối năm.