Справка, справка

Конан (единственная собака Трампа, номер尾XBQt) сообщество: акции начинают по-настоящему переходить в блокчейн $BTC $SOL $ETH
Март, Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила рост Nasdaq: от «акций в блокчейне» к RWA: Уолл-стрит переписывает базовую логику активов и правила токенизации ценных бумаг, позволяя соответствующим акциям и ETF торговать и рассчитываться в традиционной системе в форме токенов. В мае группа NYSE, входящая в состав Нью-Йоркской фондовой биржи, также подала и утвердила аналогичные изменения правил, разрешающие торговлю токенизированными ценными бумагами в период пилотного проекта DTC. В то же время материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи Intercontinental Exchange объявила о разработке новой платформы для токенизации ценных бумаг, целью которой являются круглосуточная торговля, мгновенное расчет, размещение ордеров в долларах и подключение стейблкоинов.
Это означает, что RWA, Real World Assets, то есть активы из реального мира, уже перестали быть лишь концептуальным экспериментом в криптофинансовой сфере и начали входить в ядро инфраструктуры американского мейнстримового рынка капитала.
За последние годы, обсуждая RWA, большинство думало о цифровизации недвижимости, облигаций, золота, частных фондов, дебиторской задолженности и других активов. Основная идея — отображать права на активы из реального мира в цифровых токенах на блокчейне, повышая ликвидность, прозрачность и делимость. Но последние действия Nasdaq и NYSE выводят эту логику на более высокий уровень: не только нерыночные активы могут быть в цепочке, но и акции США — крупнейшего, наиболее регулируемого и развитого рынка — начинают проходить пилотные проекты по токенизации.
Это имеет очень глубокий смысл. Акции — одни из самых стандартизированных и электронных активов в современной финансовой системе. Если даже акции требуют дальнейшей «переноски в цепь», это означает, что ценность блокчейна не ограничивается превращением бумажных активов в электронные, а заключается в перестройке всей инфраструктуры — торговых, расчетных, регистрационных, депозитарных и корпоративных процедур.
Разработанный дизайн, одобренный Nasdaq, не предполагает создание отдельного «блокчейн-казино» без регулирования, а интеграцию блокчейн-технологий в существующую национальную рыночную систему. Токенизированные акции используют тот же ордербук, тот же торговый код и тот же CUSIP, что и традиционные акции, и имеют те же дивиденды, право голоса и корпоративные действия. Иными словами, на цепи не «теневые акции», а цифровые права, идентичные, равные и регулируемые так же, как и традиционные ценные бумаги. Документы SEC также ясно указывают, что соответствующие сделки по-прежнему осуществляются через систему DTC, а механизмы клиринга, маршрутизации, рыночных данных, управления рисками и мониторинга регулирующих органов остаются без изменений.
Это и есть самое главное направление RWA: не «ослабление регулирования» за счет его устранения, а использование новых технологий для повышения эффективности, прозрачности и проверяемости существующей финансовой системы.
Ключевая роль здесь принадлежит DTC. DTC — это основная инфраструктура хранения и расчетов на рынке ценных бумаг США. Его материнская компания DTCC в мае 2026 года объявила, что более 50 традиционных и цифровых финансовых институтов участвуют в рабочей группе по токенизации и планируют запустить ограниченную торговлю токенизированными ценными бумагами в июле 2026 года, а в октябре — официально запустить сервис. В число активов, покрываемых услугами DTC по токенизации, входят компоненты Russell 1000, основные ETF и государственные облигации США. DTCC также сообщил, что текущий объем активов, хранящихся в DTC, превышает 114 триллионов долларов.
Эти цифры показывают, что Уолл-стрит не занимается каким-то периферийным продуктом, а пытается модернизировать «задний офис» крупнейшего в мире рынка ценных бумаг в программируемую, отслеживаемую и межцепочечно совместимую новую финансовую инфраструктуру.
