Küresel Para Arzı 2000'den Beri %446 Artış Gösterdi: Paranızı Değer Kaybediyor

Küresel para arzı Eylül ayında yıllık %6.7 artışla 169 ekonomide rekor seviyeye ulaşarak $142 trilyon seviyesine yükseldi. Yılbaşından bu yana, para arzı Çin ve ABD’nin öncülüğünde %9.1 oranında sıçrama gösterdi.

Çin, Küresel Para Arzında $47 Trilyon ile Dominasyonunu Sürdürüyor

(Kaynak: Kobeissi Letter)

En son para arzı verileri, küresel finansal güçlerde temel bir değişimi ortaya koyuyor. Çin’in geniş para arzı (M2) $47 trilyon seviyesine ulaşarak, toplam küresel likiditenin %33’ünü temsil ediyor. Bu şaşırtıcı rakam, ABD, Avrupa Birliği ve Japonya’nın toplam para arzını eşitliyor. Çin, enflasyonun düşmesini engellemek ve bilanço resesyonunu önlemek amacıyla agresif para genişlemesi uygulayarak küresel likiditeye en büyük katkıyı sağlayan ülke haline geldi.

Ancak, Çin’in para arzı hakimiyeti ile ekonomik çıktısı arasında kritik bir uyumsuzluk söz konusu. Çin, para yaratımında lider olmasına rağmen, GSYİH açısından henüz karşılık gelen bir üstünlük kuramadı. ABD, toplam üretkenliğin temsilcisi olmaya devam ederken, Çin en çok banknot basan ülke olmasına rağmen en fazla servet yaratan ülke konumunda değil. Bu dengesizlik, Çin RMB varlıklarının aşırı para arzı nedeniyle önemli bir seyrelme riskiyle karşı karşıya olduğunu gösteriyor; fazla para, sınırlı üretken kapasiteyi kovalıyor.

Çin’in para politikası, aşırı para arzını ekonomiyi canlandırmak ve büyümeyi stabilize etmek amacıyla para monetizasyonuna odaklanıyor. Politika yapıcılar, enflasyonu tetiklememek ve deflasyonun önüne geçmek için dikkatli bir denge kurmak zorunda. RMB cinsinden varlıklar tutan yatırımcılar, bu ortamda para seyrelmesine karşı korunmak için çeşitlendirme stratejileri geliştirmeli.

Bu durum, Çin sınırlarının ötesine de uzanıyor. En büyük küresel para arzı büyümesine katkıda bulunan Çin’in para politikası, dünya genelinde likidite koşullarını, varlık fiyatlarını ve enflasyon dinamiklerini önemli ölçüde etkiliyor. Çin para arzını agresif biçimde genişlettikçe, bu etkiler emtia piyasalarını, Çin talebine bağımlı gelişmekte olan ekonomileri ve küresel finansal varlıkları dalgalandırıyor.

ABD ve AB, Fed’in QE’ye Kaymasıyla $22 Trilyon Seviyesinde Tutuyor

ABD’nin para arzı $22.2 trilyon seviyesinde olup, küresel likiditenin %16’sını oluşturuyor. Çin, toplam para arzında ABD’yi geride bırakmış olsa da, Amerikan para politikası küresel ölçekte en etkili güç olmaya devam ediyor çünkü dolar rezerv para birimi statüsünü koruyor. Federal Reserve’in her kararı, uluslararası piyasalarda büyük yankı uyandırıyor.

12 Aralık’ta kritik bir dönüm noktası yaklaşıyor: ABD resmen niceliksel sıkılaştırmayı (QT) sona erdirip, yeni bir niceliksel genişleme (QE) dönemine geçiyor. Bu politika değişikliği, Fed’in para basma makinelerinin yeniden devreye gireceği ve küresel finansal sisteme yeni likidite enjekte edileceği anlamına geliyor. ABD’nin para genişlemesinin dönüşü “eğer” değil, “ne zaman” sorusu olmaktan çıktı ve zaman çizelgesi netleşti.

Avrupa Birliği, yaklaşık $22.3 trilyon ile ABD ile aynı seviyede olup, küresel para arzının %16’sını temsil ediyor. Ancak, euro bölgesi, üye devletler arasındaki bütçe politikası bölünmeleri, düşük büyüme ve borç ortaklığı tartışmaları gibi benzersiz zorluklarla karşı karşıya. Avrupa Merkez Bankası’nın politikası, deflasyonla mücadele ve ekonomik aktiviteyi teşvik amacıyla genişlemeci tutumunu sürdürüyor.

