ETF 'TIME US Dividend Dow Jones Active' của Timefolio Asset Management sẽ bị hủy niêm yết vào ngày 19 tháng 5 sau khi không duy trì được hệ số tương quan tối thiểu bắt buộc ở mức 0,7 với chỉ số tham chiếu. Giao dịch sẽ bị đình chỉ từ ngày 18 tháng 5, còn tiền thanh toán cho nhà đầu tư dự kiến sẽ được chi trả vào ngày 21 tháng 5. Đây là ETF chủ động giao dịch trên sàn thứ năm bị hủy niêm yết trong vòng hai tháng vì cùng một yêu cầu pháp lý, sau khi bốn sản phẩm của Korea Investment Trust Management bị hủy niêm yết vào tháng trước. Việc hủy niêm yết diễn ra dù các ETF này có hiệu suất vượt chỉ số tham chiếu. Quy định hiện hành của Hàn Quốc yêu cầu các ETF chủ động duy trì hệ số tương quan ít nhất 0,7 với chỉ số tham chiếu; việc hủy niêm yết được thực hiện nếu hệ số này duy trì dưới ngưỡng trong ba tháng liên tiếp.
ETF TIME bị hủy niêm yết sau khi không đạt yêu cầu tương quan trong ba tháng
ETF 'TIME US Dividend Dow Jones Active' đầu tư vào các cổ phiếu Mỹ có tỷ suất cổ tức cao và tiềm năng tăng trưởng cổ tức, đồng thời linh hoạt bổ sung các cổ phiếu dẫn đầu thị trường nhằm hướng tới lợi nhuận cao hơn chỉ số tham chiếu. Tài sản của nhà đầu tư sẽ không biến mất ngay khi ETF bị hủy niêm yết. Các khoản đầu tư trong danh mục sẽ được chuyển đổi thành tiền mặt dựa trên giá trị tài sản ròng (NAV) tại thời điểm hủy niêm yết và khoản tiền này sẽ được chi trả cho nhà đầu tư.
Quy định Hàn Quốc yêu cầu ETF chủ động có hệ số tương quan 0,7
Theo quy định niêm yết hiện hành của Sở Giao dịch Hàn Quốc, các ETF chủ động phải duy trì hệ số tương quan từ 0,7 trở lên với chỉ số tham chiếu. Sản phẩm sẽ thuộc diện bị hủy niêm yết nếu hệ số tương quan duy trì dưới 0,7 trong ba tháng liên tiếp. ETF thụ động phải đáp ứng ngưỡng cao hơn, từ 0,9 trở lên. Hệ số tương quan đo lường mức độ biến động tương đồng trong lợi nhuận hằng ngày của hai sản phẩm, chứ không đo lường mức lợi nhuận của một sản phẩm cao hơn sản phẩm kia bao nhiêu.
ETF TIME vượt chỉ số tham chiếu 9,42 điểm phần trăm
Tính đến ngày 14 tháng 5, ngày cuối cùng quỹ áp dụng phương pháp quản lý chủ động, ETF TIME ghi nhận lợi nhuận 36,06% trong một năm và lợi nhuận lũy kế 37,20% kể từ khi niêm yết. Các con số này lần lượt cao hơn chỉ số tham chiếu 'Dow Jones US Dividend 100 Index (KRW)' 9,42 điểm phần trăm và 9,68 điểm phần trăm. Tuy nhiên, một số cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo được bổ sung nhằm tìm kiếm lợi nhuận vượt trội đã tăng mạnh trong tháng 5, khiến biến động hằng ngày khác biệt so với chỉ số tham chiếu tập trung vào các cổ phiếu cổ tức. Các vị thế cổ phiếu AI vừa tạo ra chênh lệch lợi nhuận, vừa làm giảm hệ số tương quan. Timefolio đã giảm các vị thế tạo ra lợi nhuận vượt trội và tăng tỷ trọng mô phỏng chỉ số, nhưng không thể tránh khỏi việc bị hủy niêm yết sau khi hệ số tương quan duy trì dưới 0,7 trong ba tháng. Công ty quản lý tài sản giải thích rằng mức biến động hằng ngày trung bình thấp của chỉ số tham chiếu khiến việc bù đắp đầy đủ tác động của các giai đoạn tương quan thấp trước đó trong thời hạn ba tháng trở nên khó khăn.