С точки зрения эффективности рынка, наиболее очевидное преимущество «акций в цепи» — сокращение сроков расчетов и клиринга. Несмотря на высокую электронную зрелость, в традиционных рынках торговля, расчет, клиринг, депозитарное хранение и регистрация все еще распределены по разным системам, что создает задержки, издержки на сверку и блокировку капитала. Если в будущем токенизированные ценные бумаги смогут реализовать более близкий к реальному времени обмен, это снизит контрагентский риск, уменьшит требования к марже и повысит эффективность использования капитала. Для международных инвесторов это особенно важно, поскольку кросс-граничные сделки часто сопровождаются валютными операциями, вопросами хранения, разницей во временных поясах и множеством посредников.
Что касается управления активами, то токенизация ценных бумаг может превратить такие процессы, как распределение дивидендов, осуществление голосования, покупка и продажа фондов, управление залогами, в программируемые процессы. В будущем инвесторы, скорее всего, будут владеть не просто набором кодов ценных бумаг в аккаунте, а цифровыми правами, которые автоматически получают дивиденды, участвуют в корпоративных действиях, соблюдают нормативные ограничения и используют залоговые механизмы.
С точки зрения конкуренции на финансовом рынке, действия Nasdaq и NYSE показывают, что традиционные биржи уже не рассматривают блокчейн как внешнюю угрозу, а начинают активно его внедрять. Ранее многие считали, что крипто-биржи «подорвут» традиционные рынки; теперь же вероятнее, что развитие пойдет по пути интеграции: традиционные биржи, центральные депозитарии, клиринговые организации, банки-кастодианы, брокеры и платформы цифровых активов совместно модернизируют инфраструктуру. Основной фронт RWA смещается с «дикого роста в цепи» к «обновлению инфраструктуры в рамках регулирования».
Это также важный урок для внутреннего рынка Китая и Гонконга. В последние годы Гонконг активно продвигает виртуальные активы, стейблкоины, токенизированные фонды и зеленые облигации, стремясь стать регулируемым мостом между традиционной и цепочной финансовой системами. Если рынок акций США начнет принимать токенизированные сделки и расчеты, конкуренция между глобальными финансовыми центрами перестанет ограничиваться ресурсами листинга, объемами торгов и регуляторными режимами — она станет борьбой за создание доверенной, регулируемой и масштабируемой цепочной финансовой инфраструктуры.
Для китайских активов значение RWA особенно важно. В Китае сосредоточено множество высококачественных, но малоликвидных активов — промышленных, инфраструктурных, зеленых, инновационных и цепочных. Ранее эти активы было трудно понять, оценить и торговать ими глобальным инвесторам. В будущем, при условии соблюдения нормативных требований, возможность подтверждения прав, оценки, раскрытия информации, распределения денежных потоков и трансграничного обращения может превратить китайские активы из «офлайн-активов» в «глобально доступные активы». Это не просто инновация в финансировании, а перестройка международного представления о китайских активах.
Конечно, «акции в цепи» не означают исчезновение рисков. Токенизированные ценные бумаги по-прежнему связаны с вопросами соответствия инвесторов, безопасности хранения, идентификации в цепи, кибербезопасности, уязвимостей смарт-контрактов, рыночных манипуляций и межрегуляторного сотрудничества. Именно поэтому важность этого пилотного проекта в США заключается в том, что он не отвергает существующую систему законодательства о ценных бумагах, а внедряет технологические обновления внутри правил DTC, бирж и SEC. Это напоминает, что по-настоящему жизнеспособные RWA — это не просто «активы, выпустившие токен», а системная перестройка активов, законодательства, регулирования, технологий и рыночной инфраструктуры.
Пробный запуск Nasdaq и NYSE по «акциям в цепи» — это, возможно, только начало. В ближайшие десять лет глобальный финансовый рынок может пройти через глубокую трансформацию от «аккаунт-финансов» к «цепочечным активам». Тот, кто первым поймет эти изменения, сможет занять лидирующие позиции в следующем поколении финансовой инфраструктуры. Эпоха RWA уже переходит от концепции к реальности. #比特币ETF单日净流出7272枚 #Gate携手Alpaca链接数字资产与股票金融交易