Неделя в обозрении: ключевое окно для прекращения огня между США и Иран! Может ли золото преодолеть тупик благодаря PCE?

Переговоры США и Ирана снова приближаются к важному моменту! Восхождение Уош к руководству ФРС и испытания PCE, сможет ли золото разорвать тупик? Внутри рынка скрытая волна давления доллара, на следующей неделе американский рынок, вероятно, переживёт сильные потрясения...

За последние пять торговых дней участники рынка пережили эмоциональные качели, словно на американских горках, с тяжелыми колебаниями между паникой и внезапным оптимизмом, преодолевая трудности.

В начале недели, из-за решительного отказа США от первоначальных дипломатических предложений Ирана, рынок погрузился в сильную тревогу. Этот шаг вызвал мгновенный скачок цен на нефть и угрозу серьезного рецидива инфляционного давления.

В сочетании с этим геополитическим напряжением происходит резкое переоценивание жесткой монетарной политики. После официального назначения Воша председателем ФРС, институциональные деньги безумно делают ставки, чтобы справиться с новым, радикальным и жестким режимом сокращения баланса.

Этот новый тип торговли вызвал волну безжалостных потрясений, при этом глобальные доходности облигаций резко выросли, что сильно подавило мировые фондовые рынки и драгоценные металлы.

Однако, когда технические модели казались наиболее мрачными, рыночные нарративы полностью изменились.

Под влиянием стратегического посредничества на Ближнем Востоке внезапно появилась очень перспективная дорога к миру. Этот прорыв в конце недели вызвал масштабный восстановительный рост риск-аппетита.

По мере того, как тень геополитической напряженности начала рассеиваться, трейдеры активно пересматривают свои портфели, готовясь к важным ставкам на глобальную стабильность на следующей неделе. Ниже — ключевые моменты, на которые стоит обратить внимание (по киевскому времени):

Важное событие: движется ли соглашение США и Ирана к «этапным результатам»?

В рамках конфликта, продолжающегося почти три месяца, Иран, США, Пакистан и несколько иностранных СМИ в субботу сообщили о прогрессе в переговорах, что свидетельствует о движении к этапным результатам.

Трамп в соцсетях заявил, что он провел «очень хорошие разговоры» в Овальном кабинете Белого дома с лидерами Саудовской Аравии, ОАЭ, Катара, Пакистана, Турции, Египта, Иордании и Бахрейна по иранской проблеме и меморандуму о мире. Трамп отметил, что соглашение практически завершено, осталось только финализировать его США, Ираном и другими странами.

Кроме того, его телефонный разговор с премьер-министром Израиля Нетаньяху прошел «также очень гладко». Финальные детали соглашения обсуждаются, и вскоре будет объявлено о его заключении. Трамп особо подчеркнул, что, помимо нескольких пунктов, пролив Ормуз будет открыт.

По данным The New York Times, два американских чиновника сообщили, что одним из ключевых элементов предполагаемого соглашения между Ираном и США является обязательство Тегерана отказаться от своих запасов обогащенного урана высокой концентрации, однако эта информация еще не подтверждена. Исходя из прошлых позиций Ирана, эти вопросы вряд ли будут подробно решены. В рамках этого намерения стороны согласились завершить войну и провести 30-дневные более глубокие переговоры.

Министр иностранных дел Ирана заявил, что после переговоров с главным переговорщиком Калибафом, министром Алагези и начальником пакистанской армии Муниром, Тегеран сосредоточился на согласовании деталей меморандума. Государственные СМИ Ирана сообщили, что Мунир также встретился с президентом Пезешиханом перед отъездом из Тегерана. Военные Пакистана отметили, что за последние 24 часа достигнуты «обнадеживающие» успехи в продвижении к окончательному согласию.

Госсекретарь США Байден, находясь в Индии, заявил, что работа продолжается, и намекает на возможное объявление прогресса в ближайшие дни.

Цитируя агентство Xinhua, представитель МИД Ирана Багаи сказал, что текущие переговоры сосредоточены на завершении «навязанной войны», а не на продвижении ядерных вопросов. В интервью иранским СМИ он отметил, что Иран и США ведут финальные переговоры по меморандуму, содержащему 14 пунктов. На данном этапе не обсуждаются конкретные меры по ядерной проблеме и снятию санкций, однако требования Ирана о снятии санкций, особенно освобождении замороженных активов, включены в документ. Он объяснил, что Иран временно приостановил обсуждение ядерных вопросов, поскольку эта тема дважды использовалась как повод для начала войны против Ирана.

