3 серпня 2026 року Сенат оприлюднив порядок денний на тиждень — CLARITY Act у ньому відсутній. Натомість розклад передбачає процедурне голосування щодо H.R. 6500, резолюції про продовження фінансування. Сенат завершить роботу 7 серпня. Це залишає менше ніж 72 години для того, щоб перший комплексний федеральний закон про регулювання цифрових активів у США отримав бодай шанс.
Ці 72 години не призначені для обговорення чи голосування за сам законопроєкт — вони відведені для процедурних маневрів, які визначать, чи може законопроєкт взагалі потрапити на розгляд у залі.
1 серпня Білий дім розглянув двопартійну поправку з етичними нормами до CLARITY Act. Керівники Coinbase зберігають оптимізм щодо перспектив законопроєкту. JPMorgan оцінює ймовірність його ухвалення лише у 37 %. Grayscale закликає Сенат проголосувати до початку канікул. На ринку прогнозів Polymarket учасники ще менш оптимістичні — ймовірність становить лише 31 %.
Розрив між позиціями ніколи не був настільки великим. Проте ринок чекає на одну відповідь.
Що таке CLARITY Act: 616-сторінковий спроба вирішити регуляторний глухий кут
Основна мета CLARITY Act (Digital Asset Market Clarity Act) — покласти край постійній регуляторній дилемі «хто відповідає?» у криптоіндустрії США шляхом встановлення чіткої правової підзвітності. Законопроєкт був ухвалений Палатою представників із результатом 294 проти 134, а у травні 2026 року пройшов Сенатський банківський комітет із двопартійною підтримкою 15–9.
Документ містить 616 сторінок і 104 пронумеровані розділи. Його ключове завдання — створити чітку систему класифікації цифрових активів. Зокрема: токени на блокчейнах із «децентралізованим контролем» будуть класифіковані як цифрові товари під юрисдикцією CFTC; токени, що залишаються залежними від діяльності емітента, залишатимуться інвестиційними контрактами під наглядом SEC до зрілості мережі. Це замінить нинішній неоднозначний підхід до визначення статусу токенів через окремі випадки та правозастосування.
Окрім розподілу юрисдикції між SEC і CFTC, законопроєкт регулює стандарти зберігання активів, механізми правозастосування, правила для стейблкоїнів, захист розробників, вимоги боротьби з відмиванням коштів і положення щодо етики державних службовців. Саме етичні положення стали найбільш дискусійним пунктом у просуванні законопроєкту.
Білий дім розглядає поправку з етичними нормами: як одна норма блокує весь законопроєкт
1 серпня Білий дім розглянув двопартійну поправку з етичними нормами, яку протягом кількох тижнів узгоджували сенатор-республіканець Том Тілліс і сенатор-демократ Рубен Галльєго. Основна суперечка навколо поправки стосується повноважень щодо правозастосування.
Демократи наполягають на включенні положення, яке дозволяє генеральним прокурорам штатів подавати позови, якщо Міністерство юстиції не застосовує етичні правила до федеральних посадовців — аналогічно до закону Laken Riley Act 2025 року. Ця норма жорсткіша за початкову редакцію, погоджену Білим домом і частиною республіканців.
Причина, чому етична поправка стала «точкою блокування» для всього законопроєкту, полягає в тому, що вона безпосередньо впливає на інтереси федеральних посадовців у сфері цифрових активів, включаючи президента. Пропозиція забороняє президенту, віцепрезиденту, членам Конгресу, федеральним суддям і їхнім подружжям отримувати винагороду через випуск чи спонсорування цифрових активів під час перебування на посаді. У червні 2026 року Трамп повідомив, що у 2025 році заробив понад 1 мільярд доларів на криптовалютних проєктах. На цьому тлі переговори щодо етичної норми виходять за межі юридичних тонкощів — це питання політичних маневрів і конфлікту інтересів.
21 липня Білий дім і республіканці досягли попередньої домовленості щодо етичних положень, яку вважали останньою великою перешкодою перед голосуванням у залі. Однак ключові деталі механізму правозастосування залишаються невирішеними. Перегляд Білим домом 1 серпня свідчить, що переговори тривають, але часу дедалі менше.
37 % проти 31 %: ринкова логіка розбіжностей у оцінках
Серед учасників ринку існує помітний розкол щодо ймовірності ухвалення CLARITY Act.
Аналітики JPMorgan оцінюють шанси у 37 %, посилаючись на пріоритети Сенату перед літніми канікулами. Лідер більшості в Сенаті Джон Тун, за повідомленнями, знизив пріоритет законопроєкту, переключивши увагу на федеральні призначення і закон про санкції проти Росії.
