Чому дохідність Altria у 7.5% виглядає спокусливо (Але є підводний камінь)

Altria (MO) акція останнім часом сильно впала, підвищуючи її дивідендну дохідність до 7,5% — справді привабливо для інвесторів, що шукають доходи. Але чи є цей виплата справді безпечною? Перевіримо цифри.

Гарні новини: Дивіденд добре покритий. До третього кварталу Altria отримала $6B у операційному грошовому потоці, виплативши $5.2 млрд у вигляді дивідендів — це коефіцієнт покриття 1,1x. Балансовий звіт також міцний, з боргом до EBITDA на рівні 2x. Це 60-й поспіль щорічний приріст дивідендів компанії, тож керівництво серйозно налаштоване зберегти цю традицію.

Проблема: Основний бізнес з виробництва сигарет втрачає обсяги. Постачання Marlboro знизилися на 11,7% минулого кварталу, а загальні обсяги впали на 8,2%. Споживачі переходять на дешевші бренди через інфляцію. Тим часом, електронні парові пристрої (Njoy) застрягли у патентних судових процесах із Juul, тоді як нелегальні одноразові вейпи займають 60% ринку. Навіть популярні нікотинові пакети On! зросли лише на 0,7%.

Висновок: З точки зору оцінки, MO торгується приблизно за 10x прогнозного P/E — дешево для якісного бізнесу. Але це структурно знижується компанія, яку підтримують підвищення цін. Молодші курці переходять до альтернатив, а споживачі з низьким доходом (Altria’s core) відчувають ціновий тиск. Дивіденд наразі безпечний, але не очікуйте вибухового зростання. Це більше стратегія утримання для доходу, ніж історія відновлення вартості.