15–16 вересня 2026 року Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC) Федеральної резервної системи проведе своє засідання з питань політики, а після засідання оприлюднить останнє рішення щодо процентних ставок. Це перший випадок з грудня 2025 року, коли Федеральна резервна система зіткнулася з чіткою можливістю підвищення ставок після того, як ставки були незмінними протягом п’яти послідовних засідань.
Станом на 9 вересня 2026 року дані Gate event market показують, що ринок закладає 54% імовірності підвищення ставки на 25 базисних пунктів на вересневому засіданні та 47% імовірності залишити ставки без змін. Це розподілення відображає, що й досі існує суттєва розбіжність щодо того, куди саме рухатимуться ставки у вересні. Підвищення є більш імовірним сценарієм за ймовірністю, але консенсусу ще не сформовано.
Паралельно інструмент CME "FedWatch" показує, що кумулятивне підвищення ставок Федеральною резервною системою на 25 базисних пунктів до вересня має імовірність 59,4%, тоді як імовірність залишити ставки без змін становить 40,6%. Імовірність залишити ставки без змін у жовтні — 29,8%, імовірність кумулятивного підвищення на 25 базисних пунктів — 54,4%, а імовірність кумулятивного підвищення на 50 базисних пунктів — 15,8%.
Різниця в імовірностях між різними механізмами ціноутворення сама по собі підкреслює складність поточних ринкових очікувань — і це саме той ключовий вхід, який допомагає зрозуміти це рішення щодо ставок.
Чому імовірність підвищення ставки зростає приблизно до 60%: три ключові чинники
Сильніші за очікування дані щодо зайнятості запускають переоцінку
Різкий стрибок очікувань щодо підвищення ставок на вересень найпряміше зумовлений звітом August Nonfarm Payrolls, оприлюдненим 4 вересня. Бюро статистики праці США повідомило, що у серпні додано 162 000 робочих місць у несільськогосподарському секторі — значно вище ринкового очікування 56 000. Додатково дані за червень і липень переглянули вгору сумарно на 55 000, зокрема перегляд для липня з початково повідомленого зниження на 23 000 до зростання на 21 000. Рівень безробіття залишився на 4,1%, тоді як рівень участі робочої сили відновився з 61,4% до 61,6%.
Після виходу даних ринкове ціноутворення швидко скоригувалося. Інструмент CME FedWatch показав, що імовірність підвищення ставки у вересні зросла до діапазону 58,4%–62%. На ринку ф’ючерсів на федеральні фонди імпліцитна імовірність підвищення ставки стрибнула з приблизно 33% кілька тижнів тому до понад 60%.
Яструбині заяви голови ФРС задають тон політиці
Наприкінці серпня на Міжнародній конференції центральних банків у Джексон-Холі голова ФРС Кевін Варш виступив із промовою під назвою "The Age We Are In", надіславши ринку чіткий яструбиний сигнал. Варш сказав, що ФРС може все ще потребувати вищих ставок, щоб стримати інфляцію, яка вперто залишається вище цільових 2%. Після промови ринкові очікування щодо підвищення ставки у вересні швидко зросли з близько 35% до 60%.
Учасники ринку розцінили зміну позиції Варша як важливу зміну напряму політики. Колишній посадовець ФРС Блайндер заявив, що ФРС могла вже врахувати підвищення ставки у вересні, а коментарі Варша "були як пошук обґрунтування для підвищення ставки".
Міжнародні банки колективно переходять до прогнозів підвищення ставок
Кілька міжнародних фінансових інституцій швидко скоригували свої прогнози ставок після виходу даних щодо зайнятості. UBS офіційно скасувала попередній прогноз, що "ставки залишаться без змін протягом усього 2026 року", і тепер очікує підвищення на 25 базисних пунктів як у вересні, так і в грудні. Macquarie пересунула свою базову очікувану дату першого підвищення з грудня на вересень. Barclays також переглянула прогноз, заявивши, що ФРС підвищить ставки у вересні та грудні. Société Générale очікує, що ФРС почне підвищення у вересні, а потім підвищить знову у грудні та березні 2027 року.
Стратеги Deutsche Bank зазначили, що мілкий цикл підвищення ставок, який ринок продовжує закладати в ціноутворення, не відповідає тому, як раніше проводилися цикли підвищення. "У чотирьох із попередніх п’яти років інвестори недооцінювали, наскільки агресивно політики діятимуть".
Підвищення ставки ще не "вбито в камінь": обмеження та невизначеність
Інфляційні дані — остаточний визначальний чинник
Навіть якщо імовірність підвищення зросла до майже 60%, підвищення ставки у вересні ще далеко не гарантоване. Говернор ФРС Воллер чітко сказав 3 вересня, що рішення щодо ставок значною мірою залежать від даних CPI за серпень, які планують оприлюднити 11 вересня. Якщо інфляція вийде "гарячою", він розглядатиме підтримку підвищення. Якщо інфляція й далі охолоджуватиметься, він схилятииметься до збереження ставок без змін.
