Vào đầu tháng 8 năm 2026, xuất hiện thông tin cho rằng Moonshot AI đang lên kế hoạch nộp hồ sơ IPO lên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông ngay trong tháng này, với mục tiêu huy động khoảng 3 tỷ USD. Tuy nhiên, các nguồn tin am hiểu vấn đề đã bác bỏ thông tin này, khẳng định rằng vòng gọi vốn Series G của công ty vẫn đang diễn ra.
Mặc dù Moonshot AI chính thức phủ nhận tin đồn về việc nộp hồ sơ trong tháng này, nhưng các bước chuẩn bị IPO của công ty rõ ràng đang được thúc đẩy. Ngày 29 tháng 7, công ty đã hoàn tất tái cấu trúc doanh nghiệp, chuyển đổi pháp nhân chính thành Công ty TNHH Công nghệ Moonshot AI Bắc Kinh. Tất cả các vị trí chủ chốt, bao gồm chủ tịch hội đồng quản trị, CEO và CFO, đều đã được bổ nhiệm, thiết lập đầy đủ cấu trúc quản trị cần thiết cho một công ty đại chúng. Đây là bước đi bắt buộc đối với các doanh nghiệp Trung Quốc đại lục muốn niêm yết tại Hồng Kông, và với cột mốc này, phần lớn các rào cản về mặt thể chế đã được gỡ bỏ.
Xét về khía cạnh gọi vốn, quá trình tiến tới niêm yết của Moonshot AI đang tăng tốc. Vòng gọi vốn Series F của công ty đã vượt mốc 3,5 tỷ USD, với mức định giá sau đầu tư đạt 35 tỷ USD. Do nhu cầu vượt mục tiêu hơn ba lần, vòng gọi vốn này đã kết thúc sớm. Vòng Series G (Pre-IPO), ban đầu dự kiến khởi động vào tháng 8, thực tế đã bắt đầu, với mục tiêu định giá trước đầu tư nâng lên 50 tỷ USD. Nguồn tin xác nhận với Sci-Tech Innovation Board Daily: "Vòng Series G vẫn đang tiếp diễn."
Tóm lại, dù Moonshot AI chưa chính thức nộp hồ sơ IPO, nhưng việc hoàn tất tái cấu trúc, khởi động vòng Pre-IPO và gửi đề xuất IPO cho các nhà đầu tư đều cho thấy kỳ vọng về một đợt niêm yết tại Hồng Kông trong năm nay ngày càng tăng cao.
KIMI đã đạt mức định giá 50 tỷ USD như thế nào?
Quá trình tăng trưởng định giá của Moonshot AI trong năm 2026 diễn ra cực kỳ nhanh chóng. Sau khi hoàn tất vòng gọi vốn Series C vào tháng 12 năm 2025, định giá sau đầu tư của công ty đạt khoảng 4,3 tỷ USD. Năm 2026, Moonshot AI liên tiếp hoàn thành nhiều vòng gọi vốn: đầu năm, định giá tăng lên khoảng 18 tỷ USD; sau vòng Series D vào tháng 5, vượt mốc 20 tỷ USD; đến cuối tháng 6, định giá trước đầu tư đạt 31,5 tỷ USD; và sau vòng Series F vào tháng 7, chạm mốc 35 tỷ USD. Chỉ trong vòng bảy tháng, định giá đã tăng hơn tám lần.
Động lực chính thúc đẩy đà tăng này là sự ra mắt của mô hình ngôn ngữ lớn chủ lực Kimi K3 vào ngày 16 tháng 7. Với 2,8 nghìn tỷ tham số, Kimi K3 hiện là mô hình mã nguồn mở lớn nhất thế giới tính theo số lượng tham số. Trên bảng xếp hạng lập trình Frontend Code Arena của bên thứ ba, Kimi K3 đứng đầu với số điểm 1.679, vượt qua Claude Fable 5 và GPT-5.6 Sol—đánh dấu lần đầu tiên một mô hình mã nguồn mở vượt qua tất cả các mô hình mã nguồn đóng nước ngoài trên một bảng xếp hạng lập trình hàng đầu. Chỉ trong vòng 48 giờ sau khi ra mắt, số lượng yêu cầu của người dùng gần như đã sử dụng hết năng lực của cụm máy chủ, buộc Moonshot AI phải tạm ngừng đăng ký mới cho người dùng C-end.
