Оновлення Ethereum Glamsterdam досягло рекордних транзакцій з найнижчими комісіями

Ethereum щойно здійснив те, що криптоспільнота обговорювала роками: рекордну активність у мережі в поєднанні з історично низькими транзакційними витратами. Оновлення Glamsterdam, яке запустили наприкінці травня 2026 року, підштовхнуло рівень Layer 1 Ethereum до обробки рекордної кількості щоденних транзакцій, одночасно зменшивши газові збори приблизно на 78%. Для тих, хто пережив епоху обміну Uniswap за $200 у 2021 році, це здається зовсім іншим блокчейном. Але ось напруга, про яку ніхто достатньо не говорить: мережа ніколи раніше не була такою корисною, але рух цін ETH залишився вперто відокремленим від цих фундаментальних показників. Ця різниця між ончейн-реальністю та ринковими настроями — саме там зараз живе найцікавіша історія.

Парадокс Glamsterdam: Пік корисності мережі проти ринкових настроїв

Ethereum обробляє більше транзакцій, спалює менше ETH і забезпечує більше залученого капіталу, ніж будь-коли в історії. За всіма вимірюваними ончейн-метриками, мережа процвітає. Але ETH за останні 90 днів поступається BTC, SOL і навіть кільком середньокапіталізованим токенам.

Парадокс легко пояснити з структурної точки зору. Менші збори означають менше спаленого ETH через EIP-1559, що послаблює дефляційну тезу «ультрасонної гроші», яка привертала так багато спекулятивної уваги у 2023-2024 роках. Валідатори заробляють менше за транзакцію. Мережа стає більш схожою на невидиму інфраструктуру: надзвичайно корисною, але менш захоплюючою як спекулятивний актив.

Це насправді здорово. Це відображає те, що сталося з AWS: ніхто не купує акції Amazon через зростання серверних витрат. Вони купують її, бо платформа стала незамінною. Ethereum іде цим самим шляхом, і ринок просто ще не наздогнав.

Що насправді змінило оновлення Ethereum Glamsterdam

Жорстка вилка Glamsterdam об’єднала 11 EIP у одне оновлення, але дві зміни відповідають за більшу частину покращень у продуктивності. Їх розуміння пояснює, чому оновлення Ethereum Glamsterdam досягає рекордних транзакцій з найнижчими витратами, які мережа коли-небудь фіксувала.

Паралельне виконання через EIP-7928: списки доступу на рівні блоку

До Glamsterdam Ethereum обробляв транзакції послідовно. Кожна транзакція чекала у черзі, навіть коли вона торкалася зовсім різних частин стану. EIP-7928 запровадив списки доступу на рівні блоку, що дозволяють EVM ідентифікувати несуперечливі транзакції та виконувати їх одночасно через кілька потоків.

Результат — приблизно 3-4-кратне підвищення пропускної здатності без збільшення розміру блоку. Валідатори тепер попередньо оголошують, які слоти стану транзакція буде читати або писати, а рушій виконання групує несуперечливі транзакції для паралельної обробки. Це схоже на те, що прагнули Solana і Monad, але підхід Ethereum зберігає зворотну сумісність із існуючими смарт-контрактами. Перепрошивка не потрібна.

На практиці це означає, що обміни Uniswap, ліквідації Aave і створення NFT можуть відбуватися в одному блоці без конкуренції за послідовні слоти виконання.

Впровадження PBS і стрибок ліміту газу до 200М

Друга важлива зміна — закріплення розділення пропонувальника і будівельника безпосередньо у протоколі. Раніше PBS існував як зовнішня реле-система через MEV-Boost, що вводило довіру та затримки. Впровадження його всередину протоколу усуває залежність від проміжного шару і дозволяє безпечно збільшити ліміт газу з 36М до 200М за блок.

Цей стрибок у ліміті газу здається драматичним, і ним дійсно є. Але це можливо лише тому, що паралельне виконання запобігає створенню вузьких місць у доступі до стану. Поєднання цих двох EIP і дає головні цифри: більше транзакцій за блок, оброблених швидше, при цьому кожна транзакція споживає менше частки загального простору блоку.

