PER là gì? Cách tính như thế nào? Giải thích PER dễ hiểu cho người mới

Trong đầu tư cổ phiếu, "PER (Tỷ lệ giá trên lợi nhuận) là một trong những chỉ số quan trọng nhất". Các nhà phân tích chứng khoán cũng thường xuyên đề cập đến PER trong quá khứ của một công ty hoặc giá cổ phiếu hiện tại, và thảo luận về mức độ hợp lý của giá cổ phiếu.

Bài viết này sẽ giải thích một cách toàn diện về định nghĩa, công dụng và ý nghĩa của PER.

PER là gì?

PER là viết tắt của Price-to-Earnings Ratio, và được dịch sang tiếng Nhật là tỷ lệ giá trên thu nhập.

Chỉ số này cho thấy giá cổ phiếu tương đương với lợi nhuận của bao nhiêu năm. Do đó, nó thường được sử dụng khi đánh giá xem giá cổ phiếu của một công ty có bị định giá cao hay thấp.

Ví dụ, nếu PER của Sony hiện khoảng 15, điều đó có nghĩa là sẽ mất 15 năm để kiếm được vốn hóa thị trường hiện tại, và cũng gợi ý rằng nếu mua cổ phiếu, bạn có thể thu hồi số tiền đầu tư trong 15 năm.

Cách tính PER

Có hai phương pháp chính để tính toán PER. Một là phương pháp chia giá cổ phiếu cho lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS), và một phương pháp khác là chia vốn hóa thị trường cho lợi nhuận thuần trong kỳ thuộc về cổ đông phổ thông. Thông thường, phương pháp đầu tiên được sử dụng.

Ví dụ, nếu giá cổ phiếu hiện tại của Sony (6758.T) là 12,000 yên và EPS của năm tài chính 2022 là 800 yên, thì PER = 12,000 / 800 = 15.

Các loại PER

Cách tính EPS có thể phân loại PER thành PER quá khứ và PER dự đoán. Hơn nữa, PER quá khứ được phân chia thành PER tĩnh và PER 4 quý gần nhất.

Các loại PER: ◆ PER quá khứ: PER tĩnh & PER 4 quý gần nhất ◆ Dự đoán PER

PER tĩnh (PER quá khứ) là gì?

Công thức tính PER tĩnh: PER = Giá cổ phiếu / EPS hàng năm

EPS hàng năm thường được công bố khi các công ty công bố báo cáo tài chính hàng năm. Ngoài ra, nó cũng có thể được tính bằng cách tổng hợp EPS của 4 quý trước đó.

Ví dụ, EPS của Sony cho năm tài chính 2022 = Q1EPS + Q2EPS + Q3EPS + Q4EPS = 200 + 220 + 180 + 200 = 800 yên.

EPS hàng năm được giữ cố định cho đến khi báo cáo thường niên mới được công bố, do đó, sự biến động của PER chỉ do biến động giá cổ phiếu gây ra. Do đó, chỉ số này được gọi là PER tĩnh.

PER 4 quý gần đây (PER trong quá khứ) là gì?

PE gần nhất 4 quý được gọi là PE TTM (Trailing Twelve Months), được tính dựa trên 12 tháng gần nhất. Tuy nhiên, vì các công ty niêm yết công bố báo cáo tài chính hàng quý, nên thực tế việc tính PE được thực hiện dựa trên EPS của 4 quý gần nhất.

Công thức: PER (TTM) = Giá cổ phiếu / Tổng EPS của 4 quý gần nhất

Ví dụ, nếu Sony công bố EPS cho Q1 năm 2023 là 150 yên, tổng EPS của 4 quý gần nhất sẽ như sau:

22Q2EPS + 22Q3EPS + 22Q4EPS + 23Q1EPS = 220 + 180 + 200 + 150 = 750 yên

PER（TTM） = 12,000 / 750 = 16

Khi EPS mới được công bố, PER tĩnh vẫn giữ ở mức 15 nhưng PER của 4 quý gần nhất sẽ thay đổi thành 16.

P/E dự đoán (P/E động) là gì?

PER dự đoán còn được gọi là PER động, và được tính toán bằng cách sử dụng EPS dự đoán.

Công thức: PER = Giá cổ phiếu / EPS dự đoán hàng năm

Giả sử, một nhà phân tích dự đoán EPS của Sony cho năm tài chính 2023 là 700 yên, thì PER động = 12,000 / 700 = 17.1.

Tuy nhiên, dự đoán EPS của các tổ chức khác nhau là khác nhau và dự đoán EPS của chính công ty cũng có xu hướng bị đánh giá quá cao hoặc quá thấp, vì vậy chỉ số này có thể gây nhầm lẫn cho các nhà đầu tư và tính hữu ích của nó không cao.

Để hiểu rõ hơn, tôi đã tóm tắt như sau:

Loại Phân loại chi tiết Công thức Đặc điểm PER trong quá khứ Tỷ lệ PER tĩnh Giá cổ phiếu/Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu hàng năm Độ trễ cao Tỷ lệ P/E 4 quý gần nhất Giá cổ phiếu/Tổng EPS 4 quý gần nhất Khắc phục độ trễ nhưng không thể phản ánh tương lai. Dự đoán PER PER động Giá cổ phiếu/Dự đoán EPS hàng năm Có thể phản ánh tương lai, nhưng thiếu độ chính xác.