Khả năng chuyển hóa doanh thu thương mại nhanh chóng là trụ cột thứ hai hỗ trợ định giá. Doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) của Moonshot AI lần đầu tiên vượt 100 triệu USD vào tháng 3 năm 2026, đạt 200 triệu USD vào tháng 5 và ổn định ở mức 300 triệu USD vào tháng 6. Doanh thu từ API hiện chiếm khoảng 70% tổng thu nhập, khi công ty chuyển trọng tâm từ đăng ký người dùng cá nhân sang dịch vụ doanh nghiệp.
Với định giá trước đầu tư 50 tỷ USD và ARR khoảng 300 triệu USD, hệ số định giá đạt khoảng 166 lần. Việc mức định giá này có hợp lý hay không phụ thuộc vào khả năng Kimi K3 duy trì lợi thế công nghệ và tiếp tục chuyển hóa ưu thế đó thành tăng trưởng doanh thu vượt trội.
Đột phá công nghệ của Kimi K3 đang tái định hình ngành như thế nào?
Sự ra mắt của Kimi K3 không chỉ giúp Moonshot AI tăng mạnh định giá mà còn tạo ra những thay đổi cấu trúc trong ngành mô hình AI lớn toàn cầu. Trên nền tảng xếp hạng mô hình Arena AI danh tiếng, chỉ số trí tuệ tổng hợp của Kimi K3 đã đưa mô hình này vào top 3 thế giới. Đây là lần đầu tiên một mô hình mã nguồn mở của Trung Quốc được xếp ngang hàng với các mô hình mã nguồn đóng hàng đầu thế giới trên một bảng đánh giá uy tín.
Kimi K3 cũng làm xáo trộn mặt bằng giá trong ngành. Đầu ra của K3 được định giá 100 Nhân dân tệ cho mỗi triệu token—cao hơn hơn 3,5 lần so với thế hệ trước, nhưng vẫn chưa bằng một nửa giá của Fable 5, mô hình chủ lực của Anthropic. Đáp lại, Anthropic đã ra mắt Claude Opus 5, đạt hiệu năng tương đương Fable 5 nhưng giá chỉ bằng một nửa. Việc giá tăng, đối thủ giảm giá và hệ sinh thái mã nguồn mở phát triển sôi động cho thấy khi các mô hình mã nguồn mở tiệm cận năng lực của mã nguồn đóng, khách hàng doanh nghiệp có nhiều lựa chọn hơn và cấu trúc giá của ngành đang thay đổi căn bản.
Từ góc độ người dùng, Kimi K3 đã được tải về hơn 930.000 lượt trên toàn cầu chỉ trong một tuần ra mắt, với mức tăng trưởng đặc biệt mạnh tại thị trường Mỹ. Dữ liệu từ Sensor Tower xác nhận sự hiện diện ngày càng mở rộng của Kimi ở nước ngoài.
Đối với Moonshot AI, các đột phá công nghệ này không chỉ thúc đẩy định giá trên thị trường sơ cấp mà còn mở rộng đáng kể cơ hội thương mại của công ty. Khi hơn 70% doanh thu hiện đến từ dịch vụ API cho doanh nghiệp và ARR tăng gấp ba lần chỉ trong ba tháng, Moonshot AI đang chuyển mình từ "câu chuyện công nghệ" sang "câu chuyện doanh thu".
Tại sao vòng Pre-IPO lại thu hút mạnh như vậy?
Vòng Series G (Pre-IPO) của Moonshot AI đã chính thức khởi động, với mức định giá 50 tỷ USD. Theo tiết lộ từ nội bộ, sau khi mô hình K3 ra mắt, nhu cầu cho vòng này tăng vọt, nhiều tổ chức đã đăng ký ý định đầu tư và lịch chốt sổ vẫn đang được hoàn thiện.
Vòng này đặt ra yêu cầu rõ ràng cho nhà đầu tư: các bên tham gia phải hoàn tất thanh toán trước ngày 15 tháng 8. Để được ghi trực tiếp vào sổ cổ đông của công ty, nhà đầu tư phải là tổ chức quản lý trên 500 triệu USD tài sản. Đội ngũ dự án cũng thể hiện rõ quan điểm: "Chúng tôi ưu tiên công khai cổ đông là các tổ chức hàng đầu như Hillhouse hoặc Sequoia."
