Neden Bitcoin Asla Doların Yerini Alamaz (Ve Neden Önemli Değil)

Ticaret savaşlarının yaklaşması ve ABD ulusal borcunun $37 trilyon seviyesine ulaşmasıyla, bazı yatırımcılar Bitcoin’in doların küresel rezerv para birimi olmasını devralabileceği hayalini kuruyor. Spoiler: Bu gerçekleşmeyecek. İşte nedenleri.

Bitcoin’in Üç İşlevli Testte Başarısızlığı

Federal Rezerv’e göre, rezerv para birimleri üç şeyi yapabilmeli: değer saklamak, günlük işlemleri kolaylaştırmak ve bir hesap birimi olarak hizmet etmek.

Bitcoin? 0’dan 3’e.

Değer saklama? ✓ Evet, Bitcoin kendi değerini koruyor.

Takas aracı mı? ✗ En son ne zaman BTC ile kahve aldınız? Süpermarketler ürünleri dolar cinsinden fiyatlandırıyor. Benzin istasyonları fiyatları fiat para biriminde gösteriyor. Bitcoin bu garip limbo’da, hem para hem de emtia arasında—insanlar onu dijital altın gibi görüyor, nakit değil.

Hesap birimi mi? ✗ Şirketler sözleşmeleri veya bilanço kalemlerini Bitcoin cinsinden belirlemiyor. Ekonomik değeri ölçmek için kullanılan ölçüt değil.

Satoshi Nakamoto’nun orijinal vizyonu olan eşler arası dijital para birimi olmasına rağmen, Bitcoin spekülatif bir varlık sınıfına dönüştü. İnsanlar onu tutuyor; harcamıyorlar.

Birikim Tuzağı: Bitcoin’in Ölümcül Kusuru

Tarihi Bretton Woods tarzı bir anlaşma (örneğin 1944’te, II. Dünya Savaşı sonrası finansal sistemi yeniden düzenleyen anlaşma) olsa bile, Bitcoin küresel rezerv para birimi olamazdı. İşte neden: Herkes onu biriktiriyor.

MicroStrategy şu anda var olan Bitcoin’in yaklaşık %3’üne sahip ve asla satmayacağını taahhüt ediyor. Kripto borsaları Bitcoin kıtlığı raporları yayımlıyor. Sygnum raporu, bir tek kuruluşun toplam Bitcoin’in %5’ini elinde tutması durumunda, Bitcoin’in rezerv para birimi olarak işlev göremeyeceğini uyarıyor.

Ama durum bundan da kötü.

Tüm Bitcoin’in %30’u şu anda sadece 216 merkezi kuruluşta—şirketler, bankalar, hedge fonlar, egemen servet fonları, ETF’ler. Maksimum derecede merkeziyetsiz olması gereken bir para birimi, hızla merkezileşiyor.

İronik olarak, kurumlar tarafından biriktirildikçe, Bitcoin’in gerçek işlemler için likiditesi azalıyor. Bir rezerv para birimi olamaz, eğer kilitli tutuluyorsa.

Olayların Dönüşü: Bitcoin’in Doları Değiştirmesine Gerek Yok

İşte Bitcoin yatırımcıları için iyi haber: muhtemelen önemli değil.

Altın asla doları değiştirmedi, yine de merkez bankaları ve yatırımcılar tarafından trilyonlarca dolar değerinde tutuluyor. Bitcoin de aynı stratejiyi izliyor. Benimseme sürekli artıyor—sadece perakende değil, büyük şirketler (Tesla, MicroStrategy), Wall Street bankaları ve egemen hükümetler de onu biriktiriyor.

Bitcoin, bir küresel rezerv varlıkine dönüşüyor, bir rezerv para birimi değil. Bu, fiyat artışı için aslında daha iyi çünkü talep, resmi takas aracı olma düzenleyici kısıtlamaları olmadan da artmaya devam edebilir.

Kripto öncülerin orijinal vizyonu doların yerini almak olabilir, ama gerçek sonuç? Bitcoin çok daha değerli bir şey haline geldi: sınırları olmayan, sansüre dirençli bir servet saklama alanı, geleneksel finansın yanında var olan, onun yerine değil.

Bu bir özellik, hata değil.