Керівництво Японії подвоює зусилля щодо стратегії, орієнтованої на заробітну плату, щоб досягти цільових показників інфляції. Ідея полягає в тому, щоб спочатку підвищити заробітки, а потім дозволити споживчому попиту природним чином підштовхнути ціни до цілей.

Це важливіше, ніж здається. Протягом років Японія боролася з дефляцією — люди очікували падіння цін, тому відкладали покупки, створюючи замкнене коло. Зламати цю установку можливо лише за рахунок реального зростання доходів, а не просто фінансових хитрощів.

Ось у чому проблема: підвищення заробітної плати має перевищувати рівень інфляції, інакше домогосподарства просто відчуватимуть себе біднішими. Якщо компанії не зможуть дозволити собі підвищення зарплат без скорочення робочих місць, весь план може зазнати невдачі. А з урахуванням все ще непередбачуваних глобальних ланцюгів постачання імпортна інфляція може ускладнити ситуацію.

Чому це має хвилювати когось поза межами Японії? Тому що політика центральних банків взаємопов’язана. Якщо цей підхід спрацює, інші економіки можуть його скопіювати. Якщо ні — очікуйте більшого кількісного пом’якшення, яке історично сприяє залученню ліквідності у ризикові активи, включаючи цифрові.

Головний тест — не промови. Це те, чи справді заробітки зростатимуть швидше за рівень життя протягом наступних 12-18 місяців. Ці дані скажуть нам, чи має ця стратегія перспективу, чи це просто ще один політичний експеримент, який з часом зникне.