Что является самым большим фактором, влияющим на текущую тенденцию биткоина?

Автор: Blockchain Knight; источник: X, @Knight_in_Block

Множество индикаторов указывают на то, что биткоин находится в тонком моменте, сформированном совместным действием внутренней кредитной уязвимости и внешней макроэкономической неопределенности.

Несмотря на сужение краткосрочных колебаний, риски снижения все еще сосредоточены, а надежды на смягчение благодаря переговорам по прекращению огня между Ираном и США недостаточны для кардинального снятия давления на рискованные активы со стороны процентных ставок.

Внутри рынка дисбаланс кредитных структур становится наиболее острым риском. Данные показывают, что около 14,3 миллиарда долларов потенциального давления на ликвидацию сосредоточено вблизи текущих цен биткоина, причем распределение крайне неравномерное.

Позиции лонг-участников сжимаются в узком диапазоне примерно на 6-7% ниже спотовой цены, что означает, что если поддержка будет пробита, снижение цены может резко ускориться из-за цепной реакции принудительных ликвидаций.

Спотовый спрос не обеспечивает эффективного хеджирования, за последние две недели американский спотовый ETF на биткоин зафиксировал чистый отток около 2,26 миллиарда долларов, а скользящий за 30 дней поток вернулся в отрицательную зону, что свидетельствует о снижении институциональных покупок.

Более широкий спрос в блокчейне также остается низким, показатели спроса резко снизились до минимальных за год уровней, а стабильные монеты продолжают массово уходить с бирж, ежедневно теряя более 300 миллионов долларов.

Это лишает рынок ключевого буфера для поглощения давления, краткосрочные держатели перешли от едва прибыльных к убыточным, их себестоимость опустилась ниже долгосрочной оценки, и подобные сигналы в истории часто предвещают более глубокое коррекционное движение.

Однако внутри рынка показатели волатильности демонстрируют другую картину. Годовая реализованная волатильность биткоина снизилась до минимальных с начала 2026 года уровней, что намекает на то, что этап резких колебаний уступает место относительно спокойной фазе. Но это спокойствие скорее похоже на ожидание, а не на признак исчезновения рисков.

Внешняя среда, в частности ситуация между Ираном и США, является самым важным переменным фактором. Новое ударное действие США в районе Ормузского пролива превратило возможное смягчение, связанное с отсрочкой прекращения огня, в тест рисков, связанных с нефтью, инфляционными ожиданиями и политикой Федеральной резервной системы.

В настоящее время стороны обсуждают рамки перемирия на 60 дней и переговоров по ядерной программе, что вызвало временное снижение цен на нефть, снижение инфляционных опасений, рост аппетита к риску, и даже кратковременный рост биткоина.

Реакция биткоина на этот геополитический кризис во многом зависит от четкой цепочки передачи: цены на нефть, доходности государственных облигаций, доллара и цен на ставки ФРС.

Если Brent продолжит оставаться ниже 100 долларов и объемы судоходства существенно восстановятся, риск инфляции и премия за нее могут снизиться.

В настоящее время рынок значительно отложил сроки снижения ставок, даже закладывает повышение к концу 2026 года, и Федеральная резервная система вряд ли ослабит политику, пока риски энергетического кризиса не будут полностью устранены.

В целом, 60-дневное окно переговоров задает два возможных сценария для биткоина. Если соглашение будет достигнуто и Ормузский пролив восстановит судоходство, цены на нефть снизятся, ожидания повышения ставок исчезнут, и биткоин сможет получить макроэкономическую поддержку и пробиться вверх.

Если же переговоры затянутся, судоходство восстановится медленно, а цены на нефть останутся высокими все лето, политика ФРС вынуждена будет скорректировать курс, и хотя биткоин может иногда реагировать на хорошие новости, в целом ему будет трудно преодолеть макроэкономические барьеры.