Нещодавно знову піднялася тема різкого падіння австралійського долара на ринку. Говорячи про австралійський долар, багато хто має інтуїтивне уявлення, що він має бути «валютою з високими відсотковими ставками», але насправді за останні десять з лишком років австралійський долар знизився більш ніж на 35%. Що ж насправді відбувалося за цим, варто розібратися детальніше.

Якщо почати з високої позначки близько 1.05 у 2013 році, то за останнє десятиліття основною причиною падіння австралійського долара насправді не є виключно внутрішні проблеми австралійської валюти, а здебільшого — надмірна сила долара США. За цей час індекс долара піднявся більш ніж на 28%, євро, ієна та канадський долар також девальвували щодо долара США, що свідчить про те, що слабкість австралійського долара є частиною глобального циклу сильного долара.

Чи може австралійський долар повернутися в зростання? Мій досвід показує, що після 2024 року справді спостерігається відскок. Зі зростанням цін на залізну руду, золото та інші базові товари, а також очікуваннями ринку щодо можливого зниження ставок ФРС та зниження індексу долара, австралійський долар почав відновлюватися з низьких рівнів. Цього року ситуація з різким падінням австралійського долара покращилася, і він переважно тримався у відносно високих діапазонах останніх кількох років.

Але тут є ключове питання: щоразу, коли австралійський долар наближається до попередніх високих рівнів, тиск на продаж значно зростає, що свідчить про обмежену довіру ринку до цієї валюти. Основні причини, на мою думку, включають кілька моментів. По-перше, переваги за відсотковими ставками вже не такі очевидні, як раніше. У минулому австралійська ставка була значно вищою за американську, що приваблювало багато «гарячих грошей» для арбітражних операцій, але зараз резервний банк Австралії тримає ставку близько 4%, тоді як різниця з США вже не така велика. По-друге, циклічний тиск сильного долара ще зберігається: структура долара залишається переважно сильною, і як товарна валюта, австралійський долар важко бути незалежним від глобальних трендів.

Ще один важливий фактор — залежність Австралії від Китаю. Експортна структура країни дуже зосереджена на залізній руді, вугіллі та енергоресурсах, а Китай є її найбільшим покупцем. Однак за останні роки економічні дані Китаю не виправдовують очікувань, експорт сировини зменшується, що безпосередньо впливає на статус австралійського долара як товарної валюти.

Отже, з довгострокової перспективи австралійський долар більше схожий на «валюту з відскоком, але без чіткої тенденції», яка легко піддається зовнішнім факторам, а не визначається внутрішніми фундаментальними показниками.

Що ж є ключовим для довгострокового руху австралійського долара? Я вважаю, що є три основні фактори, на які варто звернути увагу. По-перше, політика РБА щодо ставок: якщо РБА буде більш яструбою, триматиме високі ставки, австралійський долар зможе відновити перевагу за відсотковими ставками. По-друге, економіка Китаю та ціни на товари — це найважливіший зовнішній драйвер для австралійського долара. Якщо стимулювальні заходи Китаю будуть ефективними, внутрішній попит зросте, ціни на залізну руду піднімуться, це створить реальну підтримку для австралійської валюти. По-третє, рух долара США та глобальна ризикова атмосфера: коли ринок входить у фазу ризикової активності та індекс долара знижується, інвестиції частіше спрямовуються у товарні валюти, але при зростанні геополітичної напруженості та підвищенні ризиків, капітал повертається у долар.

Останнім часом багато аналітиків дають прогнози. Morgan Stanley позитивно оцінює фундаментальні показники австралійського долара, цільова ціна — до 0.725. Goldman Sachs підвищила прогноз на 3-12 місяців до 0.72–0.74. Deutsche Bank прогнозує, що до кінця 2026 року він може досягти 0.76. Спільною основою цих оптимістичних прогнозів є припущення, що економіка США сповільниться м’яко, індекс долара знизиться, що сприятиме товарним валютам, зокрема австралійському долару. Але є й більш обережні думки: наприклад, Австралійський федеральний банк вважає, що різниця у ставках створює значний ризик зниження, і високий рівень австралійського долара може бути важко підтримувати.

Мій особистий погляд — щоб австралійський долар справді вийшов на довгостроковий бичий тренд, потрібно одночасно виконання трьох умов: збереження яструбської політики РБА, суттєве покращення попиту з Китаю та структурне ослаблення долара США. Якщо виконується лише одна з цих умов, австралійський долар швидше за все залишатиметься у діапазоні, а не зростатиме односторонньо. У короткостроковій перспективі підтримку надаватимуть яструбська позиція РБА та зростання цін на сировину, але у середньостроковій і довгостроковій — слід враховувати глобальні економічні ризики та можливий відскок долара.

Отже, я вважаю, що після різкого падіння австралійського долара його відновлення — це швидше коливання у межах діапазону, і головне — вміти правильно визначати точки входу та виходу на межах цього діапазону, контролюючи ризики. Завдяки високій ліквідності, сильним коливанням та особливостям економічної структури, довгостроковий тренд австралійського долара досить легко оцінити, але короткострокові прогнози слід робити з обережністю.