Тижневий огляд: ключове вікно припинення вогню між Іраном і США! Чи зможе золото подолати кризу через PCE?

Переговори між США та Іраном знову наближаються до важливого вікна! Вихід Воша на посаду голови ФРС у поєднанні з випробуванням PCE, чи зможе золото подолати кризу? Долар США тече під поверхнею, наступного тижня на фондовому ринку можливі сильні коливання...

За останні п’ять торгових днів учасники ринку пережили коливання емоцій, схожі на американські гірки, у важких коливаннях від паніки до раптового буму.

На початку цього тижня через тверду відмову США від початкової дипломатичної пропозиції Ірану ринок занурився у сильну тривогу. Це спричинило миттєвий стрибок цін на нафту та загрожувало серйозним відновленням інфляційного тиску.

У поєднанні з цим геополітичним занепокоєнням відбувається різке переоцінювання яструбської монетарної політики. Після офіційного призначення Воша головою ФРС, інституційні інвестори шалено роблять ставки, щоб впоратися з новою епохою агресивного та жорсткого скорочення балансу.

Цей новий режим торгівлі викликав безжальний удар, і під тиском зростання глобальних доходностей облігацій світові фондові ринки та дорогоцінні метали зазнали серйозних втрат.

Однак, коли технічні формації здавалися найтемнішими, на ринку сталася повна зміна наративу.

За підтримки стратегічних зусиль у Близькому Сході раптово з’явилася дуже перспективна дорога до миру. Цей прорив у переговорах викликав масштабний відскок у ризикованих активів напередодні вихідних.

Завдяки тому, що геополітична хмара нарешті почала розсіюватися, трейдери активно переглядають свої портфелі, готуючись до важливих ставок на стабільність у світі наступного тижня. Нижче наведено ключові моменти, на які слід звернути увагу (усі за київським часом):

Важливі події: чи рухається Іран у напрямку “проміжних досягнень” у угоді?

За майже три місяці конфлікту Іран, США, Пакистан та кілька іноземних ЗМІ у суботу повідомили про прогрес у переговорах, що свідчить про рух до проміжних досягнень.

Трамп у соцмережах заявив, що він у Білому домі у кабінеті наради з лідерами Саудівської Аравії, ОАЕ, Катару, Пакистану, Туреччини, Єгипту, Йорданії, Бахрейну щодо іранської проблеми та меморандуму про мир. Трамп зазначив, що угода майже завершена, і її остаточне підписання очікується між США, Іраном та іншими зацікавленими сторонами.

Крім того, його телефонна розмова з ізраїльським прем’єром Нетаньяху також “була дуже успішною”. Остаточні деталі угоди обговорюються, і її оголосять незабаром. Трамп особливо підкреслив, що крім кількох пунктів, протокол відкриття Ормузької протоки також буде включений.

За повідомленням The New York Times, двоє американських чиновників повідомили, що ключовим елементом пропонованої угоди між Іраном і США є чітке зобов’язання Тегерана відмовитися від висококонцентрованого урану, але ця інформація ще не підтверджена. За попередніми позиціями Ірану, ці питання навряд чи будуть детально вирішені. За цим меморандумом сторони погоджуються закінчити війну і провести глибші переговори протягом 30 днів.

Міністерство закордонних справ Ірану заявило, що після переговорів головного переговорника Калібова, міністра закордонних справ Алагезі та начальника пакистанської армії Муніра Тегеран зосередився на узгодженні деталей меморандуму. Іранські державні ЗМІ повідомили, що перед від’їздом з Тегерана Мунір також зустрівся з президентом Пезешіаном. Пакистанські військові також заявили, що за останні 24 години переговори сприяли досягненню “обнадійливого прогресу” у пошуку кінцевого консенсусу.

Державний секретар США Блінкен, перебуваючи у Індії, заявив, що робота триває, і натякнув, що США можуть оголосити про прогрес у найближчі дні.

За повідомленням агентства Xinhua, речник МЗС Ірану Багає сказав, що основний фокус переговорів зараз — це завершення “нав’язаної війни”, а не просування ядерної теми. Він додав, що Іран і США ведуть останні переговори щодо меморандуму з 14 пунктів. На даний момент не обговорюється конкретний порядок зняття санкцій та ядерних питань, але вимоги Ірану щодо зняття санкцій, зокрема звільнення заморожених активів, вже внесені до документа. Він пояснив, що Іран тимчасово відмовився від обговорення ядерної теми через те, що ця тема двічі використовувалася як привід для війни проти Ірану.

Багає зазначив, що Тегеран наразі пріоритетно прагне завершити “всі війни на всіх фронтах”, включаючи Ліван, і планує перейти до ядерних переговорів через 30 або 60 днів. Він додав, що конфлікт у цьому тижні зменшився, але залишаються питання, які потрібно обговорювати посередниками, і за наступні три-чотири дні ситуація може змінитися. Також він підкреслив, що хоча блокада іранських суден важлива, головне — знизити ризик повторних ударів США і зменшити напруженість у Лівані.