Багаи подчеркнул, что Тегеран сейчас в первую очередь стремится завершить «все войны на всех фронтах», включая Ливан, и планирует перейти к ядерным переговорам через 30 или 60 дней. Он отметил, что в течение этой недели напряженность снизилась, но остаются вопросы, требующие обсуждения посредниками, и развитие ситуации в ближайшие три-четыре дня заслуживает внимания. Также он подчеркнул, что, несмотря на важность блокады иранских судов, первоочередная задача — снизить риск повторных ударов США и снизить напряженность в Ливане.

Калибаф заявил, что Иран будет защищать свои «законные интересы» на военном и дипломатическом уровнях и усомнился в искренности оппонентов в переговорах. Он предупредил, что вооруженные силы Ирана восстановили свои возможности во время перемирия, и если США возобновят боевые действия, последствия будут более жесткими и трагическими, чем в начале конфликта.

The New York Times также сообщил, что два израильских военных чиновника заявили, что Израиль был явно маргинализирован администрацией Трампа и практически исключен из решений по прекращению огня между США и Ираном. Трамп считает, что Нетаньяху, наоборот, является стороной, нуждающейся в ограничениях в процессе урегулирования конфликта.

Что касается золота, президент Phoenix Futures and Options Кевин Грейди считает, что, учитывая текущий объем торгов, риски, связанные с заголовками по Ирану, а также предстоящие длинные выходные и короткую торговую неделю, инвесторам лучше воздержаться от срочных входов.

«Я постоянно подчеркиваю это, но если посмотреть на графики, цена вообще не колеблется», — сказал Грейди. «Интерес к рынку золота невелик. Думаю, все сейчас в режиме ожидания. Реальных участников мало, а те, кто торгует, в основном делают спреды, перекладывая позиции с июньских контрактов на август.»

Грейди отметил, что из-за низкой торговой активности по фьючерсам трейдерам следует быть очень осторожными при открытии любых позиций, поскольку они могут столкнуться с трудностями при закрытии. Он также считает, что в краткосрочной перспективе золото останется в диапазоне, и до прорыва в ситуации на Ближнем Востоке он не ожидает устойчивого роста цен.

«Каждое восстановление кажется продажей», — сказал он. «Сейчас мы находимся в такой ситуации, что остается только ждать. Все разочарованы, и можно сказать: “Эй, мы просто ждем, ничего не меняется, мы все ждем Иран, ждем решения”. Мы все в одной лодке.»

Динамика центральных банков: трейдеры начинают закладывать повышение ставок ФРС в этом году

ФРС:

Четверг, 20:55, постоянный член FOMC, президент Нью-Йоркского банка Уильямс выступит с основным докладом на встрече, организованной Банком Исландии;

Четверг, 22:15, член FOMC 2028 года, президент Филадельфийского банка Мусалем, выступит с речью;

Пятница, 18:50, член FOMC 2028 года, президент Казначейства Канзас-Сити Шмидт, выступит с речью;

Пятница, 21:10, член Совета управляющих ФРС Бауман выступит с речью.

В пятницу, Кевин Вош принес присягу в Белом доме в качестве председателя ФРС. Известный как «голос ФРС», Ник Тимираос написал, что в церемонии есть несколько ключевых моментов:

1. Трамп потребовал, чтобы Вош был «полностью независимым». Трамп сказал: «(хочу, чтобы он) не смотрел на меня и никого другого.»

2. Через две минуты Трамп снова высказал «советы», показывающие его видение экономического курса: «Экономика должна расти мощно, без необходимости охлаждения», «рост экономики не обязательно означает инфляцию», «хочу, чтобы экономика процветала и достигла невиданных высот, потому что есть долги, которые нужно решить».

3. Трамп намекнул, что решения ФРС «станут более согласованными». Он сказал, что другие политики ФРС «будут принимать свои решения, но полностью прислушиваются к мнению Кевина», даже если у них «будут немного разные взгляды».

4. Вош упомянул Гринспена, а не Бен Бернанке. Он вспомнил, как Гринспен присягал в Белом доме в 1987 году, и пообещал «работать с полной отдачей и чувством миссии, как Гринспен». Он не упомянул о своем пятилетнем сотрудничестве с предыдущим председателем Бернанке.

Однако, на момент вступления Воша в должность, риски были очень высоки. Инфляция росла, доходности долгосрочных облигаций увеличивались, и все больше инвесторов полагали, что следующий шаг ФРС — не снижение ставок по желанию Трампа, а их повышение.

Ключевым моментом, усиливающим ожидания повышения, стало выступление члена ФРС Вуллера. В пятницу он ясно заявил, что исходя из текущих тенденций инфляции, следующий пресс-релиз должен «однозначно указать, что вероятность снижения ставок в будущем не выше, чем повышения». Это заявление сразу повысило ставки на повышение ставок.

