AI şirketleri şu anda acımasız bir paradoksun içinde yakalanmış durumda. Piyasa, bilanço tabloları için temelde kazan-kazan senaryosu oluşturmuş durumda.

İşte tuzak: sermaye harcamanızı kesmek ve hisse senedinizin değerinin düşmesini izlemek. Neden? Çünkü yatırımcılar bunu yönetimin pes ettiğini - harcamaları haklı çıkarmak için yeterli büyüme potansiyeli görmediklerini kabul ettiklerini - okur. Bu, "biz pes ediyoruz" diye haykıran bir sinyal.

Ama senaryoyu tersine çevirip sermaye harcamalarını artırırsan? Şimdi borcun sarsıntılı görünmeye başlar. Kredi temerrüt takasları artar çünkü aniden serbest nakit akışın harcama çılgınlığını karşılayamaz. Gelecekteki borçlanma gerçek bir endişeye dönüşür. Tahvil sahipleri gerginleşir, hisse senedi sahipleri gerginleşir, herkes gergin.

Bu imkansız seçim, AI altyapısının inşasında nerede olduğumuza dair daha derin bir şeyi ortaya çıkarıyor. Şirketler, kendi büyüme hikayelerine inandıklarını kanıtlamakla, bu inancın maliyetlerinde boğulmamak arasında sıkışmış durumda. Pazar da bu konuda pek fazla merhamet sunmuyor.