На ринку прогнозів Polymarket ймовірність ще нижча — лише 31 %, тоді як раніше вона становила 39 %. Galaxy Research також знизила оцінку ймовірності ухвалення у 2026 році з 50 % до 30 %. На початку року цей показник був аж 74 %.
Самі ці розбіжності у ймовірностях є ринковим сигналом. Різниця між 37 % від інституційних аналітиків і 31 % на Polymarket відображає різні погляди на те, чи зможуть «політичні переговори в останню хвилину» подолати глухий кут. Стабільне падіння з 74 % на початку року до нинішніх 30 % демонструє чітку тенденцію до зниження довіри ринку до перспектив законопроєкту.
Три процедурні бар’єри: чому 72 години недостатньо для ухвалення закону
Оскільки Сенат йде на канікули 7 серпня, а у порядку денному на 3 серпня CLARITY Act відсутній, законопроєкт має подолати три ключові процедурні бар’єри, щоб досягти прогресу до перерви.
Перший бар’єр: подання клопотання про припинення дебатів (cloture). Щонайменше 16 сенаторів повинні підписати клопотання про завершення дебатів. Ці 16 не обов’язково підтримують сам законопроєкт — вони лише погоджуються припинити обговорення питання, чи слід розглядати законопроєкт.
Другий бар’єр: голосування щодо cloture. Для завершення дебатів потрібно 60 голосів. Республіканці мають 53 місця у Сенаті, тому навіть за одностайної підтримки GOP необхідно, щоб щонайменше 7 демократів проголосували «за». Саме ці 7 голосів блокують законопроєкт майже два місяці.
Третій бар’єр: дебати та розгляд. Навіть якщо cloture буде ухвалено, може відбутися до 30 годин дебатів. Лише після завершення цих дебатів Сенат голосує щодо переходу до розгляду — не щодо самого законопроєкту.
5 серпня (середа) — останній шанс подати клопотання про cloture. Якщо 16 сенаторів не підпишуть до цього часу, законопроєкт навіть не отримає процедурне «ні». Якщо все йде за планом, найраніше голосування щодо cloture може відбутися 7 серпня (п’ятниця) — саме тоді, коли Сенат йде на канікули, і будь-які подальші дії доведеться відкласти до вересня.
Якщо закон ухвалять: які сектори виграють першими
Якщо CLARITY Act пройде Сенат і буде підписаний, це матиме структурний вплив на криптоіндустрію.
Сектор стейблкоїнів отримає прямі переваги. Законопроєкт встановлює регуляторну основу для доходності стейблкоїнів, чітко визначаючи, що емітенти і платформи можуть і не можуть робити із стейблкоїнами, що приносять дохід. Ця визначеність усуне багаторічну невизначеність щодо комплаєнсу і відкриє шлях до масштабної експансії емітентів стейблкоїнів.
Біржі та кастодіани також отримають чіткі правила роботи. Закон розподіляє регуляторні повноваження між SEC і CFTC, замінюючи раніше перекривання і неоднозначність визначеними федеральними ролями. Біржі, брокери-дилери і кастодіани матимуть передбачуваний шлях до дотримання вимог.
Децентралізовані протоколи і розробники програмного забезпечення отримають захист від положень законопроєкту. Закон зберігає ключові елементи Blockchain Regulatory Certainty Act (BRCA), захищаючи розробників некостодіальних програм і постачальників інфраструктури — їх не класифікуватимуть як операторів переказу грошей лише за випуск програмного забезпечення чи надання некостодіальних послуг. Це створює юридичний «safe harbor» для блокчейн-розробки у США.
У ширшому контексті ухвалення закону усуне системну регуляторну невизначеність у США, відкриваючи шлях для інституційного капіталу через канали, що відповідають вимогам. Традиційні фінансові гіганти, такі як BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, Goldman Sachs і SoFi, вже заявили про підтримку законопроєкту.
Якщо закон провалиться: «найгірший сценарій» у тривалому регуляторному вакуумі
Якщо CLARITY Act не буде ухвалено у 2026 році, крипторинок зіткнеться з кількома негативними факторами.
Регуляторна невизначеність збережеться або навіть посилиться. Нинішня модель — визначення статусу токенів через окремі випадки правозастосування — залишиться. Криптобізнес у США й надалі не матиме чіткого розуміння, чи підпадають їхні токени чи послуги під юрисдикцію SEC або CFTC. Високі витрати на комплаєнс стримуватимуть інновації та інвестиції.
