Акції виробників пам’яті: аналітик вважає, що маржа 80% нестійка, а обсяги мають ключове значення

Аналітик із цінних паперів Квак Сан-Джун заявив, що маржа в сегменті пам’яті знизиться з 80% до 40%, але загальний прибуток може зберегтися, якщо обсяги подвояться. Goldman Sachs прогнозує, що дефіцит пропозиції DRAM, HBM і NAND досягне піка у 2027 році на рівнях -5,9%, -6,0% і -4,6% відповідно, перш ніж послабитися у 2028 році. Генеральний директор SanDisk назвав маржу на рівні близько 85% обґрунтованою та заявив, що компанія укладає довгострокові контракти для зменшення волатильності. Теза розрізняє маржинальні показники та абсолютні суми прибутку, зазначаючи, що ціни акцій реагують на напрямок зміни прибутку, а не на відсоткові значення маржі.

Квак Сан-Джун представляє тезу про компроміс між маржею та обсягами

Квак Сан-Джун заявив, що поточна валова маржа компаній сектору пам’яті досягла 80% і з часом знизиться до діапазону 40%. Він розрахував, що якщо обсяги поставок подвояться, загальні суми прибутку можна буде зберегти попри зниження маржі. Аналітик розмежував маржинальні показники та абсолютні суми прибутку, стверджуючи, що ціни акцій реагують на напрямок зміни суми прибутку, а не лише на відсоткові значення маржі. Він заявив, що за умови такого зростання обсягів акції можуть перевищити попередні максимуми.

Goldman Sachs прогнозує пік дефіциту пропозиції у 2027 році

Goldman Sachs прогнозує, що дефіцит пропозиції DRAM досягне -5,9% у 2027 році, HBM — -6,0%, а NAND — -4,6% того самого року. Інвестиційний банк прогнозує послаблення дефіциту пропозиції у 2028 році. Критерієм перевірки є те, чи зростуть фактичні обсяги поставок у бітах пропорційно під час фази зниження маржі.

Генеральний директор SanDisk вважає маржу на рівні близько 85% обґрунтованою

Генеральний директор SanDisk назвав маржу на рівні близько 85% «справедливою компенсацією» та заявив, що компанія намагається зменшити волатильність за допомогою довгострокових контрактів. Зауваження генерального директора стосуються галузевої дискусії щодо сталості поточних рівнів маржі.

Поширені запитання

У чому полягає теза Квака Сан-Джуна щодо маржі виробників напівпровідникової пам’яті?

Квак Сан-Джун заявив, що валова маржа на рівні 80% знизиться до діапазону 40%, але загальні суми прибутку можна буде зберегти, якщо обсяги поставок подвояться. Він зазначив, що ціни акцій реагують на напрямок зміни абсолютної суми прибутку, а не на відсоткові значення маржі.

Коли, за прогнозом Goldman Sachs, дефіцит пропозиції пам’яті досягне піка?

Goldman Sachs прогнозує, що дефіцит пропозиції DRAM, HBM і NAND досягне піка у 2027 році на рівнях -5,9%, -6,0% і -4,6% відповідно, а у 2028 році очікується його послаблення.

Як генеральний директор SanDisk обґрунтовує поточні рівні маржі?

Генеральний директор SanDisk назвав маржу на рівні близько 85% «справедливою компенсацією» та заявив, що компанія укладає довгострокові контракти для зменшення волатильності маржі.