Nếu vòng này tuân theo thông lệ ngành—giữ tỷ lệ pha loãng mỗi vòng ở mức khoảng 10%—thì với định giá 50 tỷ USD, quy mô gọi vốn sẽ tiệm cận 6 tỷ USD. Nhiều giao dịch cổ phần quanh công ty đang nóng lên trên thị trường sơ cấp. Nguồn tin cho biết các lô cổ phần được định giá theo các vòng trước hiện rất được các tổ chức săn đón. Ví dụ, khoản đầu tư 100 triệu USD của một quỹ nhà nước hiện đã tăng giá trị lên 500 triệu USD. Ngoài ra, các cổ phần bán ra ở mức định giá hơn 30 tỷ USD trước đây đều được mua hết ngay khi xuất hiện.
Cuộc đua trên thị trường sơ cấp phản ánh cả sự lạc quan dài hạn của các tổ chức đối với AI lẫn sự khan hiếm của tài sản Pre-IPO chất lượng cao. Khi Zhipu AI và MiniMax đã niêm yết tại Hồng Kông, Moonshot AI—với vai trò là công ty mô hình lớn hàng đầu trong nước—càng khiến cổ phần Pre-IPO trở nên "hàng nóng".
Nhà đầu tư cá nhân có thể tham gia cơ hội Pre-IPO này như thế nào?
Đầu tư Pre-IPO truyền thống từ lâu do các tổ chức chi phối. Giá trị giao dịch tối thiểu thường ở mức hàng triệu, thậm chí hàng chục triệu USD và nhà đầu tư phải vượt qua các tiêu chuẩn kiểm định nghiêm ngặt. Cấu trúc này khiến nhà đầu tư cá nhân gần như không thể tham gia phát hiện giá trị trước khi công ty niêm yết.
Cơ chế Pre-IPOs số hóa của Gate token hóa quyền sở hữu cổ phần hoặc quyền tài trợ Pre-IPO truyền thống bằng công nghệ blockchain, tạo ra tài sản số có thể đăng ký mua và giao dịch trên nền tảng. Đợt đăng ký mua chứng chỉ tài sản Moonshot AI (KIMI) hiện tại là ứng dụng mới nhất của cơ chế này trong lĩnh vực kỳ lân AI.
Chứng chỉ tài sản KIMI là một Mirror Note được phát hành trước khi Moonshot AI IPO, phản ánh giá trị thị trường của công ty cả trước và sau khi niêm yết. Đây là một sản phẩm Contingent Payout Note. Đăng ký mua diễn ra từ 11 tháng 8 năm 2026, 07:00 UTC đến 13 tháng 8 năm 2026, 07:00 UTC. Giá đăng ký là 105–115 USD/cổ phiếu (giá cuối cùng tùy thuộc kết quả thực tế), với định giá dự án khoảng 50 tỷ USD. Hỗ trợ cả USDT và GUSD, giá trị đăng ký tối thiểu mỗi lệnh là 10.000 USDT hoặc 10.000 GUSD.
Tham gia đăng ký mua: https://www.gate.com/vi/ipos/34
Sau khi kết thúc đăng ký, chứng chỉ tài sản KIMI sẽ được mở khóa 100% và phân phối trước ngày 17 tháng 8 năm 2026, 07:00 UTC, và thị trường giao dịch chuyên biệt sẽ mở khoảng một tháng sau khi phân phối. Phí giao dịch trên thị trường chuyên biệt là 1%. Nếu công ty mục tiêu niêm yết thành công, nền tảng sẽ cung cấp các giải pháp xử lý tài sản tiếp theo phù hợp.
Gate cũng triển khai nhiều ưu đãi cho đợt đăng ký: người dùng VIP đủ điều kiện được tham gia chương trình airdrop riêng; người đăng ký bằng GUSD được hưởng lợi suất 3,8% từ trái phiếu Kho bạc Mỹ, trả lãi tự động hàng ngày và rút gốc miễn phí bằng đồng tiền gốc. Người đăng ký bằng USDT không nhận được phân bổ sẽ được hỗ trợ lợi suất 3,8%/năm trên số tiền đăng ký.
Định giá 50 tỷ USD có tiềm ẩn rủi ro bong bóng?
