Ранний архитектор Биткоина Адам Бэк: BTC никогда не выходил из строя, болезненные моменты — лишь цена роста

Автор: Хелен Браун

Перевод: Deep Tide TechFlow

Оригинальная ссылка:

Заявление: Эта статья является переработанным материалом, читатели могут получить дополнительную информацию по исходной ссылке. Если у автора есть возражения против формы переработки, пожалуйста, свяжитесь с нами, и мы внесем изменения по его требованию. Перепечатка предназначена только для обмена информацией, не является инвестиционной рекомендацией и не отражает точку зрения и позицию Wu Shuo.

Краткий обзор ключевых моментов:

Еще в оригинальной белой книге Биткоина был цитирован ранний участник Адам Бэк, который заявил, что недавнее падение этой криптовалюты соответствует прошлым четырем циклам, отражая ее внутреннюю волатильность, а не разрушение инвестиционной логики.

Несмотря на более дружественную политику США и запуск спотового ETF на биткоин, за последний год цена биткоина снизилась примерно на 26%, в то время как традиционные активы-убежища, такие как золото и серебро, значительно выросли.

Бэк считает, что участие институциональных инвесторов в биткоине все еще находится на ранней стадии, и с течением времени более широкое внедрение снизит резкие колебания цен.

После серии ключевых событий с участием институтов инвесторы ожидали более стабильного тренда, поэтому недавнее падение биткоина вызвало у них разочарование; однако, один из ранних криптопанков, цитируемых еще в белой книге 2008 года, Адам Бэк, отметил, что долгосрочные наблюдатели не должны удивляться таким волатильным движениям.

«Биткоин обычно волатилен,» — сказал Бэк во вторник на конференции iConnections в Майами-Бич. «Несмотря на много хороших новостей [...] за последние четыре года рыночный цикл почти всегда был в фазе снижения цен.»

Он отметил, что некоторые участники рынка могут торговать, основываясь на этой исторической закономерности, а не на фундаментальных факторах. «На рынке существовало предположение или возможность, что благодаря появлению новых типов инвесторов рыночные условия могут измениться. Поэтому я считаю, что некоторые думают, что цена может вернуться к росту позже в этом году.»

Многие ожидали, что более дружественная политика в Вашингтоне и долгожданное регулирование спотового ETF откроют двери для более глубокого участия институциональных инвесторов в этом году.

Для многих инвесторов это стало своеобразным тестом. Долгое время основными преимуществами биткоина считались его дефицитность, независимость от государственной денежной политики и роль цифрового хранилища стоимости, предназначенного для защиты от инфляции.

На фоне высокого государственного дефицита и продолжающихся сомнений в долгосрочной покупательной способности доллара, эта инвестиционная логика казалась очень актуальной.

Однако рынок пошел не по сценарию. За последний год, несмотря на более благоприятную политику и улучшенные каналы входа для институциональных инвесторов, цена биткоина снизилась примерно на 26%. Этот актив не сблизился с макроэкономической неопределенностью, а зачастую коррелировал с более широкими рисковыми рынками.

Тем временем, традиционные активы-убежища выросли. Золото достигло исторического максимума, серебро — многолетних высот. Часть капитала, ищущая защиту от инфляции и геополитических рисков, по всей видимости, перетекла в драгоценные металлы, а не в цифровые активы.

В настоящее время Бэк, который занимает должности CEO Blockstream и Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR), также отметил структурные изменения в группе держателей биткоинов.

«Держатели ETF [...] — это более устойчивые инвесторы по сравнению с розничными трейдерами на бирже,» — сказал он. Розничные инвесторы обычно вкладывают большую часть своих средств во время роста рынка, что оставляет их без «запаса прочности» (dry powder) при падениях. В отличие от них, институциональные инвесторы могут балансировать свой портфель.

Тем не менее, Бэк предупреждает, что внедрение институциональных инвесторов все еще находится на ранней стадии. «Я считаю, что сейчас еще не так много институциональных средств вошло в рынок.»

По его мнению, крупные денежные потоки еще не полностью вошли в рынок, несмотря на устранение основных регуляторных препятствий, и более четкие правила могут способствовать притоку большего количества институциональных инвестиций.

Он ожидает, что со временем более широкое внедрение снизит волатильность. Он сравнил текущий этап с ранним ростом акций Amazon (AMZN). «Можно провести аналогию с ранним Amazon, у которого были очень сильные колебания цен, главным образом из-за неопределенности на рынке.»

«Такая быстрая кривая внедрения сама по себе сопровождается волатильностью,» — отметил он. Бэк считает, что по мере зрелости adoption rate и получения доступа к биткоину со стороны большего числа институтов, компаний и суверенных государств, волатильность должна снизиться. Он не ожидает полного исчезновения волатильности, но верит, что со временем биткоин начнет напоминать золото, и его колебания будут менее резкими, чем у более молодого актива.

Бэк также заявил, что оценивает долгосрочный потенциал биткоина по сравнению с его рыночной капитализацией в золоте. Он считает, что сравнение двух рыночных капитализаций может дать приблизительную оценку уровня внедрения; по его мнению, текущий объем биткоина примерно в 10–15 раз меньше золота, что означает, что при дальнейшем росте доли в качестве хранилища стоимости у него есть огромный потенциал для увеличения.

Несмотря на краткосрочные ценовые колебания, Бэк уверен, что долгосрочная инвестиционная логика биткоина остается прочной. «Как класс активов, биткоин за последние десять лет выделился, превзойдя все остальные активы, и обладает самым высоким годовым доходом,» — сказал он.

Для Бэка волатильность не противоречит инвестиционной логике биткоина, а является характеристикой его стадии развития. «Волатильность — это часть общего процесса,» — добавил он.