Сейчас на рынке, в целом, тенденция идет вниз, доминируют медведи.

Это не только из-за того, что за последние несколько дней он упал на 16%, основная причина — это отключение двигателя бычьего рынка 2024–2025 годов — американских институтов.

Ранее биткоин мог расти с низких уровней до более чем 120 тысяч, не потому что розничные инвесторы кричали и толкали цену вверх, а потому что американские спотовые ETF ежедневно покупали — за первый квартал в них поступило более 20 миллиардов долларов, что буквально подтолкнуло цену вверх. Сейчас эта искра полностью погасла. С июня американские спотовые биткоин ETF уже 13 торговых дней подряд показывают чистый отток, за это время было выведено почти 4,4 миллиарда долларов. Институты не только перестали покупать, а наоборот — начинают продавать.

Федеральная резервная система — еще больший движущий фактор. В мае данные по занятости в США оказались значительно лучше ожиданий, инфляция не снижается, и рынок, который раньше надеялся на снижение ставок в этом году, теперь наоборот — делает ставку на возможное повышение в конце года. Доллар укрепляется, доходность по американским облигациям растет, логика у институтов и розничных инвесторов очень проста — вместо того, чтобы держать биткоин, который не приносит процентов, лучше купить американские облигации и получать доход. Крупные институты вроде БлэкРок и Фиделити начали выводить деньги из крипторынка и вкладывать их в американский рынок акций и AI-сектор. Акции Nvidia, Microsoft растут быстро, и деньги естественно идут туда.

Сам рынок тоже столкнулся с серьезными проблемами. В начале июня эта волна постоянных обвалов привела к ликвидации десятков тысяч трейдеров по всему миру, за один день было ликвидировано более 1,2 миллиарда долларов длинных позиций. Множество участников начали продавать друг друга, кто медленнее — тот и в убытке. Самое главное — даже долгосрочные держатели не смогли выдержать — более половины биткоинов сейчас в убытке, даже крупные инвесторы начали продавать по убыточным ценам.

Еще один сигнал, который многие игнорируют: стратегия, то есть та самая MicroStrategy. Впервые за четыре года она продала 32 биткоина для выплаты дивидендов. Звучит немного, но она всегда была примером "никогда не продавать", и этот шаг сильно ударил по настроению рынка.

Может ли цена остановиться на каком-то уровне? Полностью дно — маловероятно. Есть такой показатель на блокчейне — CVDD, который трижды в 2015, 2018 и 2022 годах заранее показывал дно рынка. Сейчас он только что вошел в зону дна, около 60 тысяч — там действительно есть входы и покупатели. Но проблема в том, что логика этого падения отличается от предыдущих — в 2018 и 2022 годах это были сбои на биржах и внутренние проблемы криптоиндустрии, их исправление шло медленно; сейчас же ситуация связана с ухудшением макроэкономической обстановки — люди не перестали верить в биткоин, просто сейчас есть более привлекательные альтернативы. Поэтому, если доллар ослабнет или появится ожидание снижения ставок, деньги могут вернуться очень быстро.

Общий вывод — это типичный спад, вызванный отсутствием спроса: не кто-то активно продает, а просто никто не покупает. Как только уровень в 60 тысяч будет окончательно пробит, следующий возможный уровень — это февральский минимум около 52 тысяч. Если только на следующей неделе ФРС не сделает мягкое заявление или ETF не начнут снова приток, то, скорее всего, рынок продолжит медленное снижение и формирование дна еще некоторое время.