Крупная ошибка в крипто — считать технические панели управления финансовыми. Ниже это очевиднее всего, чем с TVL кредитных протоколов. TVL — НЕ замена бухгалтерии!

Давайте посмотрим на TVL, определяемый как «Стоимость всех монет, хранящихся в смарт-контрактах протокола», и как он бы отображал баланс банка со следующим балансом:
Вклады (обязательство): $100m
Кредиты (актив): $80m
Резервы (актив): $20m
Капитал: $10m

TVL этого упрощенного баланса выглядел бы так:
$100m вклады - $80m кредиты + $10m капитал = $30m TVL
Это кажется вам точным? Нет, потому что это структурно недооценивает экономическую активность.
На самом деле, TVL — техническая метрика — рассматривает крупнейший актив банка (его кредитный портфель) как обязательство, а крупнейшее обязательство (вклады) как актив!
Проблема в использовании неправильного инструмента для этой задачи. TVL считает, сколько токенов находится в смарт-контракте или группе связанных смарт-контрактов. Всё. В своей самой простой форме TVL в основном просто считает резервное соотношение банка (или кредитного протокола).
TVL — не замена реальной бухгалтерии, и люди должны это понимать.
Депозит на Aave/Morpho/SparkLend/Compound/Euler/Curvance — это обязательство этого протокола или пула. Вы можете вложить 1 триллион долларов в эти платформы, и TVL станет 1 триллион долларов. Но это не показатель экономической активности!
Теперь представьте, что из этого 999,999 миллиарда долларов были выданы в кредит. TVL упадет с 1 триллиона до 1 миллиона долларов. Выглядит плохо на графике, верно? Но теперь мы видим экономическую активность!
Есть причина, почему TVL не используется вне криптовалют — это техническая метрика, а не финансовая, и любое совпадение — случайное и сосредоточено в очень простых протоколах, таких как DEXы.