Сколько еще продлится суперцикл хранения чипов?

8 июня акции чипов отскочили, и Micron Technology выросла почти на 10%, что стало одним из крупнейших дневных приростов. А на прошлой неделе три крупнейших производителя памяти пережили волну массовых падений, и споры о том, достиг ли "пик цикла хранения", бушуют на рынке.

Последний финансовый отчет Micron Technology дал прямой ответ: в первом квартале финансового года 2026 года общий доход достиг 13,6 миллиарда долларов, что на 21% больше по сравнению с предыдущим кварталом и на 57% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что стало трехкратным рекордом за последние кварталы, а совокупная валовая прибыльность выросла до 56,8%. Компания прогнозирует, что во втором квартале доход достигнет рекордных 18,7 миллиарда долларов. Более того, Micron заявил, что в настоящее время может удовлетворить лишь около 50% — двух третей потребностей ключевых клиентов, а мощность производства HBM на 2026 год полностью забронирована заказами клиентов. Аналитики Уолл-стрит повысили целевые цены на акции Micron, основываясь на основном сценарии: спрос на хранение данных продолжает расти под воздействием ИИ, а рынок HBM монополизирован тремя компаниями: Micron, SK Hynix и Samsung. Новым участникам потребуется 2-3 года на строительство заводов, а барьеры для входа очень высоки. Аналитики ожидают, что дефицит спроса и предложения сохранится до 2027–2028 годов.

С точки зрения рыночного масштаба, общий рынок HBM, по прогнозам, будет расти со среднегодовым темпом около 40%, увеличившись с 35 миллиардов долларов в 2025 году до 100 миллиардов долларов в 2028 году.

Профессор управления и практики Ли Хуэйхуэй из Лионского бизнес-школы во Франции отметил: "Это скорее похоже на 'принудительное охлаждение перегруженной торговли', а не на окончание суперцикла хранения. Падение акций гигантов памяти — это нормальный откат на пути к росту, рынок переоценивает прошлые росты, оценки и позиции, а не связано с внезапным ухудшением фундаментальных показателей компаний."

Для долгосрочных инвесторов структурные возможности в области хранения чипов еще далеки от завершения, и каждое снижение — это возможность пересмотреть свои инвестиционные стратегии.