PER hợp lý là gì?

Khi xem PER của một công ty, có hai cách chính để đánh giá xem nó có hợp lý hay không. Một là so sánh với các công ty cùng ngành, một cách khác là so sánh với quá khứ của chính công ty đó.

So sánh với các công ty cùng ngành

Trong các ngành khác nhau, mức PER cũng khác nhau. Ví dụ, trong PER theo ngành của Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo vào tháng 2 năm 2023, PER của ngành công nghiệp ô tô cao nhất với 98.3, trong khi ngành vận tải biển thấp nhất với 1.8. Rõ ràng, việc so sánh các công ty trong hai ngành này là không thích hợp.

Do đó, việc so sánh PER nên được thực hiện giữa các công ty trong cùng một ngành, và nếu có thể, nên chọn các công ty có nội dung kinh doanh tương tự. Lấy Sony (6758.T) làm ví dụ, có thể so sánh với Panasonic (6752.T) hoặc Hitachi (6501.T).

Hiện tại (2025/10/11), PER của Sony là 15, PER của Panasonic là 10, và PER của Hitachi là 18. PER của Sony nằm giữa hai công ty này và có thể nói là không cao tương đối.

So sánh với quá khứ của cùng một công ty

Bằng cách so sánh PER hiện tại với PER trong quá khứ, chúng ta có thể đánh giá mức độ cao thấp của giá trị công ty.

Lấy Sony (6758.T) làm ví dụ, hiện tại chỉ số PER là 15, thấp hơn 90% chỉ số PER trong 5 năm qua, từ đó có thể kết luận rằng đánh giá doanh nghiệp hiện tại là tương đối rẻ.

Phương pháp đầu tư cổ phiếu sử dụng PER

biểu đồ PER

Bằng cách sử dụng PER, chúng ta có thể đánh giá xem giá cổ phiếu của công ty có hợp lý hay không. Vậy có cách nào đơn giản để hiểu một cách trực quan xem giá cổ phiếu đó là cao hay thấp không?

Có. Đó là biểu đồ PER.

Biểu đồ PER là một công cụ trực quan cho thấy giá cổ phiếu đang cao hay thấp. Thông thường, trên biểu đồ giá cổ phiếu sẽ hiển thị 5 đến 6 đường, mỗi đường được tính theo công thức sau: Giá cổ phiếu = EPS × PER

Đường trên cùng thể hiện giá cổ phiếu được tính toán dựa trên PER cao nhất trong quá khứ, trong khi đường dưới cùng thể hiện giá cổ phiếu được tính toán dựa trên PER thấp nhất trong quá khứ.

Khi nhìn vào biểu đồ trên, có thể thấy giá cổ phiếu của ソニー đang gần đến đường thấp nhất.

Điều này thường chỉ ra thời điểm mua tốt, nhưng cần phải thận trọng. Điều này không nhất thiết có nghĩa là sẽ có lợi nhuận sau khi mua. Cuối cùng, có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến sự biến động của giá cổ phiếu.

Mối quan hệ giữa PER và giá cổ phiếu

Không có mối quan hệ tất yếu giữa sự tăng giảm của PER và giá cổ phiếu.

Nghĩa là, cổ phiếu có PER thấp không nhất thiết sẽ tăng trong tương lai, và cổ phiếu có PER cao cũng không nhất thiết sẽ giảm trong tương lai.

Nhà đầu tư đánh giá cao cổ phiếu vì họ mong đợi sự phát triển trong tương lai của công ty. Do đó, bạn có thể thấy rằng giá cổ phiếu tiếp tục tăng mặc dù PER của nhiều cổ phiếu công nghệ rất cao.

Nhược điểm, giới hạn và lưu ý khi sử dụng PER

PER là một chỉ số đánh giá chung nhưng có một số hạn chế. Chủ yếu có 3 điểm sau:

1. Không xem xét tác động của nợ

Giá trị của một công ty là tổng giá trị vốn chủ sở hữu và nợ phải trả, nhưng việc tính toán PER chỉ xem xét giá trị vốn chủ sở hữu mà không xem xét nợ của công ty. Các công ty có ít nợ và các công ty có nhiều nợ, ngay cả khi PER giống nhau, thì rủi ro thực tế cũng khác nhau.

Trong cùng một ngành, khi công ty A thu được lợi nhuận từ tài sản của mình, trong khi công ty B thu được lợi nhuận từ khoản đầu tư vay nợ, rủi ro mà họ phải đối mặt khi gặp phải biến động kinh tế hoặc biến động lãi suất thị trường sẽ khác nhau. Do đó, nếu EPS giống nhau, thông thường công ty A sẽ có giá cổ phiếu cao hơn công ty B. Trong trường hợp này, không thể đơn giản nói rằng công ty B là rẻ hơn. Công ty A an toàn hơn.

