Останнім часом я слідкую за рухом долара, і помітив, що ринок знову почав коливатися щодо його очікувань. Простими словами, наприкінці минулого року всі ще ставили на швидке зниження ставок Федеральною резервною системою, але останні дані по non-farm показують сильний ріст, інфляція залишається високою, і це постійно відтягує графік зниження ставок.

Спершу з’ясуємо один базовий концепт: зростання або падіння долара — це, по суті, боротьба за його привабливість у порівнянні з іншими валютами. Коли ставки високі, долар притягує капітал; коли низькі — гроші йдуть в інші напрямки. Але тут є підводний камінь — реакція ринку дуже швидка, і він не чекає, поки ФРС справді почне знижувати ставки, а вже раніше закладає очікування. Тому, дивлячись на рух долара, краще не зосереджуватися лише на поточних ставках, а слідкувати за тим, як ринок прогнозує майбутні.

З історії відомо, що значні коливання долара часто пов’язані з важливими економічними подіями. У 2008 році під час фінансової кризи капітал масово повертався у долар, у 2020 — під час пандемії долар тимчасово послабшав, але потім відновився, а у 2022–2023 роках швидке підвищення ставок підняло індекс долара до 114. Це все свідчить про одне: долар — це не просто реакція на зростання або зниження ставок, а результат взаємодії політики, економіки та ризикових подій.

Зараз ситуація така: жорстка позиція ФРС здається дуже рішучою, але по суті вона базується на даних, а не на новому структурному циклі підвищення ставок. Якщо в найближчі квартали зайнятість, зарплати і інфляція почнуть знижуватися, політика може змінитися у бік більшої лібералізації. Поточний консенсус ринку — це шлях «повільно, пізно, мало» щодо зниження ставок, і деякі аналітики навіть вважають, що цього року змін не буде, і доведеться чекати до наступного.

Але тут виникає цікаве протиріччя: з одного боку, перевага ставок у долара зменшується, з іншого — дезінвестиція з долара є довгостроковою тенденцією, але короткостроково долар залишається головною валютою для захисту і розрахунків у світі, і його позиції важко похитнути. Як тільки з’являються фінансові ризики або геополітичні конфлікти, капітал знову повертається у долар. Тому на найближчий рік долар, швидше за все, буде коливатися у високих діапазонах, з тенденцією до ослаблення, а не різкого падіння.

Ще один нюанс — це те, що зростання або падіння долара залежить не лише від ситуації в США, а й від поведінки основних валютних пар. Якщо Європа буде повільніше знижувати ставки, а Японія та інші країни — більш м’якими у політиці, долар може залишатися стійким через різницю у ставках. Наприклад, японська ієна, яка нарешті закінчила період дуже низьких ставок, може почати зміцнюватися через повернення капіталу, і тоді долар/ієна може послабшати. Щодо гривні — у період циклу зниження ставок долар, ймовірно, зросте у ціні, але не дуже суттєво через внутрішні фактори. Євро — через слабкий економічний стан і високий рівень інфляції — може залишатися сильнішим за долар, але різке падіння долара малоймовірне.

Вплив коливань долара на різні активи також важливо враховувати. Зазвичай слабкий долар сприяє зростанню золота, оскільки воно оцінюється у доларах, і падіння долара робить золото дешевшим для інвесторів. Щодо акцій США — зниження ставок приваблює капітал, але якщо долар дуже слабкий, іноземні інвестори можуть переорієнтуватися на Європу, Японію або ринки, що зменшує притік капіталу до США. У криптовалютах — слабкий долар означає зниження купівельної спроможності, що може мати як негативний, так і позитивний вплив залежно від ситуації.

Щоб скористатися можливостями на валютному ринку, короткостроково слідкувати за даними CPI, non-farm, засіданнями FOMC — вони впливають на очікування щодо ставок і створюють короткострокові коливання. Якщо не торгувати щодня, можна використовувати рівні підтримки і опору індексу долара у поєднанні з політикою центральних банків для пошуку середньострокових або довгострокових трендів. Для інвесторів середньо- і довгостроковий підхід — розподіляти ризики через золото, іноземну валюту або інші активи, особливо коли долар перебуває у високих діапазонах або починає слабшати.

Загалом, історія долара стала більш складною. Він не буде просто зростати безперервно і не звалиться раптово, а коливатиметься під впливом багатьох факторів, демонструючи високу невизначеність. Це і для трейдерів — виклик, і для інвесторів — можливість.