Только что проснулся и проверил цепочку, LST/повторное залогование — по сути: доход не падает с неба, либо это перераспределение исходных доходов от залога, либо кто-то платит за «ты помог мне нести риски безопасности/ликвидности». Кажется, что дополнительная часть — это в основном смесь риск-премии и субсидий.

Риски тоже довольно просты: один — это отклонение/задержка выкупа, другой — повторное залогование, при котором одна и та же залоговая позиция используется для обеспечения большего количества активов, при проблемах возможна ликвидация/штрафы, а цепочные маршруты запутаны, вместе с проскальзыванием и MEV… ты думаешь, что получаешь проценты, а на самом деле пьешь волатильность.

Недавно снова обсуждаем социальную майнинг, фан-койны, «внимание — это майнинг», звучит круто, но я считаю, что это скорее просто смена оболочки для субсидий: внимание — это в основном бюджет, который другие готовы продолжать, если не продолжать — он исчезает. В любом случае, сейчас смотрю на доходы и задаю один вопрос: кто вообще платит, и почему он продолжает платить. Вот так.