У квітні 2024 року:

- $NEAR був на рівні 10,2 мільярда доларів
- $TAO був на рівні 4,6 мільярда доларів.
> Різниця була більш ніж у 2 рази
> Через 2 роки вони обидва близько до 3 мільярдів доларів.
Чи $TAO повільно стає провідним токеном штучного інтелекту у web3, або ж $NEAR має достатньо, щоб залишатися лідером?
Ось те, що дійсно має значення для цих двох проектів:
Ринкова капіталізація ➠ проти FDV
TAO має в обігу лише 45,8% свого запасу. NEAR — близько 100%.
За повністю розведеним базисом, TAO оцінюється у 5,86 мільярда доларів проти 3,08 мільярда доларів NEAR.
Це означає, що TAO майже у 2 рази дорожчий за NEAR у реальних умовах. Розведення ще не відбулося.
➠ 𝗢𝗻-𝗖𝗵𝗮𝗶𝗻 𝗘𝗰𝗼𝗻𝗼𝗺𝗶𝗰𝘀: 𝗡𝗼𝘁 𝗘𝘃𝗲𝗻 𝗖𝗹𝗼𝘀𝗲
NEAR генерує у 7,6 разів більше комісій за додатки щодня. $118K в середньому проти 15,6 тисяч доларів TAO.
NEAR має $183M у DeFi TVL, що майже потроїлося за останні 90 днів.
TAO не в DeFi
NEAR має $134M у щоденному обсязі DEX по 37 розгорнутих протоколах. У TAO його немає, оскільки він не створений для DeFi.
Це не критика TAO за задумом. Bittensor — це мережа стимулювання штучного інтелекту, а не смарт-контракт L1. Але різниця у на-ланцюговій економічній активності величезна.
➠ 𝗧𝗵𝗲 𝗦𝘂𝗯𝘀𝗶𝗱𝘆 𝗕𝗼𝗺𝗯 𝗡𝗼𝗯𝗼𝗱𝘆 𝗧𝗮𝗹𝗸𝘀 𝗔𝗯𝗼𝘂𝘁
Bittensor платить понад $148M на рік у вигляді емісій майнерам і валідаторам. Він генерує лише $3M до $15M у реальному зовнішньому доході. Це співвідношення субсидії до доходу від 10x до 50x. Найвищий підмережевий сегмент, SN64 Chutes, має понад 400 тисяч користувачів і обробля 9 трильйонів токенів. Ще працює з співвідношенням субсидії 22:1 до 40:1.
За кожен $1 органічного доходу Bittensor друкує від $10 до $50 у вигляді емісій. Це працює лише за умови зростання ціни токена для компенсації. Як тільки попит покупців зупиняється, економіка руйнується.
Субсидії NEAR приблизно відповідають тому, що заробляє протокол. Співвідношення субсидії до доходу — близько 1x. Реальні комісії від реальних користувачів.
➠ 𝗕𝗮𝗹𝗶𝗻𝗸 𝗦𝗮𝗻𝗶𝘁𝘆 𝗖𝗵𝗲𝗰𝗸
Використовуючи 30-денні комісії, проіндексовані на рік:
P/F NEAR = 87x. Дорого, але реальні комісії існують для підтримки.
P/F TAO = 447x. Майже цілком оцінений на основі наративу.
Це премія у 5 разів для TAO порівняно з NEAR за співвідношенням ціна-комісії, при цьому половина запасу ще заблокована.
➠ 𝗟𝗶𝗾𝘂𝗶𝗱𝗶𝘁𝘆 𝗠𝗮𝘁𝘁𝗲𝗿𝘀 𝗠𝗼𝗿𝗲 𝗧𝗵𝗮𝗻 𝗬𝗼𝘂 𝗧𝗵𝗶𝗻𝗸
Обсяг торгів за 24 години NEAR становить $1,1 мільярда. TAO — $246 мільйонів. Обіг/ринкова капіталізація — 35,5% проти 9,2%. Якщо ви розгортаєте будь-який реальний обсяг, NEAR у 4 рази легше входити і виходити без серйозних втрат через проскальзування.
➠ 𝗕𝘂𝘁 𝗧𝗔𝗢 𝗵𝗮𝘀 𝗢𝗻𝗲 𝗧𝗵𝗶𝗻𝗴 𝗡𝗘𝗔𝗥 𝗗𝗼𝗲𝘀𝗻'𝘁: 𝗘𝗧𝗙 𝗖𝗮𝘁𝗮𝗹𝘆𝘀𝘁𝘀
Обидва Grayscale і Bitwise подали заявки на спотові ETF TAO у квітні 2026 року. Очікується рішення SEC у серпні 2026. Grayscale вже включив TAO на 43% у свій Децентралізований фонд штучного інтелекту, що є рекордом.
Це єдине справжнє бінарне каталізатор для TAO. Якщо його схвалять, це суттєво зменшить дисконт для інституційного попиту. У NEAR такого немає.
➠ 𝗔𝗧𝗛 𝗗𝗶𝘀𝘁𝗮𝗻𝗰𝗲: 𝗧𝘄𝗼 𝗗𝗶𝗳𝗳𝗲𝗿𝗲𝗻𝘁 𝗦𝘁𝗼𝗿𝗶𝗲𝘀
TAO потрібен ріст у 2,7 рази, щоб повернутися до свого ATH у $757. Це ATH було встановлено лише у березні 2024 року. Це більш досяжно.
NEAR потрібен ріст у 8,6 разів, щоб досягти свого ATH у $20,44 з січня 2022 року. Значно вищий бар’єр, але й означає, що він значно більше постраждав у порівнянні з попереднім піком. Більше потенціалу з поверненням циклу.
➠ 𝗧𝗵𝗲 𝗕𝗼𝘁𝘁𝗼𝗺 𝗟𝗶𝗻𝗲
NEAR перемагає за всіма вимірюваними он-чейн метриками. Комісії, обсяг, зростання TVL, глибина екосистеми, стабільність комісій. Це історія про фундаментальні показники, які потребують повного бичачого циклу для розкриття.
TAO перемагає у грі наративу. Штучний інтелект, опціональність ETF, 128 спеціалізованих підмереж. Але він спалює у 10 разів більше, ніж заробляє, щойно був криза управління, і ще 54% його загального запасу має з’явитися.
За однаковою ринковою капіталізацією. Повністю різні профілі ризику.
Ви обираєте між робочою економікою із повільнішим наративом і переконливим наративом із крихкою економікою.
$BTC