Щойно я ознайомився з останніми фінансовими результатами Plug Power, і чесно кажучи, реакція акцій щось нам підказує, на що варто звернути увагу. Вони заробили 709,9 мільйонів доларів доходу за рік, що приблизно на 13% більше порівняно з минулим роком, і насправді змогли показати позитивний валовий прибуток у четвертому кварталі — 5,5 мільйонів доларів на їхні квартальні продажі. Для компанії, що займається водневими паливними елементами, це потенційний символ сили та потужності в новій галузі.

Але тут стає цікаво. Компанія все ще активно витрачає гроші — ми говоримо про чистий збиток у 1,69 мільярда доларів, хоча це краще, ніж 2,1 мільярда, які вони втратили минулого року. Тож траєкторія важлива, але фундаментальне питання залишається: чи йде Plug Power справді шляхом до сталості, чи це просто ще одна глава у довгій історії невиконаних цілей?

Якщо ви думаєте тримати цю акцію 25 років, ви, ймовірно, розглядаєте один із двох сценаріїв. Або компанія зрештою досягне реальної прибутковості, почне генерувати позитивний вільний грошовий потік і стане справжнім бізнесом, що виплачує дивіденди — у такому разі довгострокові інвестори можуть отримати справді кардинальні доходи. Це оптимістичний сценарій. Компанія вийшла на біржу ще у 1999 році, і ціна акцій знизилася приблизно на 98,5% від цін IPO, тож тут явно є питання «на скільки ще можна опуститися».

Або — і це інша сторона медалі — Plug Power стикається з серйозними проблемами життєздатності і, можливо, не зможе залишитися самостійною компанією протягом наступних 25 років. У такому випадку ви ризикуєте втратити більшу частину або всю свою інвестицію. Це бінарна ставка, без середини.

Головне, що потрібно зрозуміти, — це те, що у Plug Power ще дуже великий розрив для подолання. Вони ще далекі від стабільної прибутковості, і сама галузь водню ще доводить, чи працює економіка на масштабі. Може статися багато чого неправильного. Але якщо компанія досягне тієї точки перелому, коли вона почне генерувати готівку замість її спалювання, і керівництво вирішить повернути капітал акціонерам? Так, саме тоді починається справжнє створення багатства.

Зараз же це все ще спекулятивна гра на нову технологію. Останні результати показують певний прогрес, але прогрес і прибутковість — це дві різні речі.