У ринку є певні розбіжності щодо прогнозу CPI за серпень. Економісти зі Стріт-Енд очікують, що загальний CPI США зросте на 0,4% у місячному вимірі за серпень — більше, ніж 0,1% у липні, тоді як річне зростання залишиться на рівні 3,4%. Очікується, що core CPI зросте на 0,2% у місячному вимірі, а в річному вимірі показник сповільниться з 2,5% до 2,4%. Модель інфляційного "навіщування" (nowcasting) Cleveland Fed припускає, що CPI за серпень зросте на 0,36% у місячному вимірі та на 3,38% у річному.
BofA Securities заявила, що CPI за серпень стане "ключовою битвою" для підвищення ставки у вересні. Вони прогнозують зростання core CPI на 0,22% у місячному вимірі та аргументують, що цього рівня буде достатньо, щоб переконати голову Варша в тому, що інфляція поки що не під достатнім контролем. Goldman Sachs, своєю чергою, очікує, що якщо місячне зростання core-інфляції у серпні складе близько очікуваних 0,2%, FOMC утримає ставки без змін.
Усередині ФРС є суттєві розбіжності
Варш не має справи з комітетом, у якому позиції у всіх членів збігаються. На липневому засіданні з питань політики 3 із 12 голосуючих членів виступили за підвищення ставки й проголосували проти — нетипово рідкісний результат упродовж останніх років. Також різняться оцінки між інституціями. Goldman Sachs зберегла базовий прогноз, що ФРС утримає ставки без змін, тоді як JPMorgan залишила базовий прогноз щодо підвищення ставок у грудні.
Деякі аналітики вказують, що Варш перебуває в ситуації "затиснутого з обох боків". З одного боку, йому потрібно задати яструбиний тон у Джексон-Холі, щоб захистити репутацію ФРС. З іншого боку, коли настане час голосувати, він має зважити здатність ринку держборгу абсорбувати вищі дохідності, структурне розходження на ринку праці та зовнішні умови валютних курсів. Збереження очікування щонайменше одного підвищення протягом року та пауза в підвищенні у вересні — ця стратегія "яструб за назвою, голуб у діях" може бути для Варша практичним вибором, щоб збалансувати тиск з різних боків.
Політичний тиск з Білого дому не можна ігнорувати
Позиція Білого дому також є змінною, яка впливає на рішення щодо ставок. З моменту вступу Варша на посаду ринки хвилювалися щодо потенційного втручання ФРС з боку Білого дому та браку незалежності. З наближенням проміжних виборів потрібно ретельно оцінити потенційний вплив підвищень ставок на економіку та ринок праці. Цей політичний вимір робить рішення щодо ставок у вересні складнішим.
Огляд впливу на ринок за двома сценаріями
Сценарій 1: підвищення ставки на 25 базисних пунктів
Якщо ФРС вирішить підвищити ставки на 25 базисних пунктів на вересневому засіданні, вона підніме цільовий діапазон для ставки за федеральними фондами з поточного 3,50%–3,75% до 3,75%–4,00%. Це буде перше підвищення ставки з грудня 2025 року, що сигналізуватиме про суттєву зміну позиції ФРС у політиці.
Спираючись на історичний досвід, підвищення ставок зазвичай посилює фінансові умови та чинить тиск на високооцінені активи. Доходності казначейських облігацій США можуть знову піти вгору, а індекс долара США може отримати підтримку. Для крипторинків підвищення ставок означає макроекономічне середовище з меншою ліквідністю для ризикових активів, і ринок може потребувати переоцінки апетиту до ризику.
Сценарій 2: залишити ставки без змін
Якщо ФРС вирішить залишити ставки без змін, це означатиме, що яструбіні заяви Варша залишилися здебільшого на рівні риторики, тоді як фактичні дії залишаються обережними. У такому разі ринкові очікування щодо можливості підвищення ставок пізніше цього року можуть бути переглянуті. Доходності казначейських облігацій США можуть знизитися, а ризикові активи можуть отримати тимчасову підтримку.
Водночас важливо зазначити, що навіть якщо підвищення у вересні не відбудеться, ФРС усе ще може підвищити ставки пізніше цього року. Згідно з даними CME, імовірність кумулятивного підвищення на 25 базисних пунктів у жовтні — 54,4%, а імовірність кумулятивного підвищення на 50 базисних пунктів — 15,8%. Це означає, що вересневe рішення більше про терміни, ніж про напрям.
Gate event market: механізм ціноутворення для агрегації різної інформації
Gate event market — платформа агрегації інформації на основі торгівлі контрактами — надає учасникам ринку прямий канал для вираження їхніх очікувань щодо рішень ФРС щодо ставок. На відміну від традиційного ринку ф’ючерсів на федеральні фонди, event market відображає імовірності, які випливають з ринку, щодо результатів конкретних подій через ціноутворення контрактів бінарних опціонів. Її механізм ціноутворення агрегує висновки та погляди ширшого кола учасників.
