Trái phiếu doanh nghiệp được token hóa trên Demat 2.0 ra mắt tại Ấn Độ, đợt phát hành đầu tiên vượt 100 triệu USD

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ (SEBI) khởi động chương trình thí điểm trái phiếu doanh nghiệp được token hóa “Demat 2.0”, với ba đợt phát hành đầu tiên có tổng giá trị 10,25 tỷ rupee Ấn Độ (khoảng 107 triệu USD); các tổ chức phát hành lần lượt là REC Ltd., Larsen & Toubro và IIFL. Demat 2.0 ghi nhận trái phiếu doanh nghiệp dưới dạng token kỹ thuật số gốc trên sổ cái phân tán.

Các tổ chức phát hành và quy mô của ba đợt đầu tiên

Chi tiết ba đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp được token hóa đầu tiên như sau:

REC Ltd. (công ty tài chính cơ sở hạ tầng thuộc sở hữu nhà nước Ấn Độ): hoàn tất vào ngày 7 tháng 9 năm 2026, quy mô phát hành 5 tỷ rupee Ấn Độ (khoảng 52,3 triệu USD), với 18 nhà đầu tư tổ chức tham gia.

Larsen & Toubro (L&T) (tập đoàn kỹ thuật): hoàn tất vào ngày 9 tháng 9, quy mô phát hành 5 tỷ rupee Ấn Độ, với 4 nhà đầu tư tham gia.

IIFL (công ty dịch vụ tài chính): hoàn tất vào ngày 9 tháng 9, quy mô phát hành 250 triệu rupee Ấn Độ, được 1 nhà đầu tư đăng ký mua.

Tổng giá trị ba đợt phát hành là 10,25 tỷ rupee Ấn Độ (khoảng 107 triệu USD), tạo thành các giao dịch đầu tiên trong giai đoạn đầu của chương trình thí điểm Demat 2.0.

Cơ chế quyết toán nguyên tử

Demat 2.0 kết nối việc quyết toán trái phiếu với thanh toán tiền thông qua Giao diện Thị trường Thống nhất (Unified Market Interface) của RBI và đồng rupee kỹ thuật số bán buôn e₹, qua đó thực hiện quyết toán nguyên tử — việc chuyển giao chứng khoán và thanh toán tiền phải được hoàn tất đồng thời thì toàn bộ giao dịch mới có hiệu lực, giúp giảm rủi ro quyết toán phát sinh khi chứng khoán và tiền được xử lý riêng rẽ trong quy trình truyền thống.

Sau khi hoàn tất đấu thầu phát hành trái phiếu doanh nghiệp hiện nay, tổ chức phát hành thường cần khoảng 2 đến 3 ngày mới nhận được tiền; SEBI kỳ vọng sau khi sổ cái dùng chung và đồng rupee kỹ thuật số được triển khai, tổ chức phát hành có thể nhận tiền sớm nhất ngay trong ngày đấu thầu.

Các quy trình thanh toán tiếp theo (lãi và khoản tiền đáo hạn) cũng có thể được thực hiện thông qua cùng một cơ sở hạ tầng, thanh toán trực tiếp bằng e₹ vào ví CBDC của nhà đầu tư; các tổ chức được cấp phép có thể đồng thời xem thông tin người sở hữu trái phiếu trên cùng một sổ cái.

Khuôn khổ pháp lý của Demat 2.0

SEBI nhấn mạnh rằng Demat 2.0 tiếp tục sử dụng khuôn khổ pháp lý và quản lý hiện hành đối với trái phiếu doanh nghiệp; việc token hóa chủ yếu thay đổi cách ghi nhận, nắm giữ và quyết toán trái phiếu, trong khi các quyền pháp lý và tài chính hiện hữu vẫn không thay đổi. Trái phiếu được token hóa vẫn giữ ISIN, nghĩa vụ của tổ chức phát hành, lãi suất coupon, ngày đáo hạn, các điều khoản hợp đồng, xếp hạng tín nhiệm và quyền của nhà đầu tư giống như trái phiếu doanh nghiệp phi vật chất truyền thống; dù hình thức nắm giữ được chuyển thành token kỹ thuật số trên sổ cái phân tán, tài sản tương ứng vẫn là trái phiếu doanh nghiệp chịu sự quản lý của các quy định chứng khoán hiện hành.

