NVIDIA показывает стабильные результаты за первый квартал, Vera CPU стимулирует будущий рост

作者：SoSoValue Research

Нвидиа опубликовала результаты за первый квартал финансового года 2027, прогнозы по результатам первого квартала в основном соответствуют оптимистичным ожиданиям покупателей, однако выкуп акций немного ниже ожиданий инвесторов. После закрытия рынка цена акций снизилась на 1,3%, на рынке отсутствуют краткосрочные драйверы, но логика долгосрочного роста остается ясной.

Основные моменты по результатам первого квартала: стабильные и соответствующие оптимистичным ожиданиям

Выручка Нвидиа за первый квартал составила 81,62 миллиарда долларов, рост на 85% по сравнению с прошлым годом, увеличение на 20% по сравнению с предыдущим кварталом, что в основном соответствует оптимистичным ожиданиям покупателей в диапазоне 81-82 миллиарда долларов, выше консенсус-прогноза Bloomberg в 78,91 миллиарда долларов. Скорректированная валовая прибыльность составила 75%, рост на 14,2 процентных пункта по сравнению с прошлым годом, прогноз Bloomberg — 75,1%, что соответствует ожиданиям. Скорректированная чистая прибыль составила 45,55 миллиарда долларов, рост на 139% по сравнению с прошлым годом, скорректированный EPS — 1,87 доллара, выше прогнозов Bloomberg в 1,77 доллара.

В этом квартале Нвидиа пересмотрела структуру доходов, разделив их на дата-центры и периферийные вычисления, чтобы лучше показать бизнес-модель, основанную на ИИ. Заказы сверхкрупных клиентов в дата-центрах являются ключевым драйвером роста:

● Доходы от дата-центров составили 75,2 миллиарда долларов, рост на 92% по сравнению с прошлым годом, увеличение на 21% по сравнению с предыдущим кварталом, выше прогноза Bloomberg в 73,33 миллиарда долларов.

undefined Доходы гипермасштабных клиентов (включая публичные облака и крупные интернет-компании) составили 37,9 миллиарда долларов, рост на 115%, что составляет 50,4% от доходов дата-центров, самый быстрый темп роста и важнейший драйвер доходов Нвидиа.

undefined Доходы от AI облаков, отраслевых и корпоративных приложений (ACIE) составили 37,4 миллиарда долларов, рост на 74%, доля — 49,6%.

● Периферийные вычисления (Agent & физический ИИ, включая ПК, игровые приставки, рабочие станции, базовые станции AI-RAN, роботы и автомобили) принесли 6,4 миллиарда долларов, рост на 29% по сравнению с прошлым годом, увеличение на 10% по сравнению с предыдущим кварталом.

Пресс-конференция: Vera CPU — ключевая новая возможность роста

На конференции было объявлено, что Vera CPU откроет для Нвидиа новый рынок на сумму около 200 миллиардов долларов. Vera CPU предназначена для Agentic AI, может продаваться как в комплекте с Rubin GPU, так и отдельно как CPU, узлы хранения данных и узлы безопасности. Ожидается, что общий доход от CPU в этом году приблизится к 20 миллиардам долларов, планируется начать массовое производство и отгрузки в третьем квартале; это станет новым источником роста для бизнеса Нвидиа.

Руководство подтвердило целевые показатели по доходам Blackwell + Rubin на 2025–2027 годы в размере 1 триллиона долларов, пока без изменений; платформа Rubin начнет массовое производство во второй половине года, запуск — в третьем квартале, рост — в четвертом, а в первом квартале следующего года отгрузки значительно увеличатся.

Кроме того, доходы из Китая продолжат не учитываться в прогнозах; правительство США одобрило поставки H200 китайским клиентам, однако неясно, разрешено ли импортировать их в Китай.

Прогноз по результатам второго квартала в основном соответствует ожиданиям

● Прогноз по выручке за второй квартал — 91 миллиард долларов (±2%, без учета доходов из Китая), оптимистичные ожидания покупателей — 91 миллиард долларов, что в целом соответствует прогнозам.

● Скорректированная валовая прибыльность — 75% (±0,5%), что в основном соответствует ожиданиям;

Однако выкуп акций чуть ниже ожиданий: компания увеличила программу выкупа акций на 80 миллиардов долларов, квартальные дивиденды увеличены до 0,25 доллара на акцию (ранее — 0,01 доллара), что немного ниже ожиданий некоторых инвесторов по поводу дополнительного выкупа на сумму свыше 100 миллиардов долларов.