a16z Đối tác: Stablecoin đang bước vào thời khắc WhatsApp

Viết bài: Chris Dixon, Đối tác chung của a16z

Dịch: Deep潮 TechFlow

Deep潮 giới thiệu: Internet đã thực hiện toàn cầu hóa thông tin, trong khi tiền mã hóa đang gây ảnh hưởng tương tự đối với tiền tệ. Người đứng đầu của a16z Crypto, Chris Dixon, trong bài viết này chỉ ra rằng stablecoin đang bước vào “Khoảnh khắc WhatsApp” của nó — giống như WhatsApp đã giảm chi phí gửi tin nhắn quốc tế xuống còn gần như bằng không, stablecoin cũng đang làm cho thanh toán xuyên biên giới trở nên gần như miễn phí và tức thì. Trong năm 2024, khối lượng thanh toán bằng stablecoin đã gần bằng Visa, và vị thế của nó trong top 20 chủ sở hữu trái phiếu Mỹ đang vô hình củng cố vị trí thống trị của đô la Mỹ trong bối cảnh toàn cầu đa cực. Đây không chỉ là một nâng cấp công nghệ thanh toán, mà còn là một cuộc tái cấu trúc sâu sắc của hệ thống tài chính toàn cầu.

Nội dung đầy đủ như sau:

Internet đã làm cho thông tin trở nên toàn cầu hóa. Tiền mã hóa (Crypto) cũng đang gây ảnh hưởng tương tự đối với tiền tệ. Mặc dù các tiêu đề tin tức gần đây có thể vẫn tập trung vào giá của Bitcoin, nhưng trong lĩnh vực thanh toán kỹ thuật số, một cuộc cách mạng sâu sắc và lâu dài đang âm thầm diễn ra. Năm nay, stablecoin (tức tiền mã hóa gắn với đô la Mỹ hoặc các tài sản khác) chính thức trở thành phương thức thanh toán trực tuyến và thanh toán quốc tế chủ đạo.

Chúng ta có thể gọi đó là “Khoảnh khắc WhatsApp của tiền tệ”. Giống như các ứng dụng nhắn tin như WhatsApp đã giảm chi phí gửi tin nhắn quốc tế từ 30 cent mỗi tin xuống gần như bằng không, stablecoin cũng đang đóng vai trò tương tự trong các giao dịch tài chính. Dữ liệu chứng minh điều này: sau khi loại bỏ robot và hoạt động không thực, tổng giá trị giao dịch stablecoin năm ngoái vượt quá 12 nghìn tỷ USD — quy mô này đang gần bằng khối lượng giao dịch của Visa năm ngoái là 17 nghìn tỷ USD, nhưng chi phí lại cực kỳ thấp.

Trong quá trình này, stablecoin đã mang ý tưởng mở và khả năng tương tác của internet vào lĩnh vực tài chính. Nhờ blockchain cung cấp khả năng lập trình cho stablecoin, tiền tệ thực chất đang biến thành một phần mềm.

Mặc dù hiện tại phần lớn các giao dịch stablecoin bắt nguồn từ các hoạt động “nguyên bản crypto” và các giao dịch thương mại toàn cầu, chứ không phải tiêu dùng hàng ngày, nhưng tình hình này đang thay đổi. Với nhiều cải tiến nhằm giảm thiểu ma sát cho người dùng, bao gồm cả tích hợp với các đối tác tài chính truyền thống (TradFi), việc phổ biến rộng rãi (Mass adoption) cũng sẽ sớm xảy ra.

Trong tương lai, khi mọi người trên thế giới thực hiện các giao dịch dựa trên stablecoin, hầu như họ sẽ không nhận thức được rằng mình đang sử dụng công nghệ này. Hầu hết mọi người sẽ nghĩ rằng họ chỉ đang sử dụng đô la Mỹ. Thực tế đúng như vậy, vì đối với người dùng cuối, sự khác biệt giữa stablecoin và đô la Mỹ đang trở nên ngày càng trừu tượng. Vì mỗi token đều được hỗ trợ bằng một đô la hoặc tài sản tương đương, tên gọi không còn quan trọng. Điều quan trọng là sản phẩm này đáng tin cậy hơn bất kỳ công nghệ thanh toán nào trước đây, và với khả năng thanh toán gần như tức thì, nó thực sự miễn phí, vượt xa các công nghệ hiện có hàng dặm.