Thật khó để định nghĩa chính xác độ cao và độ thấp của 2.PER.

Lý do khiến PER cao có thể là vì các công ty đang đối mặt với những cơn gió ngược tạm thời, dẫn đến lợi nhuận giảm mạnh, nhưng sức mạnh cơ bản của công ty không có vấn đề gì, và thị trường vẫn có khả năng tiếp tục nắm giữ cổ phiếu của công ty đó.

Ngoài ra, mặc dù tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai của doanh nghiệp có thể tốt và có vẻ cao trong năm nay, nhưng vào năm sau hoặc năm sau nữa, nó có thể trở nên hợp lý. Do đó, có thể có khả năng rằng những người mua trên thị trường đang cố gắng tham gia sớm. Tất nhiên, cũng có khả năng rằng thị trường đơn giản là quá nóng và cần điều chỉnh bán.

Những tình huống này khác nhau tùy thuộc vào công ty đang được thảo luận, vì vậy thật khó để đơn giản chỉ dựa vào kinh nghiệm trong quá khứ để xác định liệu PER có cao hay thấp.

3.PER không thể đánh giá các công ty không tạo ra lợi nhuận

Nhiều công ty khởi nghiệp và công ty công nghệ sinh học không tạo ra lợi nhuận, vì vậy không thể đánh giá bằng PER. Trong những trường hợp như vậy, chúng tôi sử dụng các chỉ số khác để đưa ra đánh giá. Ví dụ, PBR (tỷ lệ giá cổ phiếu trên giá trị tài sản ròng) hoặc PSR (tỷ lệ giá cổ phiếu trên doanh thu).

Sự khác biệt giữa PER, PBR và PSR

Dưới đây là sự tóm tắt về sự khác biệt giữa PER, PBR và PSR:

Chỉ số Tên tiếng Nhật Công thức Cách sử dụng Doanh nghiệp áp dụng PER Tỷ lệ giá cổ phiếu trên lợi nhuận

1. Giá cổ phiếu/EPS 2.Vốn hóa thị trường/Lợi nhuận ròng Càng cao PER thì giá cổ phiếu càng cao. Doanh nghiệp có lợi nhuận ổn định PBR tỷ lệ giá cổ phiếu trên giá trị tài sản thuần 1.Giá cổ phiếu/BPS 2.Vốn hóa thị trường/Vốn chủ sở hữu PBR<1 Giá cổ phiếu đang được định giá thấp PBR>1 Giá cổ phiếu đang cao. Doanh nghiệp theo chu kỳ kinh tế PSR Tỷ lệ giá cổ phiếu trên doanh thu
2. Giá cổ phiếu / Doanh thu trên mỗi cổ phiếu 2.Vốn hóa thị trường / Doanh thu Càng cao PSR thì giá cổ phiếu càng cao. các doanh nghiệp chưa có lợi nhuận

Khi bạn đã hiểu khái niệm và cách tính PER, bạn có thể áp dụng nó một cách phù hợp vào các khoản đầu tư của mình, tìm ra những cổ phiếu phù hợp với mục tiêu đầu tư của bạn và thực hiện giao dịch mua bán. CFD, như một hình thức giao dịch đầu tư, cung cấp cơ hội kiếm lợi nhuận từ việc giao dịch hai chiều cổ phiếu, có nhiều lợi thế so với các sản phẩm tài chính truyền thống và cho phép bạn giao dịch mọi lúc mọi nơi.

Câu hỏi thường gặp

Cách tính PER hợp lý cho doanh nghiệp là gì?

Điều khó khăn nhất trong việc dự đoán chính xác PER hợp lý của một công ty là ước tính lợi nhuận. Nếu lợi nhuận của một công ty trong năm nay rất cao nhưng có khả năng giảm mạnh vào năm sau, giá cổ phiếu có thể bắt đầu giảm sớm. Trong trường hợp này, PER có vẻ rẻ, nhưng so với lợi nhuận năm sau có thể trở nên rất hợp lý. Ngược lại, nếu giá cổ phiếu của công ty đột ngột tăng mạnh, có thể có khả năng rằng các nhà đầu tư khác đã biết trước về một bước ngoặt lớn của công ty trong năm tới. Do đó, khi tính toán PER của công ty, thường tham khảo ba dữ liệu sau: PER của công ty trong cùng thời kỳ với lãi suất thị trường trong quá khứ, PER của các đối thủ cùng ngành hiện tại, và triển vọng tương lai của ngành của công ty. Dựa trên ba tình huống này để ước tính PER hợp lý của công ty, từ đó đánh giá xem giá cổ phiếu hiện tại là cao hay thấp và lập chiến lược đầu tư phù hợp.

Các công ty có PER thấp có an toàn tương đối không?

Khi lợi nhuận của công ty ổn định, thì PER thấp chắc chắn an toàn hơn. Tuy nhiên, khi lợi nhuận của công ty biến động lớn, PER thấp không nhất thiết phải an toàn. Tuy nhiên, nếu nhìn một cách tương đối, có thể nói rằng rủi ro thấp hơn so với các công ty có PER cao.