Morgan Stanley, Bitcoin'in "sonbahar döngüsü"ne girdiğini uyardı, yatırımcıların kar realizasyonu yapması gerekiyor

2025 Yılı 11 Kasımında, Bitcoin fiyatı 99.000 ABD Doları kritik desteğin altına düştü, 365 günlük hareketli ortalamanın kaybı gerçekleşti. Morgan Stanley Servet Yönetimi bölümünden yatırım stratejisti Daniel Galindo, bunun teknik bir ayı piyasası sinyali olduğunu belirtti ve piyasanın dört yıllık döngünün “sonbahar” aşamasına girdiğine işaret etti. Yatırımcılara kar realizasyonu yapmaları önerildi.

Verilere göre, ABD spot Bitcoin ETF toplam varlığı 137 milyar dolar, Ethereum ETF ise 22.4 milyar dolar seviyesinde. Ancak, piyasa yapıcı Wintermute, stabilcoinler, ETF’ler ve dijital varlık hazinesi likiditesinin zirvede olduğunu belirtti. Morgan Stanley araştırma bölümünden Michael Sepries ise, kurumların Bitcoin’i “dijital altın” ve enflasyona karşı koruma aracı olarak görmeye devam ettiğini, iç süreçler nedeniyle benimseme hızının sınırlı olduğunu vurguladı.

Bitcoin kritik teknik seviyeyi kırdı, dört yıllık döngü uyarısı

2025 yılının 11 Kasımında Bitcoin fiyatı ani bir şekilde 99.000 ABD Doları’nın altına düştü ve 365 günlük hareketli ortalamadan %3.5 daha düşük seviyeye geriledi. Bu kırılma, yaygın olarak teknik bir ayı piyasası sinyali olarak kabul ediliyor. Morgan Stanley yatırım stratejisti Daniel Galindo, tarihsel verileri referans göstererek Bitcoin’in “üç yıl yükseliş, bir yıl düşüş” döngüsüne uyduğunu ve şu anda “sonbahar” yani kar realizasyonu döneminde olduğunu söyledi. Galindo, “Sonbahar hasat zamanıdır, yatırımcılar kıştan önce kazançlarını güvence altına almalı,” dedi. 2018 ve 2022 yıllarındaki benzer döngülerde, Bitcoin sırasıyla %50 ve %65’lik geri çekilmeler yaşamıştı.

Piyasa duyarlılığı açısından CryptoQuant araştırma müdürü Julio Moreno, hareketli ortalamanın kaybının orta vadeli aşağı yönlü trendi gösterdiğini doğruladı. Teknik analist Andre Fozan Azima ise, eğer haftalık kapanış 97.000 ABD Doları’nın altında olursa, bir sonraki destek seviyesinin 85.000 ABD Doları’na gerileyebileceğini belirtti. Ancak, RSI ve fiyat hareketinin uyumsuzluğu gibi gizli yükseliş ayrışmaları, olası bir toparlanmaya işaret edebilir; ancak hacim onaylamalı.

Likidite büyümesi durdu, kurumların benimsemesi engellerle karşılaşıyor

Wintermute’nun 11 Kasım 2025 tarihli blog yazısına göre, piyasanın üç ana likidite kaynağı—stabilcoinler, ETF girişleri ve kurumsal dijital varlık hazinesi—hepsi durağanlık dönemine girdi. Özellikle, stabilcoin arzı 145 milyar dolar seviyesinde durdu, ABD spot Bitcoin ETF net girişleri 5 milyar doların altına geriledi ve MicroStrategy gibi halka açık şirketlerin Bitcoin varlık artış hızı yavaşladı. Bu likidite daralması, fiyat oynaklığını artırabilir; örneğin, Kasım başında Bitcoin’in günlük volatilitesi %8’e yükseldi ve bu, 2024’ten beri en yüksek seviyedir.

Buna karşılık, Morgan Stanley araştırma bölümünden Michael Sepries, kurumların Bitcoin’e bakış açısının spekülatif varlık olmaktan “dijital altın” ve makro koruma aracına dönüştüğünü belirtti. GENIUS yasasıyla düzenleyici belirsizliklerin azaldığını ve emeklilik fonları ile sigorta şirketlerinin Bitcoin ETF’lerine yöneldiğini, ancak iç onay süreçlerinin uzun sürdüğünü ve benimseme hızını sınırladığını vurguladı. Örneğin, BlackRock’un Bitcoin ETF’sinde kurum payı sadece %15 iken, perakende yatırımcı oranı %85 seviyesinde.