Станом на 9 вересня 2026 року дані Gate event market показують 54% імовірності підвищення ставки на 25 базисних пунктів і 47% імовірності залишити ставки без змін. Цей розподіл імовірностей дещо відрізняється від 59,4% імовірності підвищення, яку показує інструмент CME FedWatch, відображаючи розбіжності в очікуваннях, зумовлені різними ринковими структурами, групами учасників та механізмами ціноутворення.
Ця розбіжність сама по собі має важливу інформаційну цінність. У традиційних ринках ф’ючерсів ціноутворення більшою мірою відображає очікування інституційних трейдерів. Натомість event market агрегує погляди ширшого кола учасників ринку, зокрема роздрібних користувачів. Конвергенція або дивергенція між ціноутворенням на двох ринках може дати кілька перспектив для спостереження за ринковими настроями та змінами очікувань.
Підсумок
Рішення ФРС щодо ставок у вересні перебуває в одній із найневизначеніших точок за останній рік. Дані Gate event market показують 54% імовірності підвищення ставки на 25 базисних пунктів і 47% імовірності залишити ставки без змін, тоді як інструмент CME FedWatch показує 59,4% імовірності підвищення. Ця майже 60-відсоткова ймовірність є результатом дії кількох факторів одночасно — сильніших за очікування серпневих даних щодо несільськогосподарської зайнятості, яструбиних заяв голови ФРС Варша та колективного переходу кількох великих міжнародних банків до прогнозів підвищення ставок.
Водночас підвищення ставки все ще далеке від безумовного факту. Дані CPI за серпень, оприлюднені 11 вересня, стануть останнім елементом пазлу, що визначить траєкторію процентних ставок. Розбіжності всередині ФРС, політичний тиск з боку Білого дому та здатність ринку держборгу абсорбувати вищі дохідності разом формують складний набір змінних, які обмежують це рішення.
Незалежно від результату, це рішення щодо ставок матиме далекосяжний вплив на напрям руху казначейських облігацій США, долара США та ризикових активів упродовж наступних двох місяців. Для учасників ринку розуміння можливих наслідків за різних сценаріїв і збереження фокусу на ключових даних залишаються основою для ухвалення раціональних рішень у середовищі невизначеності.
FAQ
Q1: Які конкретні дати засідання ФРС у вересні?
Засідання FOMC ФРС у вересні 2026 року відбудеться 15–16 вересня 2026 року, а рішення щодо процентної ставки буде оприлюднено після засідання.
Q2: Яка імовірність підвищення ставки, яку показує Gate event market?
Станом на 9 вересня 2026 року дані Gate event market показують 54% імовірності того, що ФРС підвищить ставки на 25 базисних пунктів у вересні, та 47% імовірності залишити ставки без змін.
Q3: Яка імовірність підвищення ставки, яку показує інструмент CME FedWatch?
Станом на 9 вересня 2026 року дані CME "FedWatch" показують 59,4% імовірності підвищення ставки на 25 базисних пунктів у вересні та 40,6% імовірності залишити ставки без змін.
Q4: Які чинники зумовили зростання очікувань щодо підвищення ставки у вересні?
Основні драйвери включають: серпневі несільськогосподарські робочі місця, які значно перевищили очікування (зростання на 162 000 проти очікуваних 56 000); яструбині заяви голови ФРС Варша на конференції в Джексон-Холі; та колективний перехід до прогнозів підвищення ставок кількох великих міжнародних банків, зокрема UBS, Barclays і Macquarie.
Q5: Які чинники можуть завадити ФРС підвищити ставки у вересні?
Ключові обмеження включають: дані CPI за серпень, оприлюднені 11 вересня, якщо вони покажуть, що інфляція й далі охолоджується; суттєві розбіжності всередині ФРС (3 голоси "проти" на липневому засіданні); політичний тиск Білого дому та фактори проміжних виборів; а також здатність ринку держборгу абсорбувати вищі дохідності.
Q6: Який вплив підвищення ставки може мати на крипторинок?
Підвищення ставок зазвичай означає посилення фінансових умов, що може тиснути на ризикові активи з високими мультиплікаторами, зокрема на криптоактиви. Але точний вплив залежатиме від того, чи ринок уже достатньо заклав у ціни очікуваний розмір підвищення, а також від подальших вказівок ФРС щодо траєкторії політики.
Q7: Де відображається важливість цього рішення щодо ставок?
Це буде перший випадок з грудня 2025 року, коли ФРС стикається з чіткою можливістю підвищення ставки. Рішення визначить напрям казначейських облігацій США, долара США та ризикових активів упродовж наступних двох місяців, а також стане ключовою контрольною точкою для перевірки розбіжностей усередині ФРС щодо політики.
