🔥@Strategy точно є моделлю піраміди з ризиком, що вся відповідальність ляже на інвесторів у акції $MSTR

📌 Модель DAT працює найкраще, коли mNAV >1:
- Коли mNAV >1: Продати акції/випустити привілейовані акції -> купити більше BTC -> збільшити BTC на акцію.
- Коли mNAV <1: Акції продаються з дисконтом до чистої вартості активів -> потрібно викупити акції або продати активи для захисту акціонерів.
У момент, коли акція $MSTR наближається до mNAV 1, що $MSTR потрібно зробити — продати BTC, щоб купити акції, але Say lỏ зробив навпаки.
Самостійно розбавляючи звичайних акціонерів, коли акція вже дешевша за NAV.
📌 Стратегія більше не є компанією "просто тримає BTC":
- Звичайні акції MSTR на дні.
- Привілейовані акції посередині.
- Конвертований борг, дивідендні зобов’язання, випуск ATM — вище.
-> Біткоїн — це ядро всього цього. Стратегія змушена платити дуже високі дивіденди за привілейовані акції, що призводить до високих витрат на капітал, тому вона вже не є дешевою. Навіть якщо хочете підтримувати цю модель, стратегія змушена приймати більш високий рівень доходності (тобто відсотки по боргу), щоб залучити новий капітал.
Таким чином, кожна продана акція в майбутньому дозволяє купити менше BTC. Стратегія переходить від "зростаючої" до "захисної" розбавлення.
Стратегія уособлює бізнес-модель, яка вигідна лише засновнику, а ризики лягають на акціонерів — це точно піраміда, де гроші платять наступні, а рано чи пізно вона зруйнується.