Bitcoin piyasası 2025 Kasım ayı kritik veriler

• Fiyat seviyesi: 99.000 ABD Doları destek ve 365 günlük hareketli ortalama
• ETF büyüklüğü: Spot Bitcoin ETF toplam varlığı 137 milyar dolar, Ethereum ETF ise 22.4 milyar dolar
• Likidite göstergeleri: Stabilcoin arzı 145 milyar dolar, aylık büyüme oranı %1
• Döngü konumu: Dört yıllık döngüde “sonbahar” aşaması, tarihsel ortalama 9-12 ay sürüyor

Kurumsal yatırımcıların Bitcoin algısı ve stratejileri

Morgan Stanley’den Michael Sepries, Bitcoin’in yüksek volatilitesine rağmen, kurumların portföy çeşitlendirmede kullanmaya devam ettiğini belirtti. Enflasyon ve para değer kaybına karşı korunma amacıyla, bazı fonlar portföylerinin %1-3’ünü Bitcoin ETF’lerine ayırıyor; bu oran altına yakın bir ağırlık. Bu dönüşüm, üç temel faktörle tetikleniyor: Birincisi, spot ETF’lerin yasal erişim sağlaması; ikincisi, GENIUS yasasının düzenleyici belirsizliği azaltması; üçüncüsü, makroekonomik belirsizliklerin riskten kaçış talebini artırması. Ancak, onay süreçleri uzun sürdüğü ve saklama çözümlerinin henüz olgunlaşmadığı için büyük ölçekli benimseme sınırlı kalıyor.

Piyasa verileri, kurumların katılımını on-chain göstergelerle takip etmeye imkan tanıyor. Örneğin, “mavi balina” adresleri (1.000 BTC’den fazla tutanlar) sayısı 2025’in dördüncü çeyreğinde %5 artarken, vadeli işlem açık pozisyonlarda kurumların oranı %40’a ulaştı; bu da temkinli iyimserliği gösteriyor.

Tarihsel doğrulama ve piyasa uygulamaları: Döngü teorisi

Galindo’nun önerdiği “dört mevsim döngüsü” modeli, Bitcoin’in halving olayları ve piyasa psikolojisinin birleşiminden türetiliyor. Tarihsel veriler, 2012-2015 döngüsünde “sonbahar” aşamasının 11 ay sürdüğünü ve %70’lik geri çekim yaşandığını gösteriyor. 2016-2019 döngüsü ise 8 ay devam etmiş ve %55’lik düşüş kaydetmiş. 2020-2023 döngüsü ise pandemi etkisiyle farklılık gösteriyor. Şu anki döngü, 2024 halving’iyle başladı ve tarihsel örüntüye uyarsa, düşüş dönemi 2026 başlarına kadar devam edebilir. Yatırımcılar, bu modeli kullanarak pozisyonlarını ayarlayabilir; örneğin, RSI 30’un altına düştüğünde düzenli alım yapabilir veya opsiyonlar ile riskleri sınırlayabilir.

Stabilcoinler ve ETF’lerin likiditedeki rolü

Wintermute’nun analizleri, stabilcoinler ve ETF’lerin piyasanın “kan damarları” olduğunu ortaya koyuyor. Stabilcoinler (USDC ve USDT gibi) işlem çiftlerine temel likidite sağlar ve arz artışı ile Bitcoin fiyatı arasında %0.7 korelasyon bulunur. ETF’ler ise geleneksel finans kanallarıyla yeni fon girişleri getirir; örneğin, 2025 yılında ABD’deki spot Bitcoin ETF net girişleri 30 milyar dolar olup, Bitcoin piyasa değerini %25 artırabilir. Ancak, bu araçların akışlarının zirvede olması, piyasanın stok içinde rekabet etmesine ve volatilitenin artmasına neden olabilir. Yatırımcılar, Chainlink’in stabilcoin arz endeksleri veya SoSoValue’nin ETF günlük raporlarını izleyerek trend dönüşlerini önceden tahmin edebilir.

Sonuç

Morgan Stanley’nin uyarıları ve Bitcoin’in teknik kırılmaları, piyasanın kritik bir noktaya yaklaştığını gösteriyor. Kurumsal yatırımcılar uzun vadede Bitcoin’in “dijital altın” özelliğine inanırken, kısa vadeli likidite durgunluğu ve döngü değişimi riskleri göz ardı edilmemeli. Yatırımcılar, sonbahar döneminde kar alımını ve düşük seviyelerden girişleri dengeli şekilde yapmalı; ayrıca, GENIUS yasası sonrası stabilcoin likiditesini artıracak gelişmeleri yakından takip etmeli. Kripto paraların ana akım olma yolunda, döngüsel ve yapısal faktörlerin mücadelesi piyasa dinamiklerini şekillendirmeye devam edecek.