Зараз цей ринок, загалом, рухається вниз, переважає медведжий тренд.

Це не просто те, що за останні кілька днів він впав на 16%, головне — це те, що двигун, який підтримував бичачий ринок 2024–2025 років — американські інституції, — погас.

Раніше біткоїн міг підніматися з низьких рівнів до понад 120 тисяч, не через те, що роздрібні інвестори голосно кричали, а тому, що американські спотові ETF щодня купували, за перший квартал у них надійшло понад 20 мільярдів доларів, і ці гроші штучно піднімали ціну. Зараз ця пожежа повністю згасла. З червня американські спотові ETF на біткоїн вже 13 торгових днів поспіль мають чистий відтік, за цей час вивели майже 4,4 мільярда доларів. Інституції не тільки перестали купувати, а й почали продавати.

Федеральна резервна система — ще більший рушій. Дані по зайнятості в США за травень значно перевищили очікування, інфляція не знижується, ринок раніше розраховував на зниження ставок цього року, а тепер навпаки — почав ставити на можливе підвищення наприкінці року. Долар посилюється, доходність американських облігацій зростає, логіка інституцій і роздрібних інвесторів дуже проста — навіщо тримати безвідсотковий біткоїн, якщо можна купити американські облігації і отримувати відсотки. Великі інституції, такі як Берклід, Фідія, почали виводити кошти з крипторинку і переорієнтувалися на американський фондовий ринок і сектор штучного інтелекту. Акції Nvidia, Microsoft ростуть швидко, і капітал туди спрямовується.

Сам ринок також має великі проблеми. У червні почалася хвиля різких падінь, усього по всьому мережеві зірвалося багато позицій — понад десятки тисяч людей втратили свої активи, за один день ліквідували позиції на понад 1,2 мільярда доларів. Взаємне знищення, тиск один на одного, хто повільніше — той і програв. Найголовніше — і довгострокові тримачі цього разу не витримали — понад половина біткоїнів у мережі зараз у збитках, навіть великі гравці починають продавати з убитками.

Ще один сигнал, який багато ігнорує: Strategy, — це колишній MicroStrategy, вперше за чотири роки він продав 32 біткоїни для виплати дивідендів. Звучить незначно, але раніше він був еталоном "ніколи не продавати", і цей крок сильно вдарив по настроях ринку.

Чи може ціна зупинитися на якомусь рівні? Повністю без дна — навряд чи. Існує індикатор на блокчейні CVDD, який тричі раніше визначав великі дна у 2015, 2018 і 2022 роках, і зараз він входить у зону дна, близько 60 тисяч — там дійсно є активні покупці. Але проблема в тому, що логіка цього падіння відрізняється від попередніх — у 2018 і 2022 роках це були крахи бірж і внутрішні проблеми криптосектору, і їх відновлення було довгим; цього разу — макроекономічна погіршення ситуації, і люди не перестали вірити у біткоїн, а просто мають більш вигідні альтернативи. Тому, якщо долар послабне або з’являться очікування зниження ставок, гроші швидко повернуться.

Загалом, цей спад — типовий приклад дефіциту попиту: не хтось активно продає, а ніхто не купує. Якщо рівень у 60 тисяч буде повністю пробитий, наступною ціллю стане низький рівень у лютому — приблизно 52 тисячі. Хіба що наступного тижня ФРС зробить м’яку заяву або ETF раптово почне знову притікати гроші, інакше цей похмурий тренд і тривала фаза формування дна, ймовірно, триватиме ще деякий час.