Kỳ nghỉ 3.4 nghìn tỷ đô la của Crypto có sắp sụp đổ không?

Trên bề mặt, mọi thứ có vẻ hoàn hảo cho Bitcoin. Quy định mới sắp ra mắt, chiến lược quỹ dự trữ của các tập đoàn lan rộng như cháy rừng, và các quan chức chính quyền Trump đang công khai nói về việc crypto đạt mức $20 triệu đô la. BTC đang dao động gần mức cao kỷ lục 111,970 đô la.

Nhưng bên dưới bề mặt? Một số dấu hiệu đỏ đang nhấp nháy cho thấy đợt tăng này có thể dựa trên cát.

Ác mộng vĩ mô

Jamie Dimon của JPMorgan không sai—thị trường đã quá thoải mái khi bỏ qua những điều rõ ràng. Nợ của Mỹ đang bùng nổ, tác động của thuế quan chưa hoàn toàn rõ ràng, và lạm phát vẫn tiếp tục leo thang. Trong khi đó, cả S&P 500 và Nasdaq vừa đạt mức cao kỷ lục mới. Loại cảm xúc đồng bộ này thường báo hiệu các đợt điều chỉnh sắp tới.

Stablecoins: Quả bom hẹn giờ ẩn giấu

Điều mà phần lớn mọi người bỏ lỡ là: Stablecoins đã phình to lên đến $250 tỷ đô la và Bộ trưởng Tài chính Bessent dự đoán chúng sẽ đạt $2 triệu đô la trong thời gian tới. Nghe có vẻ tích cực, phải không? Sai rồi. Những đồng coin này được hậu thuẫn bởi T-bills, nghĩa là chúng đã tạo ra một cầu nối trực tiếp giữa crypto và tài chính truyền thống.

Nhớ lại khi các giáo sư Yale cảnh báo vào năm 2021 rằng stablecoins có thể gây sụp đổ toàn bộ hệ thống tài chính? C cảnh báo đó chưa bao giờ biến mất. Càng lớn các stablecoins, các tổ chức truyền thống càng tiếp xúc với crypto—và sự tiếp xúc đó hoạt động theo cả hai chiều. Một cuộc khủng hoảng trong thị trường truyền thống có thể kích hoạt “lây nhiễm tài chính” khiến crypto sụp đổ trong chớp mắt.

Cạm bẫy bắt chước MicroStrategy

MicroStrategy (MSTR) trở thành nhà nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất thế giới và cổ phiếu của họ đã tăng 3,332% trong năm năm. Giờ đây, mọi công ty đều muốn trở thành MicroStrategy tiếp theo. Vấn đề là? Mô hình này đang lan rộng sang các đồng tiền điện tử khác như XRP và ETH—những lĩnh vực có thể không phù hợp để áp dụng.

Nó đã trở thành trò chơi ghế nhạc nơi mọi người đuổi theo cùng một chiếc cúp.

Yếu tố Trump mà không ai nói đến

Các thành viên trong gia đình Trump giờ đây đã có mặt khắp hệ sinh thái crypto—từ meme coin đến altcoin đến DeFi (qua World Liberty Financial). Trump Media vừa huy động được 2.3 tỷ đô la để trở thành Công ty Quản lý Kho bạc Bitcoin. Trong khi chính sách ủng hộ Bitcoin là tốt, việc các nhân vật chính trị đầu tư quá nhiều vào mọi ngóc ngách của crypto tạo ra rủi ro hệ thống. Khi (không nếu) tâm lý thay đổi, tất cả họ có thể bị thanh lý cùng lúc.

Kết luận

Lịch sử crypto cho thấy một mô hình rõ ràng: bùng nổ, sụp đổ, lặp lại. Hiện tại, cảm giác như “chỉ đi lên” mãi mãi, nhưng chính lúc đó bong bóng dễ vỡ nhất. Bối cảnh vĩ mô đang xấu đi, các liên kết hệ thống với tài chính truyền thống ngày càng nhiều, và định giá đang bị kéo căng khắp nơi.

Điều này không có nghĩa là crypto sẽ sụp đổ ngày mai. Nhưng giả vờ như tất cả các dấu hiệu cảnh báo này không tồn tại? Đó chính là cách mọi người bị phá sản.