OpenAI подає заявку на вихід на біржу «Три великі супер IPO» випробовують стійкість американського ринку

Автори: Ян Чен, Лун Ює, Wall Street Journal

OpenAI таємно подала заявку на первинне публічне розміщення (IPO), змагаючись з Anthropic, і фінансова гонка двох гігантів штучного інтелекту входить у нову фазу.

За місцевим часом у понеділок OpenAI оголосила, що таємно подала заявку на IPO до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC). Це всього через тиждень після подання аналогічної заявки Anthropic, а також ралі SpaceX під керівництвом Маска вже розпочалося минулого тижня, плануючи завершити вихід на біржу цього тижня.

Три компанії одночасно намагаються вийти на ринок, їхня оцінка перевищує сотні мільярдів доларів. Банкіри чітко повідомили OpenAI і Anthropic: хто першим вийде на біржу, той зможе першими визначити цю нову галузь і пріоритетно залучити великі інвестиції, що прагнуть вкладати у ШІ. У заяві OpenAI обережно висловилися:

“Ми ще не визначили конкретний час, це може зайняти деякий час, оскільки деякі речі легше зробити, коли компанія приватна. Однак це складний баланс, і це дає нам можливість вийти раніше, якщо потрібно.”

За інформацією агентства Bloomberg із джерел, близьких до ситуації, OpenAI співпрацює з Goldman Sachs і Morgan Stanley для просування виходу на біржу, і найімовірніше, це станеться вже цієї осені. Також джерело повідомило, що OpenAI планує за кілька тижнів до виходу на біржу провести викуп акцій для забезпечення ліквідності співробітникам.

Три компанії одночасно намагаються вийти на біржу, відкриваючи найбільше в історії вікно IPO

SpaceX, OpenAI, Anthropic — ці три компанії стоять у черзі на вихід на біржу у одному й тому ж часовому вікні, і кожна з них має достатній масштаб, щоб встановити рекорд.

Найшвидше просувається SpaceX, ралі вже розпочалося минулого тижня, і планується завершити вихід на біржу цього тижня з оцінкою приблизно 1,8 трильйона доларів. Це стане найбільшим IPO в історії, і Маск може стати першим у світі індивідуалом із активами понад трильйон доларів.

Anthropic минулого тижня оголосила про таємне подання заявки на IPO, і остання приватна оцінка становить 965 мільярдів доларів, вперше перевищивши OpenAI з оцінкою 852 мільярди доларів.

OpenAI слідом цього тижня. Якщо всі три компанії вийдуть на біржу, їхня сумарна оцінка перевищить 3,6 трильйона доларів, і вони займуть перші три місця у списку найбільших IPO в історії.

CNBC зазначає, що всі ці компанії у документах для розміщення названі SpaceX як “головний конкурент” у галузі ШІ.

Тиск на OpenAI: витрати, конкуренція, пропущені цілі

Для інвесторів фінансовий стан OpenAI є найбільшим невідомим.

За даними Wall Street Journal, OpenAI нещодавно пропустила деякі внутрішні цілі доходів і була перевершена Anthropic у корпоративному сегменті, а приватна оцінка Anthropic вперше перевищила OpenAI. Високопосадовці OpenAI у приватних розмовах висловлювали занепокоєння щодо швидкого виходу Anthropic на ринок.

Обсяг витрат також є ключовою проблемою. OpenAI завершила найбільше в історії Кремнієвої долини фінансування — залучила 122 мільярди доларів від інвесторів, таких як Amazon, Nvidia, SoftBank, і загалом зібрала понад 180 мільярдів доларів. Однак за прогнозами, оприлюдненими інвесторам, швидкість споживання готівки OpenAI перевищить будь-яку з історичних компаній, що виходили на біржу.

У лютому цього року OpenAI повідомила інвесторам, що планує до 2030 року інвестувати близько 600 мільярдів доларів у інфраструктуру ШІ.

Головний фінансовий директор OpenAI Сара Фріар у квітні цього року в інтерв’ю заявила, що для компанії такого масштабу “виглядає, відчувається і діє так, ніби вона вже публічна, і це хороша практика управління”, але тоді вона не дала конкретних термінів щодо виходу на біржу.

Наратив Altman щодо “третьої фази”: чи зможе він переконати інвесторів

Перед виходом на біржу OpenAI потрібно чітко пояснити інвесторам: куди йдуть гроші компанії і коли вони повернуться.

У понеділок CEO OpenAI Сам Альтман опублікував блог, у якому назвав поточний етап “третьою фазою”. Він написав, що перша фаза — це дослідження загального штучного інтелекту, друга — перетворення у “продуктову компанію” і навчання користувачів роботі з її інструментами.

Зараз ми переходимо до третьої фази, коли економіка навколо ШІ перебудовується. Головне питання — як зробити передовий ШІ доступним, безпечним, корисним і достатньо простим у використанні, щоб кожен і кожна організація могли отримати від цього користь.

Між тим, OpenAI впроваджує внутрішню дисципліну та фокус. Компанія закрила такі проєкти, як короткотривале відео Sora, і зосередила ресурси на корпоративних бізнесах і продукті для програмування Codex, який безпосередньо конкурує з Claude Code від Anthropic.

У квітні Альтман у Twitter написав: “Відчувається, що Codex переживає момент ChatGPT.”

Після таємної заявки: скільки ще чекати інвесторам

Таємне подання S-1 — це стандартна практика для американських технологічних компаній перед IPO. Цей процес дозволяє компаніям перед публічним розміщенням обговорювати з регуляторами і вносити поправки до проспекту.

Для більшості інвесторів це означає, що перед початком офіційних презентацій вони не бачать конкретних фінансових даних OpenAI.

Wall Street Journal зазначає, що ранні інвестори OpenAI — Khosla Ventures, Thrive Capital і Microsoft — згодом залучили ще більше відомих інституцій і компаній. Після виходу на біржу ці ранні інвестори матимуть можливість масштабного виходу.

Anthropic і SpaceX також перебувають у стані значних збитків. За даними Wall Street Journal, Anthropic очікує отримати скоригований операційний прибуток у кварталі до червня, але за рік компанія все ще може зазнати збитків (цифра без врахування опціонів).

Щодо проблеми збитків, прихильники посилаються на Amazon — компанію, яка після заснування шість років зазнавала збитків, а потім багато років реінвестувала більшу частину прибутку у нові бізнеси і згодом стала однією з найцінніших у світі.