Định giá cao đồng nghĩa với kỳ vọng tăng trưởng lớn hơn. "Định giá tăng càng nhanh, áp lực tăng trưởng tương lai càng lớn," ông Diêm Tường Thiên, nhà sáng lập Gengxin Capital, nhận định. Moonshot AI không chỉ phải chứng minh năng lực mô hình mà còn phải đảm bảo giữ chân người dùng, tăng trưởng doanh thu và mô hình kinh doanh đủ sức hỗ trợ định giá 35 tỷ, thậm chí 50 tỷ USD.
Nhìn rộng ra toàn ngành, lĩnh vực mô hình lớn trong nước Trung Quốc đang bước vào giai đoạn phân hóa. Nửa đầu năm 2026, tổng vốn đầu tư AI tại Trung Quốc vượt 300 tỷ Nhân dân tệ, trong đó DeepSeek, StepStar và Moonshot AI gọi vốn tổng cộng khoảng 93 tỷ Nhân dân tệ—chiếm 30% thị trường. Trong khi đó, các startup nhỏ và vừa ngày càng khó gọi vốn, tốc độ thanh lọc thị trường tăng nhanh. Trên thị trường thứ cấp, Zhipu—doanh nghiệp mô hình lớn đầu tiên niêm yết toàn cầu—đã giảm vốn hóa gần 70% so với đỉnh. Sự tương phản này là lời nhắc nhở: sức nóng thị trường sơ cấp không phải lúc nào cũng chuyển hóa sang thị trường thứ cấp.
Moonshot AI cũng đối mặt nhiều thách thức thực tế. Truy cập hạ tầng tính toán tiên tiến, tuân thủ quy định ở nước ngoài và mở rộng toàn cầu đều là rủi ro dài hạn. Áp lực chi phí tính toán, cạnh tranh khốc liệt và bài toán thương mại hóa bền vững là những phép thử thực sự. Để chuyển mình từ công ty mô hình sang doanh nghiệp AI thương mại, Moonshot AI phải chứng minh không chỉ năng lực công nghệ mà còn khả năng chuyển hóa sức mạnh mô hình thành doanh thu định kỳ và lợi thế hệ sinh thái—đây sẽ là yếu tố quyết định liệu công ty có xứng đáng với định giá ngày càng tăng hay không.
Ngoài ra, đầu tư Pre-IPO tiềm ẩn rủi ro cấu trúc. Nhà đầu tư đối mặt các rủi ro như định giá quá cao, thanh khoản hạn chế kéo dài và thiếu dữ liệu tài chính kiểm toán. Với tư cách là sản phẩm Contingent Payout Note, chứng chỉ tài sản KIMI có cơ chế định giá và rủi ro khác biệt căn bản so với đầu tư cổ phần truyền thống.
Làn sóng IPO kỳ lân AI sẽ tái định hình thị trường vốn như thế nào?
Năm 2026 đang trở thành cột mốc quan trọng cho làn sóng niêm yết của các công ty AI. SpaceX—ông lớn trong lĩnh vực hàng không vũ trụ thương mại—đã lên sàn Nasdaq vào tháng 6, và OpenAI, đơn vị dẫn đầu AI tạo sinh, dự kiến IPO trong quý IV. Tổng định giá của mười công ty tiền IPO lớn nhất thế giới đã vượt 4,5 nghìn tỷ USD.
Tại Trung Quốc, Zhipu AI và MiniMax đã niêm yết tại Hồng Kông. Là công ty mô hình lớn hàng đầu trong nước, quá trình tiến tới niêm yết của Moonshot AI được theo dõi sát sao. Giới quan sát nhận định nửa đầu năm 2026 là bước ngoặt của ngành ứng dụng AI, khi thương mại hóa mô hình lớn chuyển từ xác thực công nghệ sang tạo doanh thu thực tế.
Đối với thị trường vốn, làn sóng IPO kỳ lân AI báo hiệu sự xuất hiện của một lớp tài sản mới. Logic định giá của các doanh nghiệp này khác biệt đáng kể so với các công ty công nghệ truyền thống—các hệ số PS hoặc PE kinh điển không còn phù hợp. Thị trường đang xây dựng khung định giá mới cho các doanh nghiệp nền tảng AI, và IPO của Moonshot AI sẽ là một trường hợp nghiên cứu điển hình.