Рынок свопов по ставкам начал переоценку. Сейчас ожидается, что к концу 2026 года целевой диапазон ставки ФРС увеличится как минимум на 25 базисных пунктов, достигнув 3,75–4,00%, и это впервые полностью заложено в цены рынка.

Кришна Гуха из Evercore ISI отметил: «Последние комментарии Вуллера подтверждают сдвиг в сторону жесткой политики внутри ФРС. Его обсуждение инфляции носит явно ястребиный характер». Этот вывод согласуется с недавней сменой атмосферы в дискуссиях по политике.

На следующей неделе многие представители ФРС также выступят публично, и инвесторы смогут продолжать наблюдать за их заявлениями, чтобы понять, взяли ли верх ястребы внутри регулятора.

Другие центральные банки:

Среда, 08:00, глава Банка Японии Уэдзака выступит на заседании по денежно-кредитной политике;

Среда, 10:00, Резервный банк Новой Зеландии объявит решение по ставке и сделает заявление по денежно-кредитной политике;

Среда, 11:00, председатель РБ Новой Зеландии Брейман проведет пресс-конференцию по монетарной политике;

Четверг, 19:30, Европейский центральный банк опубликует протокол заседания по денежно-кредитной политике за апрель;

Пятница, 16:20, глава Банка Англии Бейли выступит с речью.

На следующей неделе в среду РБ Новой Зеландии проведет заседание по денежно-кредитной политике. В прошлый раз решение было оставить ключевую ставку (OCR) на уровне 2.25%, однако выразили опасения по поводу влияния ближневосточной ситуации на инфляцию и рост экономики, и сигнализировали о готовности к «решительным» мерам, если давление цен продолжит расти.

Это интерпретируется рынком как «ястребиная позиция»; при этом ускорение инфляционных ожиданий по 1- и 2-летним срокам укрепляет уверенность в том, что к концу года РБ Новой Зеландии может повысить ставку примерно три раза по 25 базисных пунктов. Хотя вероятность такого шага на этой встрече всего 25%, вероятность повышения в июле выросла до 80%.

Если же РБ Новой Зеландии вновь останется на месте и сохранит ястребиный тон, это полностью закрепит ожидания рынка по поводу повышения ставки в июле и поддержит рост новозеландского доллара.

Важные данные: скоро выйдут данные по PCE в США, а также данные по CPI в Токио — смогут ли они снизить давление на власти?

Вторник, 18:00, индекс розничных продаж CBI за май в Великобритании;

Вторник, 21:00, индекс цен на жилье FHFA за март, индекс цен на жилье 20 крупнейших городов США без сезонной корректировки за март;

Вторник, 22:00, индекс потребительских настроений Conference Board за май;

Вторник, 22:30, индекс деловой активности Далласа за май;

Среда, 09:30, индекс потребительских цен (CPI) Австралии за апрель без сезонной корректировки;

Среда, 16:00, индекс доверия инвесторов ZEWE за май в Швейцарии;

Среда, 20:15, данные по занятости ADP за неделю до 9 мая в США;

Среда, 22:00, индекс производственной активности Федерального резервного банка Ричмонда за май;

Четверг, 04:30, запасы сырой нефти API за неделю по 22 мая в США;

Четверг, 17:00, индексы деловой активности в промышленности и экономике еврозоны за май;

Четверг, 19:30, протокол заседания ЕЦБ по денежно-кредитной политике за апрель;

Четверг, 20:30, данные по текущему счету Канады за первый квартал, число первичных заявлений на пособие по безработице в США за неделю по 23 мая, индекс цен на основные товары (PCE) за апрель, личные расходы за апрель, пересчитанный ВВП за первый квартал, индекс цен на основные товары (PCE) за апрель, заказы на товары длительного пользования за апрель;

Четверг, 22:00, продажи новых домов в США за апрель (в годовом выражении);

Четверг, 22:30, запасы природного газа EIA за неделю по 22 мая в США;

Пятница, 00:00, запасы сырой нефти EIA за неделю по 22 мая, запасы нефти в Кушинском месторождении, Оклахома, и стратегические запасы нефти в США за неделю по 22 мая;

Пятница, 07:30, безработица в Японии за апрель;

Пятница, 14:45, предварительные данные по индексу потребительских цен (CPI) Франции за май, окончательные данные по ВВП Франции за первый квартал;

Пятница, 15:00, индекс ведущих экономических показателей KOF в Швейцарии за май;

Пятница, 15:55, сезонно скорректированное число безработных и уровень безработицы в Германии за май;

Пятница, 20:00, предварительный индекс потребительских цен (CPI) Германии за май;

Пятница, 20:30, ВВП Канады за март по месячным данным;

Пятница, 21:45, индекс деловой активности Chicago PMI за май.

