Новини фондового ринку США: співвідношення CAPE сигналізує про переоціненість; усереднення вартості в доларах залишається стратегією

Новини фондового ринку США демонструють неоднозначні сигнали щодо оцінки, оскільки циклічно скоригований коефіцієнт ціна/прибуток (CAPE) для S&P 500 закривався вище 40 три місяці поспіль, згідно з аналізом, розробленим економістом Робертом Шиллером. Тим часом улюблений показник оцінки ринку Воррена Баффета — індикатор Баффета — сигналізує, що акції надзвичайно переоцінені, перебуваючи на рівні близько 240%, що вдвічі перевищує рівень 120%, за якого Баффет вважає акції переоціненими. Попри ці попередження про потенційну переоціненість ринку, інші показники демонструють іншу картину, припускаючи, що інвесторам варто зосередитися на дисциплінованому інвестуванні, а не на спробах визначити час входу в ринок, — це ключовий висновок із Новин фондового ринку сьогодні.

Коефіцієнт CAPE, який згладжує циклічність прибутків на основі 10-річного середнього показника прибутків із поправкою на інфляцію, досяг рівнів, востаннє зафіксованих безпосередньо перед обвалом бульбашки доткомів. Значення 40 більш ніж удвічі перевищує історичне середнє цього показника, що становить приблизно 17, і приблизно на 50% вище за 20-річне історичне середнє. Однак форвардний коефіцієнт P/E для S&P 500 розповідає іншу історію: за даними FactSet, 12-місячний форвардний P/E для S&P 500 становить 19,5, що нижче за його п’ятирічне середнє 19,8 і лише трохи вище за його 10-річне середнє 19, що свідчить: за цим показником ринок не виглядає переоціненим.

Структура ринку та контекст оцінки

Склад ринку сьогодні суттєво відрізняється від минулого. Технологічний сектор становить понад третину компонентів S&P 500, і цей відсоток, імовірно, занижений, оскільки деякі компанії, зокрема Amazon і Tesla, класифікуються в інших секторах. У S&P 500 домінують провідні технологічні компанії зі стабільними бізнесами, які генерують значний операційний грошовий потік і зазвичай є набагато менш циклічними, ніж багато інших галузей. Крім того, поява штучного інтелекту (ШІ) та прискорення розвитку технологій є чинниками, що роблять цей ринок несхожим на будь-який попередній.

Великі технологічні гіганти, які очолюють розвиток інфраструктури ШІ, отримують значну й швидку віддачу від своїх інвестицій у ШІ. Amazon зазначила, що виходить на беззбитковість протягом двох-трьох років, водночас укладаючи п’ятирічні угоди, тоді як мікросхеми зазвичай мають шестирічний строк служби. ШІ також допомагає компаніям у різних галузях скорочувати витрати та підвищувати ефективність. Такі показники, як CAPE, базуються на минулих даних; з огляду на короткострокові прогнози майбутніх результатів провідні технологічні акції загалом мають цілком обґрунтовану оцінку, якщо не виглядають відверто дешевими.

Стратегія усереднення вартості в доларах

Чи обвалиться ринок найближчим часом, залишається невизначеним, оскільки гучні заяви з обох таборів не дають змоги дійти впевненого висновку. Найрозумніший крок, який інвестор може зробити напередодні потенційного обвалу, — продовжувати застосовувати усереднення вартості в доларах, інвестуючи в широко диверсифікований біржовий індексний фонд (ETF), такий як Vanguard S&P 500 ETF (VOO), який відстежує S&P 500.

Усереднення вартості в доларах ефективне, оскільки повністю усуває емоції та вибір часу входу в ринок з інвестиційних рішень. Якщо інвестор спробує передбачити обвал ринку й помилиться, він може пропустити роки прибутків, залишаючись осторонь. І навпаки, якщо інвестор правильно передбачить ведмежий ринок, йому потім потрібно буде знову увійти в ринок у правильний момент. Фондовий ринок часто демонструє одні з найбільших одноденних зростань після значних відкатів, і пропуск одного з таких днів може суттєво вплинути на результативність.

Історія показує, що інвестування в базовий актив портфеля, такий як Vanguard S&P 500 ETF, і на бичачому, і на ведмежому ринку знову й знову приносить вигоду в довгостроковій перспективі. Тому інвесторам не варто дозволяти страху перед обвалом ринку ставати на заваді інвестуванню; натомість їм слід розумно дотримуватися послідовної інвестиційної стратегії.

Поширені запитання

Які головні сьогоднішні новини фондового ринку щодо показників оцінки S&P 500?

Коефіцієнт CAPE для S&P 500 закривався вище 40 три місяці поспіль, тоді як індикатор Баффета перебуває на рівні близько 240%; обидва показники сигналізують про потенційну переоціненість. Водночас форвардний P/E для S&P 500 становить 19,5, що нижче за його п’ятирічне середнє та свідчить про різні підходи до оцінки.

Чому у статті рекомендується усереднення вартості в доларах замість спроб визначити час входу в ринок?

Усереднення вартості в доларах усуває емоції та вибір часу входу в ринок під час інвестування. Спроба передбачити обвал створює ризик пропустити роки прибутків, якщо прогноз виявиться неправильним, а навіть правильне передбачення обвалу вимагає ідеально визначити час повторного входу. Фондовий ринок часто демонструє одні з найбільших одноденних зростань після відкатів, тому пропуск такого зростання може суттєво вплинути на довгострокову результативність.

Як технологічний сектор вплинув на поточну оцінку ринку порівняно з історичними показниками?

Технологічний сектор становить понад третину компонентів S&P 500 і представлений переважно компаніями зі стабільними бізнесами, які генерують значний операційний грошовий потік та є менш циклічними, ніж інші галузі. Поява штучного інтелекту й прискорення розвитку технологій роблять сьогоднішній ринок принципово іншим: за форвардними прогнозами P/E провідні технологічні акції мають цілком обґрунтовану оцінку або навіть виглядають дешевими, попри те що показники, як-от CAPE, орієнтовані на минулі дані та є підвищеними.