Останнім часом друзі запитували мене, як оцінювати EPS для вибору акцій, і я усвідомив, що багато хто насправді погано розуміє цей показник. Сьогодні я зібрав свої думки, сподіваюся, вони стануть у пригоді всім.

Спершу скажу про найосновніше — чистий прибуток на акцію (EPS) — це чистий прибуток компанії, поділений на кількість обігових акцій. Звучить просто, але ця цифра відображає, скільки прибутку компанія може принести вам за кожен вкладений долар. Виглядає, що високий EPS означає сильну прибутковість компанії, але тут є пастка, яку багато хто пропускає.

Я раніше бачив приклад: після 2020 року EPS Qualcomm був значно вищий за EPS NVIDIA та AMD. Якщо орієнтуватися лише на EPS при виборі акцій, Qualcomm здавався найкращим варіантом. Але насправді за той самий період доходність акцій NVIDIA склала 251%, а Qualcomm — лише 69%. Це показує, що дивитися на EPS потрібно не лише за цифрами, а й враховувати логіку за ними.

Як правильно дивитися на EPS? Мій підхід — спершу аналізувати тренд. Якщо EPS компанії щороку зростає, це свідчить про стабільне підвищення прибутковості, і таку компанію зазвичай варто уважно розглядати. Навпаки, якщо EPS щороку знижується, навіть гарні цифри потрібно сприймати з обережністю.

Далі потрібно порівнювати з конкурентами в галузі. Не можна казати, що EPS компанії 1 долар — це мало, потрібно дивитися, що у конкурентів. Тут на допомогу приходить коефіцієнт ціна/прибуток (P/E) — співвідношення ціни акції до EPS. Воно показує, наскільки ринок оцінює цю компанію. Якщо середній P/E по галузі — 10, а у конкретної компанії — 30, можливо, її акції переоцінені.

Ще один важливий нюанс — легко його пропустити. Деякі компанії зростають за рахунок викупу власних акцій, що зменшує кількість обігових акцій. При тому ж рівні прибутку EPS зростає, бо знаменник стає меншим. Якщо цього не враховувати, можна помилково зробити висновок про зростання прибутковості.

У фінансовій звітності також є розбавлений EPS — це врахування потенційних акційних опціонів, конвертованих облігацій тощо. Базовий EPS показує поточний стан, а розбавлений — найгірший сценарій. Обидва важливі для повної оцінки.

Наприкінці хочу сказати, що EPS — це лише один з інструментів для вибору акцій, а не єдиний критерій. Компанії можуть тимчасово підвищувати прибутки за рахунок продажу активів або отримання податкових пільг, і ці фактори потрібно враховувати, щоб побачити реальну ситуацію. Також важливо враховувати перспективи галузі, стратегію компанії, ринкову емоцію та інші аспекти.

Коротко підсумовуючи, як правильно дивитися на EPS: аналізуйте довгостроковий тренд, порівнюйте з конкурентами, враховуйте P/E, остерігайтеся пастки викупу акцій, розрізняйте базовий і розбавлений EPS, виключайте вплив особливих статей. Тільки так можна раціонально використовувати цей інструмент для інвестицій.