Рекордні обсяги транзакцій: відокремлюємо органічне зростання від шуму

Аналіз зростання до 2.9 мільйонів щоденних транзакцій L1

Ethereum L1 досяг 2.9 мільйонів щоденних транзакцій 8 червня 2026 року, побивши попередній рекорд у 1.7 мільйонів, встановлений під час бичачого ринку 2021 року. Але кількість транзакцій сама по собі потребує контексту. Не всі транзакції — це справжня економічна активність.

Приблизно 60-65% зростання здається органічним: взаємодії у DeFi, перекази токенів, розгортання смарт-контрактів і операції через міжланцюгові мости. Решта 35-40% включає ботову активність, спроби отруєння адрес і мікротранзакції, які стали економічно вигідними лише через зниження зборів нижче $0.10. Дані Etherscan показують, що унікальні активні адреси також досягли рекорду у 1.1 мільйон щоденно, що важко підробити і свідчить про реальне зростання користувачів.

Саме сектор DeFi становить значну частку. Aave v4 і Morpho зазнали зростання обсягів транзакцій на 140% з Glamsterdam, частково тому, що боти ліквідації тепер можуть працювати з прибутковістю при набагато менших розмірах позицій.

Проблема отруєння адрес: побічний ефект ультра-низьких зборів

Є один недолік, який ніхто не передбачав у такому масштабі. Атаки на отруєння адрес, коли шахраї надсилають малі суми з адрес, що візуально нагадують справжні контакти жертви, зросли на 400% після зниження зборів. Коли транзакція коштує частки цента, спам тисячами отруєних переказів стає тривіально дешевим.

MetaMask і Rabby запустили оновлення інтерфейсу, що позначають підозрілі схожі адреси, але ця проблема підкреслює справжню напругу у дизайні блокчейну. Дешеві транзакції дозволяють як хорошим акторам, так і поганим. Фонд Ethereum Foundation вже обговорює пропозиції EIP щодо мінімальних значень транзакцій для певних типів контрактів, хоча жодних формальних рішень ще не прийнято.

Рекордні коефіцієнти стейкінгу і нарратив шоку пропозиції

Чому 32.4% ETH у стейкінгу переозначає безпеку мережі

На середину червня 2026 року 32.4% усіх ETH заблоковано у контрактах стейкінгу. Це приблизно 39 мільйонів ETH, вартістю понад $100 мільярдів за поточними цінами. Lido залишається домінуючим провайдером ліквідного стейкінгу з часткою ринку 28%, за ним ідуть Coinbase cbETH з 14% і деривативи EigenLayer для повторного стейкінгу з 11%.

Цей коефіцієнт стейкінгу має два важливі наслідки. По-перше, він робить консенсус Ethereum на основі proof-of-stake надзвичайно дорогим для атаки. Атака з 33% вимагала б придбати близько 13 мільйонів ETH (понад $33 мільярди), що робить його, можливо, найекономічно захищеним блокчейном. По-друге, він зменшує частку циркулюючого пропозиції, доступного на ринках. У поєднанні з ETH, заблокованим у протоколах DeFi (ще 18 мільйонів ETH), понад половина всього Ethereum фактично є неликвідною.

Теза шоку пропозиції полягає в тому, що будь-яке тривале зростання попиту, наприклад, через ETF, інституційне залучення або широку ротацію ринків, спричинить натиск на досить тонкий книжковий обсяг. Чи перетвориться це у ціновий рух — залежить від факторів поза ончейн-метриками, але структурна налаштування є помітною.

Газові збори ETH 2026: економічні переможці зниження на 78%

DeFi, AI-агенти і повернення мікроплатежів

Зниження зборів на 78% відкрило знову використання, яке раніше було недосяжним через високі витрати у Ethereum L1. Мікроплатежі — очевидний переможець: транзакції менше цента роблять можливим моделі оплати за API-запит безпосередньо у мережі. Кілька фреймворків AI-агентів, включаючи Autonolas і протоколи ASI Fetch.ai, перенесли логіку розрахунків назад у L1 із Layer 2 через зменшення різниці у витратах.