На данный момент многие аналитики считают, что даже при отсутствии дальнейшего роста цен на нефть, инфляция в США может оставаться высокой, поскольку годовая инфляция рассчитывается исходя из текущих цен по сравнению с прошлым годом, а базовые показатели все еще низки. Поэтому, если будущие данные подтвердят этот тренд, инвесторы могут начать заранее закладывать повышение ставок ФРС.

В совокупности, особое внимание на следующей неделе будет уделено публикации 4月ного индекса PCE (самый важный показатель инфляции для ФРС), а также данным по личным доходам и расходам за апрель и пересмотренному ВВП за первый квартал. Учитывая, что данные по CPI и PPI за месяц оказались выше ожиданий, риск для индекса PCE скорее будет в сторону повышения.

Если рост PCE превысит ожидания, а также при хороших данных по экономическому росту, это может усилить аргументы в пользу повышения ставок в течение года и продолжить укрепление доллара, особенно если переговоры по миру между США и Ираном снова застрянут, что сделает рост доллара еще более заметным.

Инфляция в Австралии может дать новый импульс RBA

В среду Австралия опубликует данные по инфляции за апрель. Ранее RBA повысил ставки три раза, хотя, судя по данным по overnight индексам, рынок ожидает, что до конца 2026 года возможен еще рост на 70 базисных пунктов.

В марте инфляция в Австралии выросла с 3.7% до 4.6%. Если инфляция продолжит ускоряться, трейдеры могут начать закладывать более агрессивные повышения ставок, что поддержит рост австралийского доллара. Ведь целевой диапазон инфляции RBA — 2–3%, а текущий рост цен уже значительно превышает верхнюю границу.

Японская йена в ожидании данных по Токийскому CPI, чтобы снизить давление на интервенции

Внимание сосредоточено на Японии, где на следующей неделе выйдут данные по инфляции в Токио за май, а также данные по промышленному производству и занятости за тот же месяц.

Несмотря на многочисленные интервенции со стороны японских властей, йена по отношению к доллару остается слабой, а курс USD/JPY снова вернулся в диапазон 158–160. В этом чувствительном диапазоне министр финансов Японии Кацуюки Фуцукава обычно более активно заявляет о готовности к интервенциям.

Если данные по инфляции в Токио покажут рост, это повысит вероятность повышения ставки Банка Японии на предстоящем заседании и увеличит шансы на дальнейшие меры по ужесточению политики в ближайшие месяцы. Согласно данным по overnight индексам (OIS), вероятность повышения ставки 16 июня достигла 75%, и рынок практически полностью учел ожидания еще одного повышения до конца года.

Ожидания повышения ставок могут укрепить йену и снизить риск интервенций. Однако, если Банк Японии действительно захочет помочь в реализации потенциальных интервенций и избежать дальнейших спекулятивных продаж йены, он должен будет принять меры, соответствующие ожиданиям рынка.

Данные по инфляции в Италии, Франции и Германии, а также данные по ВВП Канады на следующей неделе

В пятницу, Италия, Франция и Германия опубликуют предварительные данные по инфляции за май, что даст ранние ориентиры для будущего направления инфляции в еврозоне. Общие данные по инфляции еврозоны выйдут 2 июня.

Рынок ожидает, что ЕЦБ в ближайших заседаниях начнет повышать ставки, и у него есть пространство для повышения еще на 40 базисных пунктов. Риск выхода из-под контроля инфляции может подтолкнуть к более ястребиной политике, но сможет ли это действительно помочь евро укрепиться — вопрос открытый.

Несмотря на то, что рынок предполагает более агрессивные шаги ЕЦБ по сравнению с ФРС, экономика еврозоны, похоже, страдает от текущего энергетического кризиса и более серьезных последствий ближневосточной ситуации. Постоянное снижение PMI подтверждает это: в мае индекс деловой активности снизился с 48.8 до 47.5, войдя в зону сокращения.

Также на следующей неделе будут опубликованы данные по ВВП Канады за первый квартал и за март. В условиях геополитической нестабильности в Ближнем Востоке канадский доллар остается относительно сильным, что, вероятно, связано с ростом цен на нефть. Поскольку Канада — четвертый по величине экспортер нефти в мире, хорошие показатели экономики в этом контексте могут дополнительно поддержать канадский доллар.