OpenAI подает заявку на выход на биржу «Три супер IPO» проверяют устойчивость американского рынка

Автор: Ян Чен, Лун Юэ, Wall Street Journal

OpenAI тайно подала заявку на первичное публичное размещение (IPO), соревнуясь с Anthropic, и гонка за финансирование двух гигантов ИИ вошла в новую стадию.

По данным, опубликованным в понедельник, OpenAI объявила о тайной подаче заявки на IPO в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Это произошло всего через неделю после подачи аналогичной заявки Anthropic, а презентация SpaceX Илона Маска, которая также планирует выйти на рынок, стартовала на прошлой неделе и должна завершиться на этой неделе.

Три компании одновременно борются за выход на рынок, их оценки превышают сотни миллиардов долларов. Банкиры ясно дали понять OpenAI и Anthropic: кто первым выйдет на биржу, тот сможет первым определить направление этой новой отрасли и приоритетно привлечь значительные инвестиции, заинтересованные в ИИ. В заявлении OpenAI осторожно отметили:

«Мы еще не определились с конкретными сроками, это может занять некоторое время, потому что некоторые вещи проще сделать, будучи частной компанией. Однако это серия сложных компромиссов, и у нас есть возможность выйти раньше, если потребуется.»

По данным, цитируемым Bloomberg, OpenAI сотрудничает с Goldman Sachs и Morgan Stanley для продвижения выхода на биржу, который может состояться уже этой осенью. Источник также сообщил, что OpenAI планирует за несколько недель до IPO запустить обратный выкуп акций, чтобы обеспечить ликвидность для сотрудников.

Три компании одновременно борются за рынок, открывающий крупнейшее в истории окно IPO

SpaceX, OpenAI, Anthropic — эти три компании выстраиваются в очередь на выход на рынок в один и тот же временной промежуток, и каждая из них по размеру способна установить рекорд.

Самая быстрая — SpaceX, презентация уже стартовала на прошлой неделе, и планируется завершить IPO на этой неделе, оценка около 1,8 трлн долларов. Это станет крупнейшим в истории IPO, и Илон Маск может стать первым в мире человеком с активами свыше триллиона долларов.

Anthropic на прошлой неделе объявила о тайной подаче заявки на IPO, последняя оценка частных инвестиций — 965 миллиардов долларов, впервые превысив OpenAI с ее оценкой в 852 миллиарда долларов.

OpenAI последует за ними на этой неделе. Если все три компании выйдут на рынок, их совокупная оценка превысит 3,6 трлн долларов, и они займут первые три места по масштабам IPO в истории.

CNBC отмечает, что все эти компании в своих документах для IPO указаны как «ключевые конкуренты» в области ИИ, в том числе SpaceX.

Давление на OpenAI: траты, конкуренция, упущенные возможности

Для инвесторов финансовое состояние OpenAI — самая большая неизвестность.

По данным Wall Street Journal, недавно OpenAI не достигла некоторых внутренних целей по доходам, уступила Anthropic в корпоративном сегменте, и оценка Anthropic по частным инвестициям впервые превысила OpenAI. Руководство OpenAI в частных беседах выразило обеспокоенность тем, что Anthropic опережает их в выходе на рынок.

Объем расходов на развитие также является ключевым вопросом. OpenAI завершила крупнейшее в истории Кремниевой долины финансирование — привлекла 122 миллиарда долларов от инвесторов, таких как Amazon, Nvidia, SoftBank, и всего собрала более 180 миллиардов долларов. Однако по данным Wall Street Journal, согласно прогнозам, раскрытым инвесторам, скорость расходования наличных у OpenAI превысит у любой публичной компании в истории.

В феврале этого года OpenAI заявила инвесторам, что планирует вложить около 600 миллиардов долларов в инфраструктуру ИИ к 2030 году.

Генеральный директор OpenAI Сара Фриар в интервью СМИ в апреле отметила, что для компании такого масштаба «выглядеть, ощущать и действовать как публичная компания — это хорошая управленческая практика», однако тогда она не дала конкретных сроков выхода на биржу.

Модель «третьего этапа» Altman: сможет ли она убедить инвесторов

Перед выходом на рынок OpenAI нужно объяснить инвесторам, куда уходят деньги компании и когда они окупятся.

В понедельник CEO OpenAI Сэм Альтман опубликовал блог, в котором обозначил текущую фазу компании как «третью». Он написал, что первый этап — это исследования общего искусственного интеллекта, второй — становление «продуктовой компанией» и изучение способов использования их инструментов пользователями.

Сейчас мы переходим к третьему этапу, когда экономика вокруг ИИ перестраивается. Основная задача — сделать передовые ИИ доступными, недорогими, безопасными, полезными и достаточно простыми в использовании, чтобы каждый человек и каждая организация могли извлечь из этого выгоду.

В то же время OpenAI внедряет внутри компании фокус и дисциплину. Компания закрыла такие проекты, как короткое видео-приложение Sora, и сосредоточилась на корпоративных услугах и продукте для программирования Codex — который напрямую конкурирует с Claude Code от Anthropic.

В апреле Альтман написал в X: «Кажется, Codex переживает момент, похожий на ChatGPT.»

После тайной подачи заявки инвесторы ждут еще долго

Подача формы S-1 в тайне — обычная практика для американских технологических компаний, планирующих IPO. Этот процесс позволяет компаниям до раскрытия финансовых данных вести диалог с регуляторами и вносить поправки в проспект эмиссии.

Для большинства инвесторов это означает, что до начала официальных презентаций они не увидят конкретных финансовых данных OpenAI.

Wall Street Journal отмечает, что ранние инвесторы OpenAI включают Khosla Ventures, Thrive Capital и Microsoft, а затем были привлечены более известные институциональные и корпоративные инвесторы. После выхода на биржу эти ранние инвесторы смогут реализовать крупные выходы.

Anthropic и SpaceX также находятся в состоянии больших убытков. Wall Street Journal цитирует раскрытие Anthropic инвесторам, согласно которому компания ожидает скорректированную операционную прибыль за квартал, завершившийся в июне, но в целом за год может остаться убыточной (без учета опционных программ).

Что касается убытков, сторонники ссылаются на Amazon — компания, которая после основания шесть лет подряд терпела убытки, а затем много лет реинвестировала большую часть прибыли в новые бизнесы, став одной из самых ценных компаний в мире.