Інституційне впровадження зупиниться. CLARITY Act розглядається як необхідна умова для масштабного входу інституцій у криптоіндустрію. Якщо законопроєкт провалиться, ця умова залишиться невиконаною, і традиційні фінансові установи залишаться осторонь. JPMorgan попереджає, що падіння ймовірності ухвалення — прямий негативний фактор для крипторинку: чим довше затримка, тим більший ризик.
Може повернутися «regulation by enforcement» (регулювання через правозастосування). Голова SEC Пол Аткінс заявив, що якщо законодавці не встигнуть до дедлайну, SEC самостійно впровадить правила структури ринку. Керівник CFTC Майкл Селіг може зробити те саме у межах повноважень свого агентства. Конкурентне нормотворення від обох регуляторів може створити нові перекривання і конфлікти, не досягаючи того, що забезпечив би єдиний федеральний закон.
Grayscale раніше попереджала, що у разі провалу CLARITY Act публічні компанії, які тримають Bitcoin (зокрема казначейські фірми цифрових активів, як Strategy), можуть ще більше знизити кредитне плече, що потенційно призведе до додаткового тиску на ціну. Хоча Grayscale не дала конкретного прогнозу ціни, логіка очевидна: регуляторна невизначеність → менший інституційний апетит до ризику → зниження кредитного плеча → зростання тиску на продаж.
Підсумок і перспективи
Станом на 3 серпня 2026 року CLARITY Act перебуває у надзвичайно вузькому часовому вікні. Порядок денний Сенату на тиждень не містить законопроєкту; Білий дім досі розглядає деталі етичної поправки; процедурні бар’єри мають бути подолані до 5 серпня. Оцінки JPMorgan (37 %) і Polymarket (31 %) вказують на одну реальність: довіра ринку до ухвалення закону цього року на найнижчому рівні.
Розрив між оптимізмом керівників Coinbase і обережністю аналітиків Wall Street — це мікромодель поточної невизначеності ринку. Незалежно від того, чи пройде законопроєкт Сенат, його законодавча траєкторія показала глибшу тенденцію: регулювання криптоіндустрії у США переходить від «regulation by enforcement» (регулювання через правозастосування) до відкритого поля законодавчих переговорів. Сам цей зсув має структурне значення, незалежно від долі конкретного закону.
Для учасників ринку процедурні дії найближчих днів — особливо, чи буде подано cloture до 5 серпня — дадуть пряміший сигнал, ніж будь-які ймовірні оцінки. Чи встигне законопроєкт просунутися до завершення роботи Сенату 7 серпня, стане зрозуміло вже протягом 72 годин.
FAQ
Q1: Який основний зміст CLARITY Act?
CLARITY Act — це перший комплексний федеральний законопроєкт про регулювання цифрових активів у США. Його основна мета — встановити чіткі стандарти класифікації цифрових активів, визначити межі нагляду SEC і CFTC. Закон також регулює стандарти зберігання активів, правила для стейблкоїнів, захист розробників, вимоги боротьби з відмиванням коштів і положення щодо етики державних службовців.
Q2: Які процедурні бар’єри має подолати законопроєкт у Сенаті?
Є три основні процедурні бар’єри: 16 сенаторів повинні підписати клопотання про cloture; для ухвалення cloture потрібно 60 голосів; у разі проходження може бути до 30 годин дебатів. 5 серпня — останній день для подання cloture.
Q3: Які шанси проходження законопроєкту за оцінками JPMorgan і Polymarket?
Аналітики JPMorgan оцінюють ймовірність проходження CLARITY Act у 37 %. На ринку прогнозів Polymarket учасники дають 31 %, тоді як раніше було 39 %.
Q4: Якщо закон ухвалять, які сектори виграють першими?
Сектор стейблкоїнів отримає чітку регуляторну основу для доходності; біржі і кастодіани матимуть передбачуваний шлях до комплаєнсу; децентралізовані протоколи і розробники програмного забезпечення отримають юридичний захист. Системні бар’єри для інституційного капіталу також будуть усунені.
Q5: Якщо закон провалиться, який вплив на крипторинок?
Регуляторна невизначеність збережеться, і «regulation by enforcement» може продовжитися. Інституційне впровадження зупиниться. SEC і CFTC можуть кожен впровадити власні правила структури ринку, створюючи нові регуляторні перекривання. Публічні компанії, що тримають Bitcoin, можуть зіткнутися з тиском на зниження кредитного плеча.
Q6: Які шанси, що закон буде ухвалено до серпневої перерви?
Порядок денний Сенату на 3 серпня не містить CLARITY Act. 5 серпня — останній день для подання cloture; Сенат йде на канікули 7 серпня. Навіть якщо процедурні голосування розпочнуться цього тижня, фінальне голосування щодо самого законопроєкту буде відкладено до вересня, коли Сенат відновить роботу.