Từ góc độ tiếp cận nhà đầu tư, các nền tảng tài sản số đang trở thành cầu nối quan trọng giữa thị trường Pre-IPO truyền thống và nhà đầu tư cá nhân. Gate đã xây dựng hệ sinh thái dịch vụ tài sản đa dạng xoay quanh Pre-IPOs, quyền truy cập IPO trực tiếp, giao dịch cổ phiếu và chứng khoán token hóa gStocks. Ngày 31 tháng 7 năm 2026, Gate công bố miễn phí nền tảng cho giao dịch cổ phiếu và ETF Mỹ, bao phủ hơn 10.000 mã cổ phiếu và ETF, tiếp tục giảm chi phí phân bổ tài sản toàn cầu cho người dùng.
Khi AI, RWA và tài sản số tiếp tục hội tụ, Pre-IPOs đang trở thành kênh then chốt kết nối cơ hội tăng trưởng của các doanh nghiệp đổi mới với nhà đầu tư toàn cầu. Nhìn về tương lai, xu hướng số hóa tài sản toàn cầu sẽ thúc đẩy sự hội nhập sâu hơn giữa cổ phiếu, ETF, RWA và các loại tài sản sáng tạo khác.
Tóm tắt
Moonshot AI đang ở ngã rẽ quan trọng, chuyển mình từ ngôi sao thị trường sơ cấp sang công ty đại chúng. Định giá Pre-IPO 50 tỷ USD, đột phá công nghệ Kimi K3 và kỳ vọng niêm yết tại Hồng Kông trong năm nay là trục chính của câu chuyện về kỳ lân AI này. Đối với nhà đầu tư, cơ chế Pre-IPOs số hóa của Gate mở ra kênh tham gia vào vòng phát hiện giá trị tài sản AI, nhưng cần nhận thức đầy đủ các rủi ro cố hữu của đầu tư Pre-IPO—bao gồm định giá, thanh khoản và bất định. Khi ngành AI chuyển từ xác thực công nghệ sang hiện thực hóa thương mại, đánh giá cơ hội và rủi ro một cách lý trí là nền tảng để tiếp cận lớp tài sản mới nổi này.
Câu hỏi thường gặp
Hỏi: Moonshot AI đã chính thức nộp hồ sơ IPO chưa?
Chưa. Ngày 3 tháng 8, xuất hiện thông tin Moonshot AI dự định nộp hồ sơ IPO tại Hồng Kông trong tháng này, nhưng công ty phản hồi rằng thông tin này không chính xác và vòng gọi vốn Series G vẫn đang diễn ra. Tuy nhiên, công ty đã hoàn tất tái cấu trúc doanh nghiệp và sẵn sàng nộp hồ sơ bất cứ lúc nào.
Hỏi: Sự khác biệt giữa chứng chỉ tài sản KIMI và cổ phiếu Moonshot AI là gì?
Chứng chỉ tài sản KIMI là một Mirror Note được phát hành trước khi Moonshot AI IPO, phản ánh giá trị thị trường của công ty cả trước và sau khi niêm yết. Đây là sản phẩm Contingent Payout Note và không đại diện cho quyền sở hữu cổ phần trực tiếp. Nếu công ty niêm yết thành công, nền tảng sẽ cung cấp giải pháp xử lý tài sản tiếp theo phù hợp.
Hỏi: Mức đăng ký tối thiểu cho Gate Pre-IPOs là bao nhiêu?
Đối với đợt Moonshot AI (KIMI) này, mức đăng ký tối thiểu mỗi lệnh là 10.000 USDT hoặc 10.000 GUSD, giá đăng ký 105–115 USD/cổ phiếu, với định giá dự án khoảng 50 tỷ USD.
Hỏi: Nếu Moonshot AI không niêm yết thì tiền đăng ký sẽ được xử lý như thế nào?
Nếu công ty mục tiêu không niêm yết hoặc dự án bị hủy do quyền ưu tiên hoặc lý do khác, việc hoàn tiền sẽ được thực hiện theo quy định. Lợi nhuận, thua lỗ và phí trên thị trường thứ cấp sẽ được điều chỉnh theo cơ chế.
Hỏi: Định giá 50 tỷ USD của Moonshot AI có hợp lý không?
Định giá 50 tỷ USD tương đương hệ số khoảng 166 lần ARR. Những người ủng hộ cho rằng đột phá công nghệ của Kimi K3 và tốc độ thương mại hóa nhanh chóng là cơ sở cho mức định giá này, nhưng định giá cao cũng đồng nghĩa với áp lực tăng trưởng lớn hơn—công ty phải tiếp tục chứng minh khả năng giữ chân người dùng, tăng trưởng doanh thu và tính bền vững của mô hình kinh doanh.