Büyük Üçlünün Birlikte Etkisi

· Çin, ABD ve AB toplam küresel likiditenin yaklaşık %65’ini oluşturuyor

· Koordineli para genişlemesi, küresel finans piyasalarının “su seviyesini” yükseltiyor

· Kaliteli varlık fiyatları, fiat para likidite genişlemesiyle yakından korele oluyor

· Aşırı para arzı, kaliteli varlıkları daha da yukarı taşıyor

Bu üç büyük ekonomide eşzamanlı para genişlemesi, kıt varlıklar için güçlü bir rüzgar yaratıyor. Küresel para arzının %65’inin aynı anda genişlemesi, etkilerin katlanmasına neden oluyor ve yatırımcıları, merkez bankalarının rastgele yaratamayacağı varlıklara yönlendiriyor.

Yıllık %7 Para Arzı Büyümesi Varlık Enflasyonunu Tetikliyor

2000 yılından bu yana, küresel para arzı yıllık bileşik %7 oranında büyüyerek toplamda $116 trilyon artış gösterdi. Bu, 25 yılda %446’lık bir artış anlamına gelir ve para ile varlıklar arasındaki ilişkiyi köklü biçimde değiştiriyor. Pratikte, küresel “baskı makineleri” her yıl %7 oranında para arzını artırırken, fiat paranın satın alma gücü sistematik olarak seyreltiliyor ve değeri düşüyor.

Bu para genişlemesi, kaliteli varlıkların uzun vadede enflasyonu aşmasını açıklıyor. Daha fazla fiat para, kıt varlıkların değerini artırıyor. Bu ters ilişki, akıllı yatırımcıları, sınırlı arz veya benzersiz değer teklifleri sunan varlıklara yönlendiriyor; bu varlıklar, para politikasıyla taklit edilemez.

Bitcoin, bu dinamiği mükemmel şekilde temsil ediyor. 2009’dan bu yana, Bitcoin yıllık %200’ü aşan getiriler sağlayarak, %7’lik para arzı büyümesini geride bırakıyor. 21 milyon sabit coin arzı, matematiksel kıtlık oluşturarak, sınırsız fiat para yaratımına karşı doğrudan bir karşıtlık oluşturuyor. Para arzı genişledikçe, her Bitcoin küresel likiditenin daha büyük bir payını temsil ediyor.

Altın da, geleneksel değer saklama aracı olarak, para arzı genişlemesinden fayda sağlıyor. Altın fiyatları, yatırımcıların para değersizleştirmesine karşı korunma arayışında yeni zirvelere ulaşıyor. Bitcoin’in dijital kıtlığıyla karşılaştırıldığında, altın fiziksel kıtlık sunuyor ve binlerce yıllık insanlık tarihiyle doğrulanmış durumda. Her iki varlık da modern portföylerde, para değer kaybına karşı koruma ve satın alma gücünü koruma işlevi görüyor.

Her iki varlığın temel mantığı oldukça basit: fiat para daha bol hale geldikçe, kıt varlıklar daha değerli oluyor. Bu temel ilke, yüzyıllardır altını yukarı taşıyor ve şimdi Bitcoin’in hızla yükselişine güç veriyor. Bu dinamiği anlayan yatırımcılar, seyrelme eğrisinin önünde kendilerini konumlandırarak, servetlerini koruyor ve potansiyel olarak önemli kazançlar elde ediyor.

Para Genişlemesi 2025’e Kadar Devam Edecek

Yılbaşından bu yana %9.1 artış gösteren para arzı, tarihsel ortalama olan %7’yi önemli ölçüde aşarak, 2025’te hızlanan bir para genişlemesine işaret ediyor. Bu hızlanma, merkez bankalarının ekonomik büyümeyi desteklemek, deflasyonu önlemek ve gelişmiş ile gelişmekte olan ekonomilerdeki borç seviyelerini yönetmek amacıyla koordineli adımlar atmasından kaynaklanıyor.