Компонованість DeFi також отримала величезну вигоду. Мультихоп-трейди через агрегатори, такі як 1inch і CoW Swap, тепер коштують користувачам $0.30-0.80 замість $5-15. Стратегії фермерства доходу з трьома або чотирма протоколами за цикл знову стали прибутковими при значно менших капіталах. Це відкриває Ethereum DeFi для роздрібних учасників, які раніше були фактично недосяжними з 2022 року.

Інституційний каталізатор: вплив на інвестиції у US Spot ETH ETF

BlackRock’s iShares Ethereum Trust (ETHA) і Fidelity’s FETH посилали посилання на покращення зборів у своїх оновлених проспектах. Зниження витрат мережі зменшує операційні витрати на зберігання і розрахунки в ончейн, що важливо для фондів, які тримають реальний ETH, а не деривативи.

Інвестиційні потоки ETF у середньому становили $180 мільйонів щотижня у місяці після оновлення, порівняно з $95 мільйонами у попередньому кварталі. Питання доходу від стейкінгу залишається невирішеним з регуляторної точки зору: SEC ще не схвалила стейкінг у рамках ETF, хоча кілька емітентів мають подані заявки. Якщо схвалять, поєднання доходу від стейкінгу (~3.2% APR) і знижених операційних витрат може зробити спотові ETH ETF значно привабливішими для традиційних інвесторів.

Ethereum L1 проти L2: гармонія масштабування у епоху Glamsterdam

Загальна побоювання полягала в тому, що дешевший і швидший L1 з’їсть частку Layer 2, таких як Arbitrum, Optimism, Base і zkSync. Дані показують інше. Обсяги транзакцій L2 зросли на 22% з Glamsterdam, хоча їхній темп зростання сповільнився порівняно з L1.

Причина проста: L2 все ще пропонують збори у 10-20 разів дешевше, ніж після Glamsterdam L1. Для високочастотних ігор, соцмереж і мікро-DeFi L2 залишаються кращим майданчиком. Що змінилося — L1 повернув собі «середньоцінний» рівень транзакцій, ті операції DeFi на $50-500, де користувачі хочуть максимальної безпеки і комодності, але раніше не могли собі дозволити газові збори у $15.

Це створює природну ієрархію. Високовартісні розрахунки, інституційні транзакції і складний мультипротоколний DeFi відбуваються на L1. Високочастотна, низьковартісна активність залишається на L2. Обидва рівні виграють від Glamsterdam, оскільки L2 також надсилають дешевші дані у ново розширений простір блоку L1, зменшуючи свої операційні витрати приблизно на 40%.

Чому фундаментальні показники Glamsterdam ще не враховані у ціну

Розрив між ончейн-здоров’ям Ethereum і його ринковою динамікою реальний, але він не є постійним. Ринки відомі своєю повільністю у ціноутворенні інфраструктурних покращень, оскільки ефекти накопичуються протягом кварталів, а не днів. AWS також не спричинив стрибок акцій Amazon у тиждень запуску.

Три каталізатори можуть закрити цю різницю: схвалення SEC стейкінгу у рамках ETF, що додасть дохідності вже привабливому інституційному продукту; подальша міграція платформ токенізації реальних активів (BlackRock’s BUIDL, Franklin Templeton’s BENJI) на Ethereum L1 тепер, коли збори підтримують часті ребалансування; і зростаюче впровадження AI-агентів, що розраховують на ончейн, створюючи постійний попит на блоковий простір.

Оновлення Glamsterdam дало саме те, що потрібно Ethereum: доказ, що децентралізована мережа може масштабуватися без втрати безпеки. Той факт, що мережа тепер обробляє рекордну кількість транзакцій за найнижчими в історії зборами — не тимчасова аномалія. Це новий базовий рівень. Для тих, хто будує або інвестує в Ethereum, фундаментальні показники ніколи не були такими сильними. Ринок просто потребує часу, щоб це помітити.