Stablecoin cũng thể hiện tiềm năng khi chính sách và công nghệ đi cùng nhịp. Luật “Genius Act” năm ngoái đã xác lập rõ ràng các quy định của Mỹ về stablecoin. Quan trọng hơn, Quốc hội hiện đang xem xét “Clarity Act”, dự luật sẽ quy định về các mạng lưới blockchain và hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số hỗ trợ stablecoin. “Clarity Act” sẽ giúp xác định liệu các mạng này có mở rộng thành một phần của hạ tầng tài chính toàn cầu hay không, hoặc sẽ bị đình trệ. Khi bạn tạo ra môi trường cạnh tranh công bằng và không gian đổi mới cho các nhà sáng tạo, thị trường sẽ thể hiện sức mạnh của nó. Đây chính là cách Web đánh bại các doanh nghiệp lâu đời, Mỹ dẫn đầu trong lĩnh vực internet, và cũng là cách stablecoin vượt qua cấu trúc thanh toán hiện tại.

Các doanh nghiệp đã nhận thức rõ lợi thế của stablecoin. Một số tập đoàn công nghệ lớn nhất thế giới, ngân hàng và nhà bán lẻ đang triển khai các kế hoạch sử dụng stablecoin, hoặc như Fidelity đã phát hành stablecoin riêng của họ. Các gã khổng lồ thanh toán như Stripe trong khoảng một năm đã mua lại nhiều công ty crypto, hiện đã hỗ trợ stablecoin trong quá trình thanh toán, giúp giảm phí xử lý thanh toán từ khoảng 3% xuống còn 1,5%, và còn nhiều khả năng giảm nữa. SpaceX sử dụng stablecoin để chuyển tiền ra khỏi Argentina và Nigeria, nơi hệ thống ngân hàng địa phương yếu hoặc kiểm soát vốn nghiêm ngặt. Một số công ty sử dụng stablecoin để trả lương cho nhân viên toàn cầu nhanh hơn. Cuối cùng, internet có thể biến thành một thị trường mở thịnh vượng, do máy móc giao dịch với máy móc (Machine-to-machine), với các đại lý AI (AI agents) đại diện cho người dùng thực hiện giao dịch và thanh toán hợp đồng theo thời gian thực.

Việc phổ biến stablecoin còn tạo ra một hiệu ứng thứ hai thường bị đánh giá thấp: các token này trong thế giới đa cực đã củng cố vị thế thống trị của đô la Mỹ, tạo ra một nguồn cầu mới mạnh mẽ đối với trái phiếu chính phủ Mỹ. Các nhà phát hành stablecoin hàng đầu như Circle và Tether hiện đang nắm giữ gần 140 tỷ USD trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, đưa họ vào danh sách top 20 chủ sở hữu trái phiếu Mỹ ngày nay. Nếu tỷ lệ phổ biến của stablecoin tiếp tục tăng trưởng như hiện tại, đến năm tới chúng có thể lọt vào top 10. (Ngay cả Citi Research cũng dự đoán một kịch bản: đến năm 2030, phần trái phiếu Mỹ do stablecoin nắm giữ có thể đứng đầu so với các chính phủ và ngân hàng thương mại nước ngoài.)

Điều này không chỉ liên quan đến thanh toán. Đây là một cuộc tái cấu trúc toàn cầu của hệ thống tài chính. Internet đã mang lại phương thức giao tiếp không biên giới, stablecoin mang lại phương thức chuyển giá trị không biên giới. Với các quy tắc rõ ràng và cấu trúc thị trường, chúng có thể trở thành các kênh và trụ cột của hệ thống tài chính mới.