Похоронні компанії в Південній Кореї втратили 59,5 мільярдів вон через використання клієнтських гробів як заставу для ETF з кредитним плечем на Ethereum, що розкриває, що 43% компаній вже неспроможні.

Корейський сьомий за величиною оператор похоронного страхування «부모사랑» (Батьки Любов) передав клієнтам попередньо сплачені 595 мільярдів вон (приблизно 43,1 мільйона доларів США), роблячи ставку на левериджований ETF BitMine, який обіцяє подвійний щоденний дохід, станом на кінець 2025 року його бухгалтерські збитки сягнули 493 мільярдів вон (приблизно 33 мільйони доларів США).
(Попередній огляд: Трампова торговельна війна і вплив на DeFi — WLFI з великими позиціями ETH, LINK, ENA… збитки понад 50 мільйонів доларів)
(Додатковий фон: Стан популярності шазз-ETF: огляд заявок на крипто-ETF з 2025 року до сьогодні)

Цей документ містить

Перемикач

• 43% операторів неспроможні покрити борги, клієнти ризикують втратити всі вкладені кошти
• Зловживання великими акціонерами, позики дочірніх компаній
• Системні прогалини: хто захистить «гробові заощадження»?

Клієнти передають свої заощадження операторам, але отримують у відповідь порожній рахунок!? За повідомленнями корейських ЗМІ, сьомий за величиною оператор похоронного страхування «부모사랑» (Батьки Любов) у 2024 році передав клієнтам попередньо сплачені 595 мільярдів вон (приблизно 43,1 мільйона доларів США), роблячи ставку на T-REX 2X Long BMNR Daily Target ETF (код: BMNU), левериджований ETF, який управляється Tuttle Capital Management і слідкує за щоденним доходом у 200% від BitMine (BMNR).

Результат: станом на кінець 2025 року, бухгалтерська вартість цих коштів склала лише 102 мільярди вон, збитки — 493 мільярди вон (приблизно 33 мільйони доларів США), зменшившись більш ніж на 80%.

BitMine починала з майнінгу біткоїнів, останнім часом повністю реорганізувала бізнес, зосередившись на «Ethereum пріоритеті», наразі є найбільшою публічною компанією, яка володіє Ethereum (ETH), але її акції з 2026 року вже знизилися приблизно на 40%; одночасно Ethereum знизився приблизно на 35%, і зараз торгується біля 2,120 доларів.

Через те, що левериджовані ETF у волатильних ринкових умовах ще більше посилюють збитки, швидкість зношення капіталу значно перевищує лінійний розрахунок. У відповідь на запити з боку громадськості, PR «부모사랑» заявив: «Це лише короткострокові нереалізовані збитки, спричинені коливаннями світового ринку, і вони знаходяться в межах фінансових резервів компанії».

Однак дослідження корейських економічних ЗМІ показують, що справа набагато ширша, ніж окрема компанія.

43% операторів неспроможні покрити борги, клієнти ризикують втратити всі вкладені кошти

Корейські економічні ЗМІ провели всебічне дослідження аудиту 75 похоронних операторів, що передають кошти заздалегідь, станом на 2025 рік, і результати вражають: 32 з них (42,7%) мають загальні активи менше, ніж сума попередніх внесків, які вони зобов’язані повернути клієнтам за законом.

Інакше кажучи, якщо всі клієнти одночасно подадуть на розірвання договору, ці компанії не зможуть повернути всі кошти.

Проблема криється у системних прогалинах регулювання. Відповідно до закону, похоронні оператори класифікуються як «оператори попередньої оплати у розстрочку», і підпорядковуються Комітету з справедливих торгів, а не фінансовому регулятору. Єдине обмеження — зберігати 50% попередньо сплачених коштів; решту майна можна вільно інвестувати у будь-які активи, включаючи левериджені крипто-ETF.

На відміну від цього, страхові компанії та інші фінансові установи підлягають суворим нормативам, наприклад, «коефіцієнту платоспроможності», і застосовують відповідний режим управління капіталом, тоді як похоронна індустрія, що використовує таку ж модель, цим не обмежена.

Зловживання великими акціонерами, позики дочірніх компаній

Насправді «부모사랑» не є єдиним прикладом. Дослідження корейських ЗМІ виявили кілька випадків неправомірного використання попередньо сплачених коштів:

• Третя за обсягом попередніх внесків у країні «Sono Station» (загальні попередні внески 1,453 трильйони вон) у 2024 році позичила 50 мільярдів вон дочірній компанії для купівлі акцій бюджетної авіакомпанії T’way.
• Малі та середні компанії «漢陽相助» (попередні внески 570 мільйонів вон) позичили 2,2 мільярди вон у представника компанії; «濟州日出相助» (попередні внески 450 мільйонів вон) — 1,6 мільярда вон у великого акціонера.
• Найсерйозніша ситуація у «大老福祉事業團»: попередні внески — 70,6 мільярда вон, але загальні активи лише 40,7 мільярда вон, що явно свідчить про неспроможність. У березні цього року клієнти вже подали заявки на розірвання договору, але не отримали повернення, загальна сума заборгованості — 1,3 мільйона вон.

Системні прогалини: хто захистить «гробові заощадження»?

Бізнес-модель корейської похоронної індустрії полягає у тому, що клієнти заздалегідь сплачують похоронні витрати, отримуючи гарантію послуг у майбутньому. Ці гроші називають «гробовими заощадженнями» — останнім захистом для сім’ї у найскладніший час.

Однак чинне законодавство дозволяє операторам вкладати ці довірчі кошти у високоризикові левериджені активи, і відсутній контроль за капітальною достатністю, подібний до страхових компаній. Чи зможе галузь посилити регулювання перед наступною хвилею ринкових коливань — питання, яке не може ігноруватися владою.