Meme coin roller coaster: Duygular para haline geldiğinde, tarladaki bitkiler milyonluk hayallerini kaybetti

Ulusal Bayram tatili, A-şirketleri durdu, yatırımcılar turistik bölgelerde kalabalığı izliyor. Piyasa dünyası ise? Çoktan patladı.

Havuçların roller coaster’ı, bu sefer biraz abarttı

Bir önde gelen platform ekosisteminde, birkaç duyulmamış Meme coin—Meme4, PALU ve “XX Hayatı” adında bir şey—birkaç gün içinde piyasa değerlerini onlarca kat artırdı. Erken girenler, hesaplarında milyonlarca dolar kazançla rahat rahat çıktı. Çinçe konuşan kripto topluluğu tamamen coştu, Twitter’daki büyük hesaplar sanki yeni yıl kutlaması yapar gibi, altın madeni bulmuş gibi.

Çılgınlık? Çok uzun sürmeyecek.

10 Ekim’den itibaren bu coinler adeta uçurumdan atlar gibi düşmeye başladı. Bazıları tek günde %95 değer kaybetti. Yanlış görmüyorsunuz, %95. 100 binden fazla işlem hesabı tasfiye oldu, toplam 6.21 milyar dolar silindi. Bir gece zengin olma hayali, bir anda kanlı bir ders haline geldi.

Bu sahneyi çok gördüm. Wall Street de, Lujiazui de fark etmez, aynı hikaye tekrar ediyor.

Sihirli olan nedir, GameStop olayı hâlâ aklınızda mı?

2021’de Reddit’teki küçük yatırımcılar bir araya gelerek, neredeyse iflas etmek üzere olan bir oyun perakende zincirinin hisselerini uçurdu, binlerce kat yükseldi. Açığa satan kurumlar? Zor günler geçirdi. ABD SEC Başkanı o zamanlar bunu “davranışsal finansın dönüm noktası” olarak nitelendirdi—fiyatlar ne kadar saçma olursa olsun, işlem gerçek ve bilgiler şeffatsa, bu “piyasanın bir parçası” sayılır.

Amerikalıların mantığı çok basit: Balonların oluşmasına izin ver, çünkü balonlar piyasanın evrimini hızlandırır.

Bakın, bu sefer Meme coinler Nasdaq’ta olsaydı, Wall Street zaten “Meme Stock ETF” çıkarırdı, sosyal medyada popülerliği yatırım faktörüne dönüştürürdü. The Wall Street Journal uzun makaleler yazar, "küçük yatırımcı kapitalizminin zaferi"ni övünür, SEC soruşturma başlatırdı ve sonuç büyük ihtimalle şuydu: Bu dolandırıcılık değil, toplu duyguların algoritmalar ve sosyal iletişimle finansal tepkilere dönüşmesi.

Çin versiyonu? Çok farklı.

Eğer “XX Hayatı” Şanghay Borsası’nda çıkarsa, regülatörler hemen uyarı verir, medya akılcı yatırım çağrısı yapar, olay “Spekülatif piyasa hareketi” olarak tanımlanır ve yatırımcı eğitimi için örnek olur. Çin piyasası “istikrar ve ilerleme” ilkesine bağlıdır—eğlence olur, ama düzenli olur; yenilik hoş karşılanır, ama riskler yatırımcıya ait olur.

Ama Meme coinler başka bir boyutta yaşıyor

Kripto piyasasının cazibesi ( aynı zamanda acımasızdır ): Ne SEC ne de Çin Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (CSRC) tarafından denetlenir.

Burası bir “kayıp ülke”. Kodlar, likidite ve anlatılar tarafından kendiliğinden organize edilen gri bir finansal deneme alanı. Amerikan tarzı sosyal spekülasyon mekanizması ( bilgi yayılımı + kolektif enerji ) ve Çin tarzı köklerden gelen servet psikolojisi ( sıradanların yükselişi + topluluk coşkusu ) burada büyüleyici bir şekilde birleşiyor.

İşlem platformları artık tarafsız değil, “hikaye üretim makinesi” oldular; KOL’lar (Influencerlar) artık sadece izleyici değil, fiyatları büyüten faktörler; küçük yatırımcılar? Algoritmalar ve ortak kabullerin döngüsünde kendi eğlencesini yaşıyor ve kendilerini tüketiyorlar.

Ana değişiklik nedir? Fiyatlar artık nakit akışına değil, anlatıların hızı ve ortak kabullerin yoğunluğuna göre belirleniyor.

Biz şu anda "duygusal sermaye"nin doğuşunu izliyoruz—bu şeyin finansal raporu yok, sadece kültürel semboller; şirket temel göstergeleri yok, sadece ortak kabuller eğrisi; rasyonel getiri peşinde değil, duyguların serbest bırakılmasını istiyor. Bu, tamamen yeni bir sermaye biçimi.

Veriler yalan söylemez: Algoritmalar başarısız olunca, duygular para olur

2025’in ilk dokuz ayında, en iyi Meme coinlerin %90’ının piyasa değeri çöktü. Q2’de, yeni çıkan %65 token, altı ayda %90’dan fazla değer kaybetti. Bu, dijital altına hücum edenlerin altınını kaybettiği bir altın çağı gibi mi? Çoğu insan parasını kaybetti, kazananlar ise sadece kazma kürek satanlar.

Ama sorun şu ki: Para hikâye anlatmaya başladığında, küresel finansın temel mantığı değişiyor.

Geleneksel piyasalarda, fiyatlar değerleri yansıtır. Piyasa ise? Fiyatlar değeri üretir. Bu, merkezsizleşmenin zirvesi olduğu kadar, sorumluluktan kaçışın da sınırı olabilir. Anlatı nakit akışını yerinden alıyor, duygular varlık haline geliyor; bizler bu deneyin küçük denekleri halindeyiz.

Çözüm nerede?

Web3 sektörü bir dönüm noktasında. "Duygusal kapitalizm"in kısa vadeli çılgınlığında mı kalacağız, yoksa “değer odaklı ekosistem” inşa etmeye mi yönelmeliyiz?

Gerçek çözüm: topluluk yönetimini güçlendirmek, daha şeffaf düzenleyici çerçeveler getirmek ve yatırımcı eğitim mekanizmaları kurmak. Sadece böylece, merkezsizleşmiş teknolojiler küresel finans adaletini gerçekten sağlayabilir, azınlıkların küçük yatırımcıları sömürmesine araç olmaktan çıkabilir.

Bir dahaki sefere büyük bir influencer’ın “yüz kat coin” diye bağırdığını görürsen, önce kendine sor: Finansal yeniliğe mi katılıyorum, yoksa başkalarının servet özgürlüğü için mi ödüyorum?

Para hikâye anlatmaya başladığında, en çok ihtiyacın olan şey FOMO ( kaçırma korkusu ) değil, soğukkanlı düşünme yeteneğidir. Açıkça söylemek gerekirse, piyasa gözyaşlarına değil, bağımsız yargına inanır.