Регулювання криптовалют у Росії офіційно набуло чинності 1 вересня 2026 року, але це не означає негайного запуску повнофункціонального ринку. За словами Кирила Писцова, керівника напряму розробки продуктів компанії FG «Фінам», закон лише встановив правові межі, тоді як біржам, цифровим депозитаріям, розрахунковим сервісам і фінансовим компаніям належить створити реальну інфраструктуру для їх наповнення.
Перехідний період для учасників ринку триватиме до 1 липня 2027 року. Для цифрових депозитаріїв встановлено мінімальний розмір капіталу в 50 мільйонів рублів. У найближчі місяці ринку доведеться не стільки продемонструвати готовність брокерів додати криптовалютні операції до застосунків, скільки показати здатність створити стійку систему з чіткими правилами зберігання, організованою торгівлею, розрахунковим механізмом і зручними продуктами для клієнтів.
Правова основа регулювання
Фундаментом нового режиму залишається Федеральний закон № 259-ФЗ «Про цифрові фінансові активи, цифрову валюту та про внесення змін до окремих законодавчих актів Російської Федерації». Закон розділяє цифрові фінансові активи та цифрову валюту, встановлює правила для учасників регульованого ринку й обмежує використання криптовалюти як засобу платежу на території Росії.
Для російського бізнесу міжнародні розрахунки в криптовалюті допускаються не як вільна альтернатива звичайним платежам, а в регульованому форматі: через експериментальний правовий режим із дотриманням вимог Банку Росії, ідентифікацією учасників і правилами звітності. Внутрішні розрахунки за товари та послуги в криптовалюті не стають законним засобом платежу.
Оподаткування, нагляд і гаманці
Дохід від операцій із криптовалютою оподатковується. Фізичні особи сплачують податок на доходи фізичних осіб із фінансового результату та декларують його в податковій звітності, а організації враховують прибуток від таких операцій під час розрахунку податку на прибуток.
Нагляд ґрунтується на ідентифікації клієнтів, моніторингу транзакцій, правилах протидії відмиванню грошей і звітності учасників ринку перед регуляторами. Чим більше транзакцій проходить через біржі, цифрові депозитарії та розрахункові сервіси, тим простіше органам влади відстежувати рух активів і пов’язувати їх із податковими зобов’язаннями.
P2P-обмінники залишаються чутливою сферою: якщо сервіс фактично допомагає обмінювати криптовалюту як посередник, йому доведеться працювати в межах регульованої схеми та відповідати вимогам щодо верифікації клієнтів. Холодні гаманці як спосіб самостійного зберігання не заборонені, але операції з активами під час входу до регульованої інфраструктури будуть пов’язані з ідентифікацією, звітністю та податковим обліком.
Зберігання активів як окремий бізнес
Ключове питання нової моделі — зберігання. Російська модель передбачає появу цифрових депозитаріїв, які обліковуватимуть права на криптоактиви подібно до того, як класичні депозитарії зараз обліковують цінні папери.
Банк Росії пропонує встановити вимоги до капіталу таких організацій у розмірі від 50 мільйонів до 250 мільйонів рублів. Конкретний поріг залежить від функцій, які бере на себе учасник: лише облік прав, зберігання активів, підтримка розрахунків або ширший набір послуг.
Для цифрового депозитарію з базовою функцією обліку прав на криптоактиви мінімальний капітал становить 50 мільйонів рублів. Учасник, який поєднує облік, зберігання та взаємодію з розрахунковою інфраструктурою, має орієнтуватися на вищий мінімальний розмір капіталу. Розширена модель із кількома інфраструктурними функціями може потребувати капіталу, ближчого до верхньої межі, — до 250 мільйонів рублів.
У класичній криптоіндустрії біржа часто поєднує кілька ролей: приймає гроші клієнтів, виконує угоду та зберігає активи. Російська структура поступово розділяє ці функції між різними учасниками. Для інвесторів такий підхід може знизити інфраструктурні ризики, але для компаній запуск продукту стає складнішим і дорожчим: потрібні капітал, контрольні процедури, технологічна база та чітка модель взаємодії з іншими учасниками ринку.
Ліквідність не з’явиться сама собою
Друга значна проблема — ліквідність. Закон дозволяє організовану торгівлю криптовалютою, і біржі зможуть визначати режими торгівлі та самостійно формувати ринкові ціни. Але одна торгова платформа ще не створює глибокого ринку.
Для стабілізації цін і забезпечення прийнятних спредів для масових клієнтів потрібні великі учасники, маркетмейкери та достатній обсяг криптовалюти в обігу. Інакше російські котирування можуть істотно відрізнятися від глобальних, і кожна транзакція для інвесторів буде менш вигідною, ніж на відомих криптобіржах.
Ця проблема також важлива для традиційної фінансової інфраструктури. Якщо великі платформи, зокрема Московська біржа, розглядатимуть нову модель, їм доведеться оцінювати не лише попит клієнтів, а й здатність забезпечити якісне виконання угод.
Список доступних активів буде обмеженим
Для некваліфікованих інвесторів регулятор пропонує дозволити лише найбільш ліквідні криптовалюти. Ключові критерії такі:
- висока капіталізація;
- достатні обсяги торгівлі;
- історія ціни не менше п’яти років.
На практиці такий список може включити найбільші та найбільш ліквідні активи, насамперед Bitcoin і Ether. Остаточний перелік залежатиме від критеріїв Банку Росії та ринкових даних, і його має сенс переглядати в міру зміни ліквідності, капіталізації та історії торгівлі окремих активів.
Під час запуску регульований ринок, найімовірніше, не нагадуватиме знайому криптобіржу із сотнями монет. Йдеться про короткий список великих активів, де Bitcoin виглядає одним із найочевидніших кандидатів. Такий підхід відображає обережну позицію ЦБ РФ, спрямовану на зниження ризиків для роздрібних клієнтів і запобігання потраплянню до регульованої схеми надмірно волатильних або недостатньо прозорих активів.
Економіка продукту як головний тест
Навіть якщо технічно легко додати криптовалюту до застосунку, фінансові компанії мають перерахувати економіку продукту. Основними статтями витрат будуть зберігання, дотримання регуляторних вимог, виконання угод, звітність і нові нормативні вимоги.
Банк Росії вже пропонує враховувати крипторизики в показниках фінансової стійкості учасників ринку. Це означає, що посередникам доведеться оцінювати не лише потенційний попит, а й капітальне навантаження, операційні процеси та вартість обслуговування клієнтів.
Основне питання для брокерів та інших посередників буде простим: чи зможуть вони запропонувати комісії, які клієнти вважатимуть конкурентними порівняно зі звичайною криптобіржею? Якщо відповідь буде негативною, формальний доступ до криптовалюти не стане масовим продуктом.
Другий етап розвитку російського крипторинку
Кирило Писцов пропонує розглядати 1 вересня не як фінальний запуск, а як початок другого етапу розвитку ринку. Перший етап був законодавчим: правила пройшли через політичний і правовий апарат, зокрема Державну Думу, та визначили, хто і на яких умовах може працювати з криптовалютою.
Тепер починається складніша частина: правила мають бути перетворені на інфраструктуру, де інвестори можуть торгувати зручно, із достатньою ліквідністю та чіткими витратами. Зовнішнє середовище, зокрема санкції у зв’язку з вторгненням Росії в Україну, робить надійність розрахунків і стабільність інфраструктури особливо важливими для російського фінансового ринку. Але в межах нової криптомоделі головний тест залишається практичним: закон уже дозволив існування регульованого ринку, і тепер учасники мають довести, що він може працювати в інтересах клієнтів і бізнесу.
Часті запитання
Коли набуло чинності регулювання криптовалют у Росії?
Регулювання криптовалют у Росії офіційно набуло чинності 1 вересня 2026 року. Перехідний період для учасників ринку триватиме до 1 липня 2027 року.
Які криптовалюти будуть доступні некваліфікованим інвесторам?
Для некваліфікованих інвесторів регулятор пропонує дозволити лише найбільш ліквідні криптовалюти з високою капіталізацією, достатніми обсягами торгівлі та історією ціни не менше п’яти років. На практиці такий список може включити Bitcoin і Ether.
Який мінімальний капітал потрібен для цифрового депозитарію?
Для цифрового депозитарію з базовою функцією обліку прав на криптоактиви встановлено мінімальний розмір капіталу в 50 мільйонів рублів. Максимальний поріг становить 250 мільйонів рублів залежно від функцій учасника.
