GBTC проти BTC: яку обрати? Один матеріал, щоб зрозуміти суттєві відмінності між двома способами інвестування

Основні порівняння

GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) та пряма власність на BTC, здається, можуть забезпечити доступ до біткоїна, але підґрунтова логіка зовсім інша.

Що таке GBTC? Це трастовий фонд, заснований у 2013 році, який допомагає вам управляти біткоїнами. Станом на жовтень 2023 року, активи під управлінням перевищують 16 мільярдів доларів, що еквівалентно володінню 636,696 BTC. Купуючи акції GBTC, ви фактично опосередковано володієте BTC.

А де BTC? Прямий актив, що зберігається у вашому власному гаманці. Повний контроль, а також повна відповідальність.

Три ключові відмінності

1. пастка витрат vs нульові витрати

GBTC щороку стягує 2% комісії за управління. Здається, небагато? Порахуймо:

• 1 мільйон доларів США вкладено → щорічно виплачується 20 тисяч доларів США
• За 10 років зникло 200 тисяч доларів

Пряме володіння BTC без управлінських витрат, але можуть виникнути комісії біржі та газові витрати. Що важливіше, залежить від вашої торгової активності.

2. Ями премії/знижки

GBTC торгується на ринку, і ціна акцій не завжди відповідає реальній вартості базового BTC.

Історичні дані:

• Січень 2023 року → Знижка GBTC 45% (велика яма)
• Жовтень 2023 року → Знижка зменшилась до 16% (хороші новини)

Чому? Grayscale нещодавно виграла суд у SEC, і надія на перетворення GBTC на спотовий ETF значно зросла, ринковий настрій змінився на оптимістичний. Але якщо конверсія зазнає невдачі або затримки, знижка знову розшириться.

Прямо кажучи: За такої ж ціни BTC, ціна акцій GBTC може бути дешевшою на 15-45%, але також може бути й премією. Ця невизначеність і є ризиком.

3. Власність vs Довірене володіння

• GBTC： Ви володієте частками трасту, компанія Grayscale дійсно володіє BTC (зберігання в холодному гаманці)
• BTC： Ви володієте приватним ключем = Ви повністю володієте активом

Здається, що ризик GBTC вищий? Це справді так — після краху FTX у 2023 році багато людей втратили довіру до централізованих установ, які тримають активи.

Хто повинен купувати GBTC?

✅ Ледачі інвестори → Не хочуть морочитися з гаманцем, резервним копіюванням приватних ключів та іншими речами

✅ Користувачі традиційних інвестиційних рахунків → Рахунки IRA, 401k та інші пенсійні рахунки можуть безпосередньо торгувати акціями GBTC, але не можуть безпосередньо володіти BTC

✅ Любителі ризику → Grayscale під контролем SEC (хоча не повністю), психологічно спокійно

❌ Віряни → вважають, що децентралізація повинна передбачати самостійне зберігання, GBTC суперечить початковим принципам

Хто підходить для прямого утримання BTC?

✅ Гравець → Хоче вільно відвідувати різні DeFi та брати участь в екосистемі

✅ Довгострокові холдери → Супер оптимісти з досвідом понад 10 років, яким не цікаві метушні

✅ Потреби в конфіденційності → Не хочу, щоб дані були розкриті установам

❌ Інституційні інвестори → Багато венчурних фондів зараз більше схиляються до GBTC або до майбутнього спотового ETF

Ключові поворотні моменти: суперечка навколо спотових ETF

У серпні 2023 року Grayscale виграла в суді! Федеральний суддя вирішив, що перетворення GBTC на спотовий ETF є обґрунтованим і звинуватив SEC у подвійних стандартах (чому вони схвалюють ф'ючерсний ETF, але не схвалюють спотовий ETF?).

Наскільки великий вплив?

• Знижка GBTC з 45% → 16% (інвестори ставлять на схвалення ETF)
• Як тільки буде перетворено в спотовий ETF, зникне знижка → GBTC=BTC вартість
• Більше інституційних коштів може надійти

Ця справа переписала правила криптоінвестицій.

Таблиця порівняння даних

| Вимір | GBTC | Пряме утримання BTC | |------|------|--------| | Рівень складності | Низький (придбати через брокерський рахунок) | Середній (потрібен гаманець, рахунок на біржі) | | Річна плата | 2% | 0% (можливі торгові збори) | | Знижка/Премія | Є (недоцільність) | Немає | | Регулювання | Під регулюванням SEC | Децентралізація, розмитість | | Власність | Непрямий | Прямий | | Безпека | Інституційний холодний гаманець | Залежить від твоїх звичок | | Гнучкість | Низька (можна тільки купувати та продавати акції) | Висока (участь в екосистемі) |

Нижня межа

GBTC та BTC можуть приносити прибуток, ключове - це ваш пріоритет:

• Прагнення зручності + Не хочеться самостійно управляти + Має традиційний рахунок → GBTC
• Вірте в децентралізацію + довгострокове утримання + не бійтеся метушні → тримайте BTC
• Обидва потрібно → Розподіл комбінації, наприклад, 60% GBTC + 40% BTC

Останні новини, на які варто звернути увагу: фінальний процесс затвердження спотового ETF від Grayscale. Якщо він буде схвалений, проблема дисконту GBTC буде повністю вирішена.