Korea Investment Trust Management hủy niêm yết bốn ETF vào tháng trước
Tháng trước, các ETF 'ACE TDF2030 Active Eligible', 'ACE TDF2050 Active Eligible', 'ACE TDF Long-term Asset Allocation Active' và 'ACE Apple Value Chain Active' của Korea Investment Trust Management cũng bị hủy niêm yết vì cùng lý do. Việc điều chỉnh danh mục để ứng phó với biến động của thị trường cổ phiếu trong nước và quốc tế đã làm tăng tỷ trọng các cổ phiếu không nằm trong chỉ số tham chiếu. Dù sau đó các sản phẩm quay lại chiến lược bám sát chỉ số tham chiếu, chúng vẫn không thể khôi phục hệ số tương quan về mức yêu cầu.
Ngành đề nghị gia hạn thời gian ân hạn lên sáu tháng
Giới quản lý tài sản chỉ ra rằng các sản phẩm sử dụng chỉ số có độ biến động thấp làm chỉ số tham chiếu có thể chứng kiến hệ số tương quan giảm do biến động chỉ xảy ra ở một vài cổ phiếu. Ngay cả sau khi điều chỉnh danh mục, ảnh hưởng của các số liệu trong quá khứ vẫn khiến việc khôi phục hệ số tương quan về mức yêu cầu trong thời gian ngắn trở nên khó khăn. Các cơ quan quản lý tài chính đã thúc đẩy việc đưa vào các 'ETF chủ động hoàn toàn' không áp dụng yêu cầu về hệ số tương quan, nhưng các cuộc thảo luận liên quan chưa đạt được nhiều tiến triển. Sau khi biến động thị trường gần đây gia tăng do các sản phẩm đòn bẩy theo một cổ phiếu đơn lẻ, công tác quản lý tập trung vào việc chuẩn bị các biện pháp tiếp theo được cho là đã khiến các cuộc thảo luận về nới lỏng quy định đối với ETF bị hạ xuống mức ưu tiên thấp hơn. Ngành này cho rằng trước tiên các cơ quan chức năng nên cân nhắc nới lỏng yêu cầu hủy niêm yết hiện nay, từ việc hệ số tương quan không đạt yêu cầu trong ba tháng liên tiếp thành sáu tháng liên tiếp, trong thời gian chờ giới thiệu ETF chủ động hoàn toàn. Một quan chức trong ngành quản lý tài sản cho biết dù cần bảo vệ nhà đầu tư, việc khôi phục hệ số tương quan về mức yêu cầu trong thời gian ngắn có thể khó khăn do ảnh hưởng của các số liệu trong quá khứ, ngay cả sau khi thay đổi chiến lược quản lý. Vị này nói thêm rằng cần kéo dài thời gian điều chỉnh danh mục và khôi phục hệ số tương quan ít nhất cho đến khi ETF chủ động hoàn toàn được giới thiệu.
Câu hỏi thường gặp
Điều gì đã xảy ra với ETF TIME US Dividend Dow Jones Active của Timefolio?
ETF 'TIME US Dividend Dow Jones Active' của Timefolio Asset Management sẽ bị hủy niêm yết vào ngày 19 tháng 5 sau khi hệ số tương quan với chỉ số tham chiếu duy trì dưới ngưỡng bắt buộc 0,7 trong ba tháng liên tiếp. Giao dịch sẽ bị đình chỉ từ ngày 18 tháng 5 và tiền thanh toán cho nhà đầu tư dự kiến sẽ được chi trả vào ngày 21 tháng 5.
Tại sao ETF TIME bị hủy niêm yết dù vượt chỉ số tham chiếu?
ETF bị hủy niêm yết vì không duy trì được hệ số tương quan tối thiểu bắt buộc 0,7 với chỉ số tham chiếu, chứ không phải do hiệu suất kém. Tính đến ngày 14 tháng 5, ETF này đã vượt chỉ số Dow Jones US Dividend 100 Index 9,42 điểm phần trăm về lợi nhuận trong một năm. Tuy nhiên, các vị thế cổ phiếu liên quan đến AI được bổ sung trong tháng 5 đã khiến biến động hằng ngày khác biệt so với chỉ số tham chiếu tập trung vào cổ phiếu cổ tức, làm hệ số tương quan giảm xuống dưới ngưỡng pháp lý trong ba tháng liên tiếp.
Các công ty quản lý tài sản đang đề nghị gì liên quan đến yêu cầu về hệ số tương quan?
Các đại diện ngành quản lý tài sản đề nghị nới lỏng yêu cầu hủy niêm yết hiện nay, từ việc hệ số tương quan không đạt yêu cầu trong ba tháng liên tiếp thành sáu tháng liên tiếp, trong thời gian chờ giới thiệu ETF chủ động hoàn toàn. Các quan chức trong ngành cho rằng ngay cả sau khi điều chỉnh chiến lược quản lý, ảnh hưởng của các số liệu tương quan trong quá khứ vẫn khiến việc khôi phục hệ số tương quan về mức yêu cầu trong vòng ba tháng trở nên khó khăn.
