Що таке PER? Який метод обчислення? Пояснення PER, зрозуміле навіть для новачків

У акціонерних інвестиціях, «PER (коефіцієнт ціни до прибутку) є одним з найважливіших показників. Аналітики з цінних паперів також часто згадують про минулий PER певної компанії та нинішню ціну акцій, обговорюючи адекватний рівень ціни акцій.

У цій статті ми всебічно розглянемо визначення PER, його використання та значення високих і низьких значень.

Що таке PER?

PER - це абревіатура для Price-to-Earnings Ratio, що в перекладі означає співвідношення ціни до прибутку.

Цей показник показує, скільки років прибутку відповідає ціні акцій. Тому його часто використовують для оцінки, чи є акції компанії переоціненими або недооціненими.

Наприклад, якщо PER Sony наразі становить приблизно 15, це означає, що для заробітку поточної ринкової капіталізації знадобиться 15 років, а також вказує на те, що, купуючи акції, ви зможете повернути свої інвестиції за 15 років.

Метод розрахунку PER

Існує два основних способи розрахунку PER. Один із них полягає в діленні ціни акцій на прибуток на акцію (EPS), інший - в діленні ринкової капіталізації на чистий прибуток, що належить звичайним акціонерам. Зазвичай використовується перший спосіб.

Наприклад, якщо поточна ціна акцій Sony (6758.T) становить 12,000 єн, а EPS за 2022 фінансовий рік складає 800 єн, то PER = 12,000 / 800 = 15.

Типи PER

Залежно від способу розрахунку EPS, PER можна класифікувати на минулі PER та прогнозовані PER. Більше того, минулі PER поділяються на статичні PER та перемінні PER за останні 4 квартали.

Типи PER: ◆ Минулі PER: Статичний PER & Останні 4 квартали PER ◆ Прогнозований PER

Що таке статичний PER (період PER минулого)?

Статична формула PER: PER = Ціна акцій / Річний EPS

Річний EPS зазвичай оголошується компанією під час публікації річного звіту. Також його можна розрахувати, підсумувавши EPS за чотири квартали минулого року.

Наприклад, EPS Sony за 2022 фінансовий рік = Q1EPS + Q2EPS + Q3EPS + Q4EPS = 200 + 220 + 180 + 200 = 800 єн.

Річний EPS фіксується до публікації нового річного звіту, тому коливання PER викликане лише змінами цін на акції. Тому цей показник називається статичним PER.

Що таке PER за останні 4 квартали (період минулого)?

Останній 4-х квартальний PER також називається TTM (Trailing Twelve Months) PER і розраховується на основі останніх 12 місяців. Однак, оскільки публічні компанії звітують щоквартально, фактично для розрахунку PER використовується EPS за останні 4 квартали.

Формула: PER (TTM) = Ціна акцій / Сумарний EPS останніх 4 кварталів

Наприклад, якщо Sony оголосила про EPS за перший квартал 2023 року в розмірі 150 єн, то загальна сума EPS за останні чотири квартали буде такою:

22Q2EPS + 22Q3EPS + 22Q4EPS + 23Q1EPS = 220 + 180 + 200 + 150 = ¥750

PER(TTM) = 12 000 / 750 = 16

Коли буде оголошено новий EPS, статичний PER залишиться на рівні 15, але останній PER за 4 квартали зміниться на 16.

Що таке прогнозований P/E (динамічний P/E)?

Прогнозований PER, також відомий як динамічний PER, розраховується на основі прогнозованого EPS.

Формула: PER = Ціна акцій / Прогнозований річний EPS

Припустимо, що якийсь аналітик прогнозує, що EPS Sony за 2023 фінансовий рік становитиме 700 єн, тоді динамічний PER = 12,000 / 700 = 17.1.

Однак прогнози EPS різних установ відрізняються, і прогнози EPS самих компаній також схильні до завищення або заниження, тому цей показник може заплутати інвесторів, а його практична цінність не є такою вже високою.