Các tổ chức lưu ký chứng khoán chịu trách nhiệm duy trì sổ cái phân tán liên quan, giúp tài sản được token hóa tiếp tục nằm trong cơ sở hạ tầng thị trường chịu sự quản lý. Thiết kế này cho phép Ấn Độ thử nghiệm công nghệ sổ cái phân tán trong khuôn khổ quản lý chứng khoán hiện hữu, đồng thời duy trì hệ thống pháp lý của trái phiếu doanh nghiệp truyền thống.

Bối cảnh chính sách token hóa tài sản tại Ấn Độ

Trong thời điểm Demat 2.0 được triển khai, Chính phủ Ấn Độ đồng thời tăng cường quan tâm chính sách đối với token hóa tài sản và đồng rupee kỹ thuật số. Bộ trưởng Tài chính Nirmala Sitharaman phát biểu tại Global Fintech Fest ở Mumbai rằng Ấn Độ cần tiếp tục thúc đẩy cơ sở hạ tầng tài chính kỹ thuật số, đồng thời hỗ trợ các doanh nghiệp công nghệ ứng phó với các hệ thống quản lý và yêu cầu về khả năng tương tác khác nhau của từng quốc gia.

RBI đã lần lượt thử nghiệm đồng rupee kỹ thuật số bán lẻ và bán buôn; Demat 2.0 tiếp tục đưa e₹ bán buôn vào thị trường chứng khoán chịu sự quản lý, trực tiếp phụ trách quyết toán tiền cho các giao dịch trái phiếu doanh nghiệp. Bang Maharashtra đang đánh giá khả năng token hóa đất đai, cơ sở hạ tầng và các tài sản khác do chính quyền sở hữu, nhằm khám phá khả năng sử dụng những tài sản liên quan để huy động vốn cho cơ sở hạ tầng.

Các câu hỏi thường gặp

Các tổ chức phát hành và quy mô của ba đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp được token hóa đầu tiên của Demat 2.0 là gì?

Ba tổ chức phát hành đầu tiên là REC Ltd. (ngày 7 tháng 9, 5 tỷ rupee Ấn Độ, 18 nhà đầu tư), L&T (ngày 9 tháng 9, 5 tỷ rupee Ấn Độ, 4 nhà đầu tư) và IIFL (ngày 9 tháng 9, 250 triệu rupee Ấn Độ, 1 nhà đầu tư), với tổng giá trị 10,25 tỷ rupee Ấn Độ (khoảng 107 triệu USD).

Quyết toán nguyên tử của Demat 2.0 rút ngắn thời gian quyết toán hiện tại như thế nào?

Sau khi hoàn tất đấu thầu phát hành trái phiếu doanh nghiệp hiện nay, tổ chức phát hành thường cần khoảng 2 đến 3 ngày mới nhận được tiền; Demat 2.0 kết nối đồng rupee kỹ thuật số bán buôn e₹ thông qua Giao diện Thị trường Thống nhất của RBI, thực hiện quyết toán nguyên tử, trong đó việc chuyển giao trái phiếu và thanh toán tiền được hoàn tất đồng thời; SEBI kỳ vọng việc chuyển tiền có thể được hoàn tất sớm nhất ngay trong ngày đấu thầu.

Trái phiếu được token hóa của Demat 2.0 có giữ lại các quyền pháp lý hiện hữu không?

Có. SEBI cho biết trái phiếu được token hóa vẫn giữ ISIN, nghĩa vụ của tổ chức phát hành, lãi suất coupon, ngày đáo hạn, các điều khoản hợp đồng, xếp hạng tín nhiệm và quyền của nhà đầu tư giống như trái phiếu doanh nghiệp phi vật chất truyền thống; việc token hóa chủ yếu thay đổi cách ghi nhận, nắm giữ và quyết toán, trong khi các quyền pháp lý và tài chính hiện hữu vẫn không thay đổi.