Altria'nın %7.5 Getirisi Neden Cazip Görünüyor (Ama Bir Püf Noktası Var)

Altria (MO) hissesi son zamanlarda sertçe değer kaybetti ve temettü getirisi %7.5’e yükseldi—gelir arayanlar için gerçekten cazip. Peki, bu ödeme gerçekten güvenli mi? Hadi sayılara bakalım.

İyi haber: Temettü iyi karşılanıyor. 3. çeyrek sonuna kadar, Altria işletme nakit akışı olarak $6B sağladı ve temettü olarak 5.2 milyar dolar ödedi—bu 1.1 katlık bir karşılık oranı anlamına geliyor. Bilanço da sağlam, borç/EBITDA oranı 2 kat. Bu, şirketin 60. ardışık yıllık temettü artışını gösteriyor, yani yönetim bu seriyi sürdürmeye ciddi şekilde bağlı.

Sorun: Ana sigara işi hacim kaybediyor. Marlboro sevkiyatları geçen çeyrekte %11.7 düştü ve toplam hacimler %8.2 azaldı. Tüketiciler enflasyon nedeniyle indirimli markalara kayıyor. Bu arada, (Njoy) adlı e-buhar oyunu, Juul ile patent davasında takılı kaldı ve yasa dışı tek kullanımlık vape ürünleri pazarın %60’ını domine ediyor. Hatta popüler On! nikotin poşetleri bile sadece %0.7 büyüdü.

Karar: Değerlendirmeye göre, MO yaklaşık 10 kat ileriye dönük F/K oranıyla işlem görüyor—kaliteli bir işletme için ucuz. Ama bu, yapısal olarak azalan bir şirket ve fiyat artışlarıyla ayakta duruyor. Genç sigara içicileri alternatiflere kayıyor ve düşük gelirli tüketiciler (Altria’nın temel) fiyat baskısıyla karşı karşıya. Temettü şimdilik güvenli, ama patlayıcı bir büyüme beklemeyin. Daha çok gelir için tutulacak bir yatırım gibi, değer odaklı bir geri dönüş hikayesi değil.