Для поглиблення розуміння, я підсумував нижче:

Тип Детальна класифікація Формула Особливості Минуле PER Статичний PER Курс акцій/Річний EPS сильна затримка Останні 4 квартали PER Ціна акцій/Сума EPS за останні 4 квартали Подолати затримки, але не зможе відобразити майбутнє Очікуване P/E Динамічний PER Ціна акцій/Прогнозований річний EPS Може відображати майбутнє, але йому не вистачає точності

Який правильний PER?

Коли ви дивитеся на PER компанії, існує два основних способи визначити, чи є він відповідним. Перший - це порівняння з конкурентами в тій же галузі, а другий - порівняння з минулими показниками тієї ж компанії.

Порівняння з конкурентами

У різних галузях рівні PER також відрізняються. Наприклад, у лютому 2023 року за галузевим PER на Токійській фондовій біржі PER автомобільної промисловості був найвищим і становив 98.3, тоді як у судноплавній галузі він був найнижчим і становив 1.8. Очевидно, що порівнювати компанії з цих двох галузей недоцільно.

Отже, порівняння PER слід проводити між підприємствами одного й того ж сектора, і бажано обирати компанії з подібним родом діяльності. Наприклад, порівнюючи Sony (6758.T), можна взяти Panasonic (6752.T) або Hitachi (6501.T) для порівняння.

На даний момент (2025/10/11) P/E Sony становить 15, P/E Panasonic - 10, а P/E Hitachi - 18. P/E Sony знаходиться між цими двома компаніями і не можна сказати, що він відносно високий.

Порівняння з минулим тієї ж компанії

Порівнюючи поточний PER з минулим PER, можна оцінити висоту чи низькість оцінки компанії.

Як приклад можна взяти Sony (6758.T), де поточний P/E становить 15, і оскільки він нижчий за 90% P/E за останні 5 років, можна зробити висновок, що поточна оцінка компанії є відносно недорогою.

Спосіб інвестування в акції з використанням PER

PER графік

Використовуючи PER, можна оцінити, чи є акції компанії справедливими за ціною. Чи існує простий спосіб інтуїтивно зрозуміти, чи акції завищені або занижені?

Є. Це графік PER.

Графік PER - це інструмент, який візуально показує, чи є ціна акцій завищеною чи заниженою. Зазвичай на графіку акцій відображається 5-6 ліній, і кожна лінія розраховується за наступною формулою: ціна акцій = EPS × PER

Найвищий рівень представляє собою ціну акцій, розраховану на основі найвищого PER в минулому, тоді як найнижчий рівень представляє ціну акцій, розраховану на основі найнижчого PER в минулому.

Дивлячись на наведену вище діаграму, можна побачити, що ціна акцій ソニー наближається до нижньої межі.

Це зазвичай вказує на хороший час для покупки, але потрібно бути обережним. Це не обов'язково означає, що після покупки буде прибуток. Врешті-решт, існує безліч факторів, які впливають на коливання цін на акції.

Відношення між PER та ціною акцій

Між PER та коливаннями цін акцій немає обов'язкового зв'язку.

Отже, акції з низьким PER не обов'язково зростуть у майбутньому, так само як акції з високим PER не обов'язково впадуть.

Інвестори надають високу оцінку акціям, оскільки очікують на майбутній розвиток компаній. Тому можна спостерігати, що, незважаючи на те, що P/E для багатьох технологічних акцій є дуже високим, ціни акцій продовжують зростати.

Недоліки, обмеження та застереження щодо використання PER

PER є загальним показником оцінки, але має кілька обмежень. Основні з них такі:

1.Не враховуються наслідки боргу

Вартість компанії становить сума капіталу акціонерів та зобов'язань, однак при розрахунку PER враховується лише вартість капіталу акціонерів, а зобов'язання не беруться до уваги. Компанії з невеликими зобов'язаннями та компанії з великими зобов'язаннями можуть мати однаковий PER, але фактичний ризик буде різним.