Çin’in agresif genişlemesi, iç tüketimi teşvik etmeye ve bilanço resesyonunu önlemeye odaklanmış durumda. Politika yapıcılar, büyümeyi ön planda tutarken, para istikrarını gözetmek yerine, enflasyonun önüne geçmek ve istihdam ile sosyal istikrarı korumak adına para seyrelmesine razı oluyor. Bu ortam, likidite genişlemesinden faydalanan Çin varlıklarında fırsatlar sunarken, döviz risklerine karşı dikkatli olunmasını gerektiriyor.

Federal Reserve’in niceliksel sıkılaştırmadan niceliksel genişlemeye geçişi, başka bir büyük likidite enjeksiyonunu temsil ediyor. 1 Aralık’ta başlayacak bu politika değişikliğiyle, Fed bilançosunu yeniden genişletecek, varlık alımları yapacak ve dolar piyasasına yeni likidite enjekte edecek. Bu değişiklik, hisse senetleri ve kripto para gibi riskli varlıkları destekleyecek, çünkü yeni likidite getirisi arayışına girecek.

Avrupa Merkez Bankası’nın politikası, enflasyonla ilgili zaman zaman şahin söylemlerine rağmen, destekleyici kalmaya devam ediyor. Euro bölgesinde demografik zorluklar ve verimlilik durgunluğu gibi yapısal sorunlar, ECB’nin para politikası normalizasyonunu sınırlıyor. Sürekli destekleyici tutum, varlık fiyatlarını destekliyor, ancak uzun vadede euro’nun satın alma gücüyle ilgili soruları da beraberinde getiriyor.

Yatırımcılar İçin Temel Çıkarımlar

· Küresel para arzı büyümesi, tarihsel ortalamaları aşarak hızlanıyor

· Koordineli merkez bankası genişlemesi, güçlü likidite rüzgarları yaratıyor

· Kıt varlıklar (Bitcoin, altın, kaliteli gayrimenkul) orantısız şekilde fayda sağlıyor

· Nakit tutma, hızlanan oranlarda sistematik seyrelmeye maruz kalıyor

· Yüksek Para Arzı Döneminde Stratejik Varlık Dağılımı

Çoğu yatırımcı için, stratejik öncelik açıktır: tek taraflı para birimi riskinden uzak durmak ve satın alma gücünü koruyan kaliteli varlıklara yönelmek. “Nakit kraldır” dönemi kesinlikle sona erdi; yerini “varlıklar kraldır” paradigması aldı.

Nakit yerine varlıklara olabildiğince erken geçmek, portföyleri sürekli genişleyen para arzından koruyacak ve avantaj sağlayacaktır. Gelir getiren, fiyat gücünü koruyan veya matematiksel kıtlık sunan varlıklar, enflasyona karşı sağlam duraklar sağlar. Sınırlı arzlı gayrimenkul, güçlü rekabet avantajı olan işletmeler ve kıt dijital varlıklar bunlara örnektir.

Bitcoin ve altın, uzun vadeli değer saklama araçları olarak özellikle dikkat çekiyor ve para arzı genişlemesi devam ederken yeni zirvelere ulaşmayı hedefliyor. Bitcoin’in taşınabilirliği, bölünebilirliği ve doğrulanabilirliği altının önünde avantajlar sunarken, altın fiziksel kıtlığı ve binlerce yıllık kabul görmüşlüğüyle öne çıkar. Her ikisi de, modern portföylerde, para değer kaybına karşı koruma ve satın alma gücünü muhafaza etme işlevi görür.

Ancak, kalite varlıklarında bile yoğunlaşma riski tehlikelidir. Coğrafi çeşitlendirme, varlık sınıfı çeşitlendirmesi ve vadeli pozisyonların çeşitlendirilmesi, sağlam portföy yapısında kritik öneme sahiptir. Hiçbir varlık, ne kadar kaliteli olursa olsun, tek başına portföyde aşırı yer almamalı; çünkü başarısızlık durumunda servet ciddi şekilde zarar görebilir.

Gelecekteki küresel likidite genişlemesi, doğru konumlananlar için fırsatlar yaratıyor. Çin’den ABD’ye, Avrupa’ya kadar merkez bankalarının aynı anda para arzını genişletmesiyle, rastgele yaratılabilecek varlıklar için yükselen bir dalga söz konusu. Bu dinamiği anlamak ve ona göre pozisyon almak, avantaj sağlar.