Калібаф заявив, що Іран захищатиме свої “законні інтереси” військовим і дипломатичним шляхом і сумнівається у щирості опонентів у переговорах. Він попередив, що іранські збройні сили вже відновили свої можливості під час перемир’я, і якщо США знову почнуть бойові дії, наслідки будуть ще більш руйнівними та болісними, ніж на початку конфлікту.

The New York Times також повідомила, що два ізраїльські військові чиновники заявили, що Ізраїль був явно маргіналізований адміністрацією Трампа і майже виключений із процесу ухвалення рішення щодо припинення вогню між США та Іраном. Трамп вважає, що Нетаньяху у процесі вирішення конфлікту навпаки — той, хто потребує обмежень.

Що стосується золота, президент Phoenix Futures and Options Кевін Грейді вважає, що з огляду на обсяг торгів, ризики, пов’язані з Іраном, та короткий тиждень із вихідними, інвесторам не слід поспішати з входом у ринок у короткостроковій перспективі.

“Я постійно наголошую на цьому, але якщо подивитися на графіки, ціна взагалі не коливається,” сказав Грейді. “Інтерес до ринку золота дуже низький. Я вважаю, що всі зараз у режимі очікування. Реальні учасники — небагато, і ті, хто торгує, здебільшого роблять спредові операції, перекочуючи позиції з червневих контрактів у серпневі.”

Грейді зазначив, що через низький обсяг ф’ючерсних угод трейдерам слід бути обережними при відкритті будь-яких позицій, оскільки вони можуть не зуміти закрити їх без втрат. Також він вважає, що короткостроково золото залишатиметься у межах діапазону, і до прориву у Близькому Сході він не очікує тривалого зростання цін.

“Кожне відскоку здається продажем,” сказав він. “Зараз ми у такій ситуації, що можемо лише чекати. Всі розчаровані, і можна сказати: ‘Гей, ми можемо лише чекати, нічого не змінюється, ми всі чекаємо на Іран і рішення’.”

Динаміка центральних банків: трейдери починають закладати під підвищення ставок ФРС у цьому році

Федеральна резервна система:

Четвер, 20:55, голова ФРС Нью-Йорка Вільямс виступить із основною промовою на зустрічі, організованій Банком Ісландії;

Четвер, 22:15, член FOMC 2028 року, президент ФРС Сент-Луїса Мусалям виступить із промовою;

П’ятниця, 18:50, член FOMC 2028 року, президент ФРС Канзас-Сіті Шмідт виступить із промовою;

П’ятниця, 21:10, директор ФРС Боман виступить із промовою.

У п’ятницю, Кевін Вош присягне на посаду голови ФРС у Білому домі. Відомий як “голос ФРС” Нік Тіміраос повідомив, що у цій церемонії є кілька ключових моментів:

1. Трамп вимагав від Воша “повної незалежності”. Трамп сказав: “(сподіваюся, він) не дивитиметься на мене і ні на кого іншого.”

2. Через дві хвилини Трамп знову висловив “пропозиції”, пояснюючи, яким він хоче бачити економіку: “сильне зростання не потрібно охолоджувати”, “зростання не означає інфляцію”, “хочу, щоб економіка процвітала і досягла безпрецедентних рівнів, бо є кілька боргів, які потрібно вирішити”.

3. Трамп натякнув, що рішення ФРС “стане більш узгодженим”. Він сказав, що інші члени ФРС “прийматимуть свої рішення, але слухатимуть думку Кевіна”, навіть тих, у кого “є свої погляди”.

4. Вош згадав Гринспена, а не Бен Бернанке. Вош згадує історію, коли Гринспен у 1987 році присягав у Білому домі, і пообіцяв працювати з енергією та місією, як Гринспен. Він не згадав свого попереднього керівника Бена Бернанке, з яким працював п’ять років.

Однак, на момент вступу Воша на посаду, ризики були дуже високими. Інфляція зростала, доходність довгострокових облігацій зростала, і дедалі більше інвесторів вважали, що наступним кроком ФРС буде не зниження ставок, а їх підвищення.

Ключовий момент, що підтверджує цю зміну очікувань, — виступ члена ФРС Вуллера. Як один із нещодавніх яструбів, він у п’ятницю чітко заявив, що за поточних тенденцій інфляції наступна політика має “чітко вказувати, що зниження ставок у майбутньому не є більш ймовірним, ніж підвищення”. Це безпосередньо підштовхнуло трейдерів до збільшення ставок.

Ринок свопів ставок почав переоцінюватися. Зараз учасники ринку очікують, що до кінця 2026 року цільова ставка ФРС становитиме щонайменше 3,75%, що на 25 базисних пунктів вище за поточний рівень 3,50–3,75%, і ця оцінка вперше повністю врахована у ціни.

Голова відділу економіки та стратегії Evercore ISI Крішна Гуха зазначив: “Найновіші заяви Вуллера підтверджують яструбську зміну у політиці ФРС. Його коментарі щодо інфляції мають яструбський відтінок.” Це відповідає зміні в атмосфері політики, що спостерігається останнім часом.

Наступного тижня багато членів ФРС також виступлять публічно, і інвестори зможуть спостерігати за їхніми висловлюваннями, щоб визначити, чи переважає у ФРС яструбська позиція.

Інші центральні банки:

Середа, 08:00, голова Банку Японії Уеда Хіроші виступить із заявою на засіданні з монетарної політики;

Середа, 10:00, Резервний банк Нової Зеландії оприлюднить рішення щодо ставки та монетарної політики;

Середа, 11:00, голова Резервного банку Нової Зеландії Брейман проведе прес-конференцію щодо монетарної політики;

Четвер, 19:30, Європейський центральний банк оприлюднить протокол засідання з монетарної політики за квітень;

П’ятниця, 16:20, голова Банку Англії Бейлі виступить із заявою.

Наступної середи, 7 червня, Резервний банк Нової Зеландії проведе засідання з монетарної політики. У попередньому засіданні рішенням було залишено офіційну ставку (OCR) на рівні 2,25%, але висловлено занепокоєння щодо впливу ситуації на Близькому Сході на інфляцію та економічне зростання, і було зроблено сигнал, що за подальшого зростання цін вони готові вжити “рішучих” заходів.

Це сприймається ринком як “яструбське утримання”; додатково, швидке зростання інфляційних очікувань на 1-2 роки підсилює очікування, що до кінця року Новий Зеландії доведеться зробити близько трьох підвищень ставок по 25 базисних пунктів. Хоча ймовірність цього на цій зустрічі становить лише 25%, ймовірність підвищення ставки у липні вже зросла до 80%.

Отже, якщо РБНЗ знову залишиться без змін і зробить яструбський висновок, це може остаточно закріпити очікування підвищення ставок у липні і сприяти зростанню новозеландського долара.

Важливі дані: скоро вийде дані PCE США, а чи зможе дані з Токіо щодо CPI зняти тиск на уряд?

Вівторок, 18:00, британський індекс роздрібних продажів CBI за травень;

Вівторок, 21:00, індекс цін на житло FHFA за березень у США, індекс цін на нерухомість S&P/CS20 найбільших міст за березень у США;

Вівторок, 22:00, індекс споживчих настроїв Консалтингової палати США за травень;

Вівторок, 22:30, індекс ділової активності Далласського ФРС за травень;

Середа, 09:30, інфляція CPI у Австралії за квітень;

Середа, 16:00, індекс інвестиційних настроїв ZEW у Швейцарії за травень;

Середа, 20:15, дані по зайнятості ADP за тиждень до 9 травня у США;

Середа, 22:00, індекс виробничої активності ФРС у Річмонді за травень;

Четвер, 04:30, запаси сирої нафти API у США за тиждень до 22 травня;

Четвер, 17:00, індекси промислової активності та економічної активності Єврозони за травень;

Четвер, 19:30, протокол засідання ЄЦБ з монетарної політики за квітень;

Четвер, 20:30, дані по зовнішньому балансі Канади за перший квартал, кількість первинних безробітних у США за тиждень до 23 травня, індекс цін на основний PCE у США за квітень, особисті витрати у США за квітень, скориговані дані ВВП за перший квартал, індекс цін на основний PCE у США за квітень, замовлення на тривалі товари у США за квітень;

Четвер, 22:00, обсяг продажу нових будинків у США за квітень;

Четвер, 22:30, запаси природного газу EIA у США за тиждень до 22 травня;

П’ятниця, 00:00, запаси сирої нафти EIA у США за тиждень до 22 травня, запаси сирої нафти EIA у штаті Оклахома, Кушинг, та стратегічні запаси нафти у США за тиждень до 22 травня;

П’ятниця, 07:30, безробіття у Японії за квітень;

П’ятниця, 14:45, попередні дані по інфляції CPI у Франції за травень, кінцеві дані ВВП за перший квартал у Франції;

П’ятниця, 15:00, індекс економічних передбачень KOF у Швейцарії за травень;

П’ятниця, 15:55, безробіття у Німеччині за травень, скоригований показник;

П’ятниця, 20:00, інфляція CPI у Німеччині за травень;

П’ятниця, 20:30, ВВП Канади за березень;

П’ятниця, 21:45, дані PMI у Чикаго за травень.

Зараз багато аналітиків вважають, що навіть якщо ціна на нафту не підніметься далі, інфляція у США може залишатися високою, оскільки річний рівень інфляції базується на порівнянні поточних цін із цінами рік тому, а база тоді була значно нижчою. Тому, якщо подальші дані підтвердять цю тенденцію, інвестори можуть прискорити очікування підвищення ставок ФРС.

Загалом, у четвер, 4 травня, будуть оприлюднені дані по індексу цін на основний PCE (найулюбленіший інфляційний показник ФРС), а також дані по особистих доходах і витратах за перший квартал. Оскільки дані по CPI і PPI за цей місяць були вище за очікування, ризик зростання PCE може бути спрямований вгору.

Якщо темпи зростання PCE перевищать очікування, і економіка покаже хороші результати, це може ще більше підсилити аргументи для підвищення ставок у цьому році і сприяти подальшому зміцненню долара, особливо якщо переговори між США та Іраном знову зайдуть у глухий кут, і долар зростатиме ще швидше.