Навіть в одній і тій же галузі, якщо компанія A отримує прибуток зі своїх активів, в той час як компанія B отримує прибуток від інвестицій, здійснених за рахунок позикових коштів, ризики, з якими вони стикаються під час коливань економіки або змін процентних ставок, будуть різними. Тому, якщо EPS однаковий, зазвичай акції компанії A будуть мати вищу ціну, ніж акції компанії B. У цьому випадку не можна просто сказати, що компанія B є більш вигідною. Компанія A є більш безпечною.

Важко точно визначити висоту та низькість PER.

Причиною високого PER може бути те, що компанії стикаються з тимчасовими труднощами, і їх прибуток значно зменшився, але в основі компаній немає проблем, і ринок все ще прагне продовжувати володіти акціями цих компаній.

Крім того, якщо майбутній ріст прибутків компанії виглядає обнадійливо, то навіть якщо в цьому році він високий, наступного року або через рік він може виглядати адекватно. Тому є ймовірність, що покупці на ринку намагаються раніше увійти в гру. Звісно, може також бути просте перегрівання, внаслідок якого знадобиться корекція продажів.

Ці обставини залежать від конкретної компанії, що є предметом обговорення, тому просто на основі минулого досвіду важко визначити, чи є PER високим чи низьким.

3.PER не може оцінити компанії, які не отримують прибутку

Багато стартапів і біотехнологічних компаній не отримують прибутку, тому їх не можна оцінити за допомогою PER. У таких випадках використовуються інші показники для оцінки. Наприклад, PBR (коефіцієнт ціни до чистих активів) або PSR (коефіцієнт ціни до продажів).

Відмінності між PER, PBR та PSR

Нижче наведено короткий опис відмінностей між PER, PBR та PSR:

Індикатор Японська назва Формула Спосіб використання Відповідні підприємства ПЕР цінова прибутковість акцій 1.Ціна акцій/EPS 2. Капіталізація/Чистий прибуток Чим вищий PER, тим дорожче акції. Компанія з стабільним прибутком PBR коефіцієнт ціни до чистих активів 1.Ціна акцій/BPS 2. Капіталізація ринку / Акціонерний капітал PBR<1 Ціна акцій занижена PBR>1 Акції переоцінені Циклічна компанія ПСР Коефіцієнт ціни акцій до доходу

1. Ціна акцій/Виручка на акцію
2. Капіталізація/Дохід Чим вищий PSR, тим дорожчими є акції. ще не прибуткові компанії

Зрозумівши концепцію та методи розрахунку PER, ви зможете правильно застосувати їх у своїх інвестиціях та знайти акції, які відповідають вашим інвестиційним цілям для купівлі та продажу. CFD, як форма інвестиційних угод, пропонує можливості отримання прибутку від двосторонніх угод з акціями, має багато переваг у порівнянні з традиційними фінансовими продуктами та дозволяє торгувати в будь-який час і в будь-якому місці.

Часто задавані питання

Як розрахувати належний PER компанії?

Найскладнішим моментом у точному прогнозуванні відповідного PER компанії є оцінка прибутків. Якщо прибуток певної компанії цього року дуже високий, але наступного року є ймовірність значного зниження, ціна акцій може почати падати раніше. У цьому випадку PER може здаватися відносно низьким, але в порівнянні з прибутком наступного року може бути на дуже розумному рівні. Навпаки, якщо ціна акцій компанії раптово різко зростає, це може свідчити про те, що інші інвестори заздалегідь знають про великі зміни, які очікуються наступного року. Тому зазвичай для розрахунку PER компанії враховують наступні три дані: історичний PER компанії в минулому на ринку з аналогічними процентними ставками, поточний PER конкурентів у тій же галузі, а також майбутні перспективи галузі компанії. На основі цих трьох обставин оцінюють відповідний PER компанії, що дозволяє оцінити, чи є поточна ціна акцій завищеною або заниженою, і розробити відповідну інвестиційну стратегію.

Чи є компанії з низьким PER відносно безпечними?

Якщо прибуток компанії стабільний, то низький PER дійсно є безпечнішим варіантом. Проте, якщо прибуток компанії значно коливається, низький PER не завжди є безпечним. Однак, якщо дивитися відносно, можна стверджувати, що ризик нижчий, ніж у компаній з високим PER.