Robinhood без дозволу випустила токен акцій AMC, генеральний директор AMC вимагає припинити торгівлю ним

Голова ради директорів і генеральний директор AMC Entertainment Адам Арон 4 вересня публічно розкритикував у X токен акцій AMC, запущений Robinhood, наголосивши, що AMC ніколи не брала участі в його створенні, не надавала дозволу на його запуск і не схвалювала відповідний продукт. Після публікації цієї новини акції AMC у певний момент зросли приблизно на 21% під час позаурочних торгів. Згодом Арон вимагав від Robinhood припинити торгівлю токеном акцій AMC.

Адам Арон: AMC ніколи не надавала дозволу на токен акцій

4 вересня 2026 року Адам Арон публічно розкритикував у X токен акцій AMC від Robinhood. Він наголосив, що AMC ніколи не брала участі в цьому продукті, не надавала дозволу на його запуск і не схвалювала відповідну конструкцію, назвавши такий підхід «підлим, абсурдним, огидним і неприйнятним». Арон поставив під сумнів те, що Robinhood без згоди AMC створила під її назвою окремий ринок, пов’язаний із ціною акцій компанії. На його думку, це може спрямувати частину коштів, які в іншому разі надійшли б у справжні акції AMC, до токена акцій.

Він також заявив, що негайно попросить зовнішніх адвокатів AMC, які спеціалізуються на законодавстві про цінні папери, перевірити цю ситуацію. Після поширення новини акції AMC у певний момент зросли приблизно на 21% під час позаурочних торгів.

Правова структура токена акцій AMC від Robinhood

Згідно з документацією Robinhood, токен акцій має таку основну структуру:

Емітент: Robinhood Assets (Jersey) Limited, компанія, зареєстрована на острові Джерсі

Правова природа: токенізований борговий цінний папір

Права власника: економічна експозиція, пов’язана з ціною акцій AMC

Не включає: справжні акції AMC

Не включає: право голосу та інші права акціонера

Robinhood позиціонує токен акцій як фінансовий продукт, що надає експозицію до ціни акцій, і відмежовує його від безпосереднього випуску чи передання акцій AMC. Генеральний директор Robinhood Влад Тенєв раніше заявляв, що для запуску третіми сторонами таких токенів акцій не має бути обов’язковою умовою отримання згоди компанії-емітента.

Robinhood рішуче відкинула вимогу та заявила про підтримку токенізованих цінних паперів

Директор Robinhood із юридичних питань, комплаєнсу та корпоративних справ Ден Галлагер безпосередньо відповів у X на вимогу AMC видалити продукт: «Надішліть своїх юристів — ми їх просвіти́мо». Галлагер, який раніше був комісаром SEC, наголосив, що Robinhood добре обізнана із законодавством США про цінні папери, і чітко заявив, що компанія не припинить надавати цей продукт на вимогу AMC.

Згодом генеральний директор Robinhood Влад Тенєв поширив відповідь Галлагера та заявив, що компанія «підтримує Stock Tokens». Подібна суперечка вже виникала раніше: після запуску Robinhood токена, пов’язаного з часткою в OpenAI, компанія OpenAI публічно уточнила, що не співпрацювала з Robinhood і не схвалювала жодного передання акцій. Позиція Тенєва тоді збігалася з нинішньою: він вважав, що для токенізованого продукту, який надає економічну експозицію, не потрібен дозвіл компанії-емітента.

Масштаб ринку токенів акцій

За даними The Block, станом на 1 вересня 2026 року загальна ринкова капіталізація токенів акцій досягла приблизно 13,4 мільярда доларів. Це значно більше за приблизно 2,5 мільярда доларів на початку року — майже вп’ятеро. Токени акцій можуть забезпечувати цілодобову торгівлю, швидші розрахунки, а також надавати закордонним інвесторам експозицію до цін американських акцій. Водночас структура різних продуктів суттєво відрізняється: деякі з них карбуються після придбання справжніх акцій кастодіальною установою, а деякі відстежують ціну акцій через боргові цінні папери або інші фінансові інструменти. Тому права, які фактично отримують інвестори, не є однаковими.

Відкрите протистояння AMC і Robinhood перетворило питання про те, чи має лістингова компанія право перешкоджати запуску третьою стороною токена, прив’язаного до її акцій, на новий регуляторний фокус у сфері RWA і токенів акцій.

Поширені запитання

Чому AMC вимагала від Robinhood видалити токен своїх акцій?

Генеральний директор AMC Адам Арон стверджував, що Robinhood без згоди AMC запустила під її назвою токен акцій, пов’язаний із ціною акцій компанії, хоча AMC ніколи не брала участі в цьому продукті, не надавала дозволу на його запуск і не схвалювала відповідну конструкцію. Він побоювався, що цей продукт може спрямувати кошти, які в іншому разі надійшли б у справжні акції AMC, до токена акцій.

Чи є токен акцій AMC від Robinhood еквівалентом володіння акціями AMC?

Ні. Згідно з документацією Robinhood, токен акцій AMC випускає Robinhood Assets (Jersey) Limited, а його правова природа — токенізований борговий цінний папір. Власник отримує економічну експозицію, пов’язану з ціною акцій AMC, але не володіє справжніми акціями AMC і не має права голосу чи інших прав акціонера.

Як станом на 7 вересня 2026 року розвивається суперечка між AMC і Robinhood?

Станом на 7 вересня AMC ще не подала офіційного позову, а SEC також не оголошувала про початок розслідування. Директор Robinhood із юридичних питань Ден Галлагер відхилив вимогу AMC видалити продукт, а генеральний директор Robinhood Влад Тенєв заявив, що компанія «підтримує Stock Tokens». Суперечка між сторонами триває.