Недавно обсуждали проблему с дезанкорингом стейблкоинов, по сути это не только технические проблемы, больше связано с паникой людей: ты думаешь, что ты рационально арбитражишь, а в итоге сеть перегружена, очереди на выкуп, в чатах начинают говорить «неужели что-то случится», и руки сами начинают продавать. Прозрачность резервов обычно никто не смотрит, а в критической ситуации, даже если отчёты немного запаздывают, этого достаточно, чтобы все начали домысливать целый сезон.

Сейчас же, когда речь заходит о залоге/совместной безопасности и «накапливающейся доходности», я считаю несправедливым обвинять в копировании: как только на базовых активах появляется давление на выкуп, обещания доходности на верхних уровнях сразу превращаются в ускорители, те, кто первыми бегут, пьют чай, а те, кто остаются, платят цену.

Я больше не верю в лозунг «достаточные резервы — значит стабильность», прозрачность ≠ доступность, а ключ к успеху — это ликвидность. В любом случае, сейчас я смотрю на стейблкоины, сначала оцениваю, насколько легко вывести средства и насколько глубока цепочка обменов, всё остальное — побочный эффект.