Корейські пенсійні фонди цього року змінили структуру інвестицій в ETF, віддаючи перевагу продуктам із нижчими комісіями та вибірково збільшуючи інвестиції в активні ETF із підтвердженим випередженням ринку. Згідно з даними Korea Exchange, цього року пенсійні фонди здійснили чистий продаж KODEX200 від Samsung Asset Management на 459 мільярдів вон, водночас здійснивши чисту купівлю TIGER200 від Mirae Asset Management на 69,4 мільярда вон, хоча обидва фонди відстежують один і той самий індекс KOSPI200. Розбіжність пояснюється різницею в комісіях: KODEX200 стягує 0,15%, тоді як комісія за управління TIGER200 становить 0,05%. Це свідчить про відхід від стратегій розподілу коштів, орієнтованих на бренд, оскільки пенсійні фонди, що управляють активами на трильйони вон, надають пріоритет ефективності витрат, коли якість відтворення індексу в основних керуючих компаній є порівнянною.
Пенсійні фонди демонструють різні підходи до вибору ETF на KOSPI200 і KOSDAQ150
Корейські пенсійні фонди демонстрували протилежні моделі торгівлі ETF, що відстежують однакові внутрішні індекси. Щодо продуктів на KOSPI200, цього року пенсійні фонди здійснили чистий продаж KODEX200 на 459 мільярдів вон, водночас здійснивши чисту купівлю TIGER200 на 69,4 мільярда вон. За останні 2 роки чисті продажі KODEX200 пенсійними фондами сягнули 708,4 мільярда вон, що становить більшу частину загального обсягу чистих продажів ETF пенсійними фондами — 902 мільярди вон за цей період.
Ця тенденція поширюється й на ETF на KOSDAQ150. Цього року чисті покупки пенсійними фондами становили лише 1,8 мільярда вон для KODEX KOSDAQ150, порівняно з 96,8 мільярда вон для TIGER KOSDAQ150. За останні 2 роки чисті покупки KODEX пенсійними фондами становили 28,5 мільярда вон, тоді як для TIGER цей показник сягнув 104,8 мільярда вон.
Структура комісій пояснює зміну розподілу коштів. KODEX200 стягує комісію за управління в розмірі 0,15%, тоді як TIGER200 — 0,05%. Продукти на KOSDAQ150 демонструють аналогічну перевагу TIGER над KODEX за рівнем комісій. Оскільки обидва продукти відстежують однакові індекси, а постачальники ліквідності забезпечують достатню ліквідність і вузькі спреди між цінами купівлі та продажу, різниця в комісіях у 0,1 відсоткового пункту перетворюється на економію в мільярди вон для пенсійних фондів, що управляють активами на трильйони вон.
Напівпровідниковий ETF Shinhan Asset Management залучає капітал пенсійних фондів
У сегменті тематичних ETF пенсійні фонди продемонстрували вибіркові уподобання, що виходять за межі міркувань щодо комісій. Серед продуктів, що відстежують індекс KRX Semiconductor, цього року пенсійні фонди здійснили чистий продаж KODEX Semiconductor на 58 мільярдів вон і чисту купівлю TIGER Semiconductor на 12 мільярдів вон.
Однак «SOL AI Semiconductor TOP2 Plus» від Shinhan Asset Management став головним вибором пенсійних фондів у категорії напівпровідників: цього року чисті покупки фонду становили 66,2 мільярда вон. Продукт, запущений у березні цього року, зосереджує інвестиції в Samsung Electronics і SK Hynix, а також включає SK Square і Samsung Electro-Mechanics. Попри те, що це пасивний продукт, він забезпечив дохідність, яка значно перевищила показник індексу KOSPI.
Пенсійні фонди погодилися на відносно вищу комісію за управління в розмірі 0,45% в обмін на диференційовану структуру портфеля та продемонстроване випередження ринку. Це свідчить про готовність платити вищі комісії, коли структура ETF забезпечує вимірювану альфу.
Пенсійні фонди збільшують частки активних ETF із підтвердженими результатами випередження ринку
В індексних продуктах для закордонних ринків, що відстежують NASDAQ100 і S&P500, пенсійні фонди не демонстрували чіткої переваги між KODEX і TIGER, оскільки обидві керуючі компанії знизили комісії приблизно до 0,006% у межах конкуренції з нульовими комісіями.
У сегменті ETF на закордонні акції пенсійні фонди збільшили торговельну активність в активних ETF. За останній місяць чисті покупки пенсійними фондами «TIME US NASDAQ100 Active» від Time Folio Asset Management становили 10,5 мільярда вон. Стабільне випередження фондом бенчмарку NASDAQ100 спонукало пенсійні фонди збільшувати свої частки, починаючи з другої половини минулого року.
Хоча абсолютний обсяг покупок залишається помірним порівняно з основними індексними продуктами, ця тенденція є помітним зрушенням для пенсійних фондів, які традиційно концентрують інвестиції в бенчмаркових індексах і продуктах на акції великої капіталізації. Структура розподілу коштів свідчить, що пенсійні фонди визнають потенціал активних ETF, здатних генерувати надлишкову дохідність порівняно з ринковими індексами, і розширюють стратегії непрямих інвестицій за межі простого відтворення індексу в бік підходів активного управління.
Поширені запитання
Чому корейські пенсійні фонди цього року чистими продавали KODEX200, купуючи TIGER200?
Цього року пенсійні фонди здійснили чистий продаж KODEX200 на 459 мільярдів вон і чисту купівлю TIGER200 на 69,4 мільярда вон через різницю в комісіях. KODEX200 стягує комісію за управління в розмірі 0,15%, тоді як TIGER200 — 0,05%. Оскільки обидва фонди відстежують один і той самий індекс KOSPI200 і мають порівнянну ліквідність, різниця в 0,1 відсоткового пункту забезпечує значну економію коштів для пенсійних фондів, що управляють активами на трильйони вон.
Який напівпровідниковий ETF корейські пенсійні фонди придбали найбільше цього року?
Цього року чисті покупки пенсійними фондами «SOL AI Semiconductor TOP2 Plus» від Shinhan Asset Management становили 66,2 мільярда вон — найбільше серед напівпровідникових ETF. Продукт, запущений у березні цього року, зосереджує інвестиції в Samsung Electronics і SK Hynix, а також включає SK Square і Samsung Electro-Mechanics. Він забезпечив дохідність, яка значно перевищила показник індексу KOSPI, попри комісію за управління в розмірі 0,45%.
Як корейські пенсійні фонди змінюють свій підхід до активних ETF?
Пенсійні фонди збільшили частки активних ETF із підтвердженими результатами випередження ринку, таких як «TIME US NASDAQ100 Active» від Time Folio Asset Management. За останній місяць чисті покупки цього ETF пенсійними фондами становили 10,5 мільярда вон. Це свідчить про перехід від традиційної концентрації в продуктах на бенчмаркові індекси до стратегій активного управління, коли ETF демонструють стабільну надлишкову дохідність порівняно з ринковими індексами.
