BlackRock подала дві нові заявки на токенізовані фонди до SEC 8 травня, розширюючись за межі BUIDL, свого токенізованого продукту казначейства, який зріс до приблизно 2,5 мільярда доларів активів під управлінням.

Заяви відкривають щось більше, ніж просто розширення продукту.
BlackRock більше не тестує токенізацію.
Вона створює архітектуру розподілу для капіталу в мережі.
Замість того, щоб покладатися на один флагманський фонд, компанія створює окремі інструменти для різних груп інвесторів, кожен з яких розроблений для захоплення різних джерел попиту.
➜ Стек капіталу
BlackRock тепер керує трьома токенізованими стратегічними напрямками казначейства:
1. BUIDL: DeFi-застава та інституційна ліквідність у мережі
2. BSTBL: Токенізований доступ до $7B фонду грошового ринку для традиційного управління казначейством
3. BRSRV: Резервний інструмент, розроблений для капіталу, пов’язаного зі стабількоінами
Три продукти.
Три типи інвесторів.
Одна базова клас активів.
Сегментація є цілеспрямованою.
➜ Рівень резерву
BSTBL розширює традиційний продукт грошового ринку BlackRock на Ethereum, зберігаючи знайомі структури фондів.
BRSRV є більш важливим розвитком.
Оскільки стабількоіни все більше стають платіжною інфраструктурою, дохід відокремлюється від самого стабількоіна. Це створює попит на регульовані продукти казначейства, здатні поглинати неробочий капітал стабількоінів.
BRSRV розташований для захоплення цього потоку.
Фактично, BlackRock створює рівень доходу під економікою стабількоінів.
➜ Де BUIDL створює цінність
Перевага BUIDL полягає не в доході.
Це корисність.
Фонд все більше використовується як застава, ліквідність і капітал для розрахунків у крипто-орієнтованих системах.
Останні інтеграції з ринками кредитування, екосистемами стабількоінів і інституційними рамками застави вказують на ширший перехід:
Казначейські вклади стають продуктивними активами в мережі, а не пасивними інвестиціями.
Ця еволюція важливіша за зростання активів під управлінням самостійно.
➜ Конкурентне середовище
Ринок токенізованих казначейських фондів стає дедалі більш насиченим.
1. Ondo зосереджений на розподілі та доступності.
2. WisdomTree зосереджений на регульованій ліквідності вторинного ринку.
3. Franklin Templeton зосереджений на токенізації фондів.
4. BlackRock одночасно розвиває всі три рівні.
Конкуренція переходить від випуску до розподілу, комодіфікації та захоплення капіталу.
➜ Висновок
Більшість компаній токенізують активи.
@BlackRock сегментує розподіл.
BUIDL, BSTBL і BRSRV орієнтовані на три різні джерела капіталу, одночасно підтримуючи один і той самий базовий клас активів.
Наступна фаза ринку RWA може бути виграна не найбільшим емітентом.
Вона може бути виграна компанією, яка контролює